2023年度加密行业分析：投资和研究机构感兴趣的主题

　　2023年见证了加密行业逐渐从“加密寒冬”中复苏。今年，整个加密市场价值翻了一番，表明这个行业可能已经度过低谷，正在迈入转型的阶段。

　　TinTinLand整理了来自a16z、Bitwise、Blockworks Research、Coinbase Research、Delphi Digital、Messari Crypto、Pantera Capital、Thesis和The Spartan Group等九家投资和研究机构对2023年加密行业的回顾或2024年的预测，这些内容揭示了十个主要的核心主题。希望这能帮助你更好地了解过去一年Web3行业方向，并发现新一年的持续趋势。

　　1、AI+加密

　　区块链的去中心化与中心化人工智能是互相抗衡的。目前，像ChatGPT这样的AI模型只能由少数科技巨头进行训练和操作，因为对于较小参与者来说，高计算资源和训练数据成本是一个挑战。然而，通过加密货币，可以建立一个去中心化、全球化、无需许可的市场，使任何人都能提供计算资源或新数据集来帮助他人，并获得相应的回报。这种方法将降低AI的成本，使其更易于获得。

　　然而，随着AI改变我们的信息生产方式，导致社会、文化、政治和经济方面的变化，它也产生了大量的AI生成内容，包括深度伪造。据a16z称，加密技术可以用来解开这个黑匣子，追踪我们在线上所看到内容的来源等方面。还需要去中心化AI的生成并通过民主方式进行治理，以防止任何个人单方面决定所有人的命运；web3是探索这个问题的实验室。去中心化的开源加密网络将民主化AI创新，最终确保消费者的安全。

　　有趣的是，a16z的分析指出在游戏中，AI代理必须具有一定的保证——它们必须基于特定模型，并且在执行过程中没有错误。否则，游戏将失去其完整性。当传说、地形、叙事和逻辑都是程序生成时，玩家希望确保创作者拥有可信的中立性，知道这个世界建立在保障之上。加密技术提供的关键是这些保障，包括在AI发生故障时理解、诊断和惩罚的能力。从这个意义上讲，“AI对齐”本质上是一个激励设计问题，类似于处理任何人类代理的问题，并且是加密技术的核心关注点。

　　Mult1C0in Capital的管理合伙人Kyle Samani也认为，在AI革命中，加密行业存在“重大机会”。具体来说，现在GPU（图形处理单元）严重短缺，导致对这些资源的竞争呈指数级增长。此外，他补充说，由加密行业推动的计算市场和专业云服务提供商有机会填补这一差距。

　　Messari的报告进一步概述了结合AI和加密的场景：

• 　　AI代理可以利用加密基础设施进行支付，并独立访问数字资源。

• 　　类似zkML的创新使智能合约能够安全地调度AI模型，支持更复杂的应用逻辑。

• 　　Token为调整模型并收集有价值的真实世界数据的个人提供了奖励途径，自然与DePIN相一致。

　　2、比特币

　　今年，比特币生态系统取得了重大进展。Ordinals的出现以及网络基础设施的改进，随着行业发展，重新点燃了投资者对BTC的兴趣。来自几家投资机构的报告表明，比特币有望在2024年取得重大进步。

　　Pantera Capital的合伙人Paul Veradettakit认为，比特币是2024年最引人注目的生态系统之一。用户将见证比特币Layer2和其他可扩展层的激增，以支持智能合约，可能还会在明年整合比特币生态系统与一些具备图灵完备智能合约语言的系统。比特币发展的趋势也暗示着DeFi夏季2.0的可能性。

　　正如Paul Veradettakit所提到的，随着比特币DeFi基础设施的成熟，比特币DeFi总锁定价值（TVL）可能会增加。在这个转变过程中，许多以太坊DeFi实践可能会转移到比特币上，并“本地化”，比如最近的BRC-20标准以及Babylon L2中的质押等概念。Spartan Group的投资助理Cody Poh指出，随着即将到来的比特币基础设施升级Layer2，BTC生态系统变得更加实用和可用。此外，像BRC-20这样的新资产类别提供了更高的价值，促进了潜在的生态系统增长。

　　Thesis特别发布了一篇回顾过去一年比特币生态系统的文章。文章强调了诸如闪电网络和新的Token标准等新技术，展示了比特币的持续演进，使其更接近其他流行的网络，但并不依赖于支持许多区块链项目的集中式补丁和变通方法。比特币的发展不仅局限于技术创新，还包括金融服务、游戏平台和其他领域的创新。

　　3、以太坊

　　在2023年末，以太坊开发者在Dencun升级之前启动了关键步骤。Dencun升级通过实施名为EIP-4844的改进提案，将进一步扩展ETH和L2的规模。Dencun升级代表了以太坊路线图上的一个重要里程碑。由于Dencun将通过EIP-4844在2024年3月和4月部署，以太坊L2的Gas费用将大幅降低，提高可扩展性。人们对以太坊在2024年的表现寄予了厚望。

　　Bitwise观察到，在2023年，用户为使用以太坊支付了大约23亿美元的费用，预计这个数字在2024年至少会翻倍，使得以太坊成为全球增长最快的主要技术平台之一。

　　Blockworks Research年末回顾提到了以太坊开发者、研究人员和更广泛社区在2024年的几个主要关注领域。其中一个主要任务是Dencun（Cancun和Denub）升级，包括EIP-4844，也被称为Proto-Danksharding。这将引入“Blobs”概念，即以太坊交易的可选附属文件，大小为125KB，具有独立的费用市场。这些节省下来的费用将直接应用于在这些L2上进行交易的用户，为整个生态系统提供了一定程度的可扩展性，并增强了用户体验。

　　另一个方面是EigenLayer的开发，计划在2024年上半年在主网上启动。Blockworks Research认为，这将随后出现流动性质押的兴起，EigenDA的推出以及使用质押ETH的新主动验证服务（AVS）。在Dencun之后，以太坊将继续讨论协议级别的MEV设计空间，并提出了两种可能的构建方法——协议构建分离（PBS）和协议强制提案者承诺（PEPC）。这些，连同单一插槽终局性，是Danksharding和以太坊扩展路线图的最终目标的重要组成部分。如果正确实施，它们将强化以太坊的协议。

　　Coinbase Research还发现，朝向质押的方向目前由EigenLayer主导，可能成为验证者保障以太坊上数据可用性层、预言机、序列器、共识网络和其他服务的一种方式。通过这一过程获得的潜在回报可能代表验证者的新收入来源，即“作为服务的安全性”。Coinbase Research认为这些发展值得关注，观察当EigenLayer完全向公众开放时，有多少质押的ETH将分配给额外的安全措施。

　　4、Solana

　　FTX的崩溃之后，2023年对Solana生态系统来说是令人兴奋的一年，因为市场参与者逐渐开始理解这个单一化、高性能、低成本的L1的愿景和实用性。Solana上新产品的快速推出、链上流动性的激增以及开发者工具的不断扩展可用性，都是令人振奋的原因。

　　对Solana在2024年的期望集中在几个方面：

　　Messari Crypto指出，通过Firedancer和Sig客户端，Solana实现了超过10倍的吞吐量和性能改进。Firedancer使Solana能够处理每秒100万笔交易。用户体验的改善可以吸引更多开发者使用Solana并在其上构建，丰富生态系统的繁荣。此外，Solana的本地费用市场和状态压缩技术使许多应用“只有在Solana上才有可能”。

　　Blockworks Research的年度报告还表明，2023年为Solana带来了一个新的Token标准，名为Token-2022，开启了新的潜力。在Token-2022之前，Solana上的大多数Token都是SPLToken，并不一定对应以太坊的ERC-20Token标准。它引入了几个新特性，比如调整基础、灵魂绑定Token和匿名转账，进一步推动了Solana DeFi领域的创新。

　　5、DeFi

　　Tushar Jain，Mult1C0in Capital的管理合伙人，预计在2024年会出现“全新的网络银行、DeFi基础设施、支付应用、进出应用和DEX”，以填补2023年被清除的中心化借代平台和交易平台所留下的空白。他表示，“这些产品将超越以往的DeFi项目，并提供与托管提供商相当的用户体验。”

　　此外，类传统金融（TradFi）与DeFi的“桥梁”，如稳定币和镜像资产，将增加。Pantera Capital的预测提到，传统金融资产将在DeFi中“镜像”，而对加密资产的暴露将增加于传统金融市场中，从而在这两个世界之间搭建“桥梁”，增强投资者的流动性和分散化。与此同时，稳定币将成为传统金融与DeFi世界之间最重要的联系之一，像USDC和PYUSD这样的稳定币将作为投资组合选择和支付工具得到更广泛的接受。

　　此外，Messari在其报告中明确提到，如果今年要专注于DeFi的一个子领域，那就应该是Perp DEX。报告强调了随着dYdX迁移到定制的Cosmos应用链，dYdX的中心化限价订单簿可能会提供更接近CEX的交易体验。考虑到CEX面临的监管压力，dYdX与CEX之间的距离可能进一步缩小。

　　除了Solana生态系统的Perp DEX（Drift和Jupiter），Synthetix也值得额外关注。随着Synthetix推出Andromeda版本，Synthetix将引入完整的抵押功能，支持多种新的抵押品种，并在交易、清算等方面进行一系列改进。Synthetix还取消了其Token通胀机制，有望转向Token紧缩。

　　在2023年的DeFi领域中，Token化也是一个重要的方向。Coinbase Research预计它将成为加密市场新循环的重要组成部分，因为它是“更新金融系统的关键部分”。这主要涉及自动化工作流程，并消除了在资产发行、交易和记录过程中不再需要的某些中间人。Token化不仅适用于分布式账本技术（DLT）产品市场，而且比两年前更加重要，尤其是在当前高收益环境下。也就是说，对于机构来说，在高利率环境中甚至几天持有资金的成本比在低利率环境中要高得多。到2024年，我们可能会看到Token化扩展到其他市场工具，包括股票、筹得基金、保险和碳信用。

　　6、DePIN

　　2023年加密领域最大的惊喜无疑是DePIN。根据加密研究公司Messari的预测，DePIN的整体行业规模目前约为22万亿美元，预计到2028年将增长至35万亿美元。随着Mobile和Honey等话题席卷网络，Fil和Storj等老项目重新进入视野，表明DePIN轨道似乎是当前的趋势。加上Solana区块链与DePIN协议之间的协同效应，DePIN可能在新周期中占据极其重要的地位。

　　Messari特别强调了DePIN轨道中的四个子领域：

　　1）去中心化存储：当前的云存储市场规模约为800亿美元，并以每年25%的速度持续增长。尽管去中心化存储服务的成本比亚马逊S3等云服务提供商低70%，但目前去中心化存储的市场份额仍不到1%，这表明去中心化存储有巨大的市场机遇。

　　2）去中心化数据库：去中心化数据库以往存在性能和延迟问题，预计在2024年将得到解决。DeSoc、游戏、动态NFT、ML、AL等应用的出现将大大增加对去中心化数据库的需求。

　　3）去中心化无线网络：以Helium Mobile为代表的DePIN项目逐渐找到了产品市场契合点，导致用户采用率增加。例如，通过提供低价服务和Token来吸引用户，早期采用Helium Mobile的用户增长进一步推动了Token价格的增长，吸引了更多用户和支付，创造了增长的正循环。

　　4）去中心化AI机器：目前AI的发展面临着计算瓶颈和合作限制。然而，专注于AI领域的DePIN项目可以有效解决这些问题。Gensyn可以为AI模型训练提供足够的去中心化计算能力，而Bittensor使个人能够参与开源AI模型训练。DePIN和AI的结合具有自然的整合场景。

　　在DePIN轨道的宏大叙事之下，Coinbase Research也指出了DeComp的具体扩展。

　　DeComp依赖于分布式计算网络来完成特定任务。随着生成式人工智能的主流采用，这个概念重新获得了动力。训练AI模型的成本可能很高，行业正在探索使用去中心化解决方案来缓解这个问题的机会。例如，一个被称为Zero-Knowledge Machine Learning（ZKML）的相关研究领域，专注于隐私，承诺从根本上改变AI系统处理敏感信息的方式。ZKML可能使大型语言模型能够从一组私人数据中学习，而无需直接访问这些数据。

　　7、游戏

　　Web3游戏热度逐渐再次升温。目前，这一领域主要致力于吸引主流玩家的关注，超越了许多“先加密”社区。

　　Delphi Digital的Web3游戏年度报告总结了游戏领域的20个关键点：

　　1）2023年183个游戏项目的总市值保持在400亿至700亿美元之间，与2022年的历史高点相比下降了86%。然而，游戏行业仍然有巨大的增长潜力。

　　2）游戏巨头对Web3市场的兴趣正在增加。

　　3）由于改进的入门流程和更宽松的规定，移动游戏对Web3开发者越来越有吸引力。

　　4）区块链游戏的主要市场是菲律宾、尼日利亚、巴基斯坦、新加坡、越南、韩国、香港、中国和阿拉伯联合酋长国。

　　5）专注于游戏的区块链网络数量每年都在增加。报告指出，2023年出现了76个新网络，包括通用的L1、L2和应用链。因此，2024年的一个重要主题将是玩家流动性的竞争。

　　6）到2023年，由区块链游戏产生的平均链上交易量是DeFi协议的23倍，表明许多针对游戏的网络、子网和区块链将专注于这一领域。

　　7）在所有可玩的区块链游戏中，略高于5%的游戏每日玩家数量超过100个用户钱包。

　　8）玩家激励、游戏发布和运营维护的成本不断上升，使Web3游戏在经济上面临挑战。

　　9）区块链游戏的用户获取成本可能非常高。一些案例研究表明，在区块链领域，移动休闲游戏的用户获取成本比非Web3游戏高出77%。

　　10）为了实现盈利能力和可扩展性，许多Web3游戏将不得不扩大商业用户群体、增加大额投资者的支出，或两者兼顾。

　　11）大约有120万个独特活跃的钱包每天参与游戏，每日的游戏交易量在1500万至2500万之间。

　　12）Optimism和OP Stack成为全链式游戏（FOCG）开发者最受欢迎的选择。Starknet是另一个FOCG的受欢迎基础设施。

　　13）Telegram（TON）加密游戏是一个新趋势。

　　14）由AI驱动的“生成代理”将创造全新的玩家体验。

　　15）在AI和加密游戏的交汇点上值得关注的项目包括Parallel、Today-、AI ARENA、Geppetto AI和AVALON。

　　16）Web3游戏开发的基础设施正在迅速扩展。

　　17）最有前景的两个项目是HYTOPIA和Ronin Network。

　　18）在过去两年里，AAA级游戏无疑成为区块链游戏行业的关注焦点。

　　19）在较高层面上，AAA游戏不仅相互竞争，还与更广泛的Web2射击游戏市场竞争。

　　20）2024年预计将是Web3游戏行业的一个激动人心的一年。

　　Coinbase Research指出，“许多主流玩家可能对web3游戏持更大的怀疑态度。”

　　开发者正在尝试将高质量AAA游戏的网络效应与可持续的财务机制相结合。例如，游戏工作室考虑使用Web3叙事，如可在游戏内特定市场使用、转移或出售的NFT。然而，调查显示，大多数玩家不喜欢NFT，反映出对“玩游戏赚钱”普遍的拒绝。利用Web3架构的价值在于提高用户获取和留存率的潜力。然而，到目前为止，这仍然是一个未经证明的论点。

　　8、社交

　　创作者在社交媒体领域贡献了2300亿美元的收入，但只有少数创作者获得了相应的收入份额。Friend.tech在推出几个月内就与其创作者分享了5000万美元的收入。2023年，社交领域正在以增长的势头重新出现。

　　Spartan Group的咨询助理Dana Gan预计加密货币领域将出现更多面向零售消费者的应用程序：Friend.Tech的成功，加上未来可能的空投项目，引发了模仿项目的激增。这只是一个开始。这一趋势标志着行业关注点向消费者和社交应用的重大转变。这些产品拥有更好的用户界面和体验、改进的激励机制和Token实用性，以及更可持续的商业模式。

　　9、模块化区块链

　　模块化区块链已成为加密社区2024年认可的趋势之一，包括a16z和其他投资机构都这样认为。与此同时，即将到来的以太坊Cancun升级在社区内引发了对模块化区块链和整体式区块链技术的多元讨论。

　　a16z认为，在数字世界中，总有一种力量不可避免地主导其他力量：网络效应。网络效应通常非常强大，以至于基本上只有两种模块化方式——一种增强和扩大网络效应，而另一种是分散和削弱网络效应。几乎在所有情况下，只有前者才有意义，特别是在涉及开源技术时。

　　据a16z称，整体架构的优势在于能够实现深度整合和优化，跨越原本可能存在的模块边界，从而实现更高的性能，至少在最初阶段是这样的。然而，开源、模块化技术堆栈最大的优势在于它解锁了无需许可的创新，允许参与者进行专业化，并鼓励更多的竞争。

　　Coinbase Research也观察到，模块化区块链的概念在加密社区中引起了更多关注，许多Layer1网络介入以满足一个或多个核心区块链组件的需求，包括数据可用性、共识、结算和执行。特别是Celestia在2023年底主网上线，通过提供始终可用的即插即用数据可用性层，重新点燃了关于模块化区块链设计的讨论。这意味着其他网络和Rollups可以使用Celestia发布交易数据，并确保数据在链上对任何人都是可检查的。其他与以太坊虚拟机（EVM）兼容的Layer1网络专注于智能合约执行，并过渡为以太坊Layer2，如Celo。

　　然而，Coinbase Research也承认，像Solana这样的集成链在加密生态系统中仍然占据重要地位，这意味着模块化和集成之间的辩论可能会持续下去。根据他们的观点，链条之间不断增加的差异化趋势——无论是行业还是功能方面——将持续到2024年。然而，这些区块链的最终价值仍取决于构建在其上的项目以及它们所获得的关注度。

　　LBank还认为，模块化区块链和整体式区块链不应被视为对立的，而是相辅相成的，模块化链可以作为整体链的中间件，而整体链可以作为模块化链的特定层。它们相互学习各自的优势和劣势，促进了共同的发展。

　　10、零知识证明（ZK）

　　在零知识证明的应用中，ZK Rollups在2023年初引起了关注，随着zkSync和Polygon zkEVM的发布，改善了以太坊的可扩展性和互操作性。

　　Blockworks Research认为，更丰富的互操作性是ZK Rollups最有前途的方面。这些解决方案实现了链与链之间快速异步通信，而Optimistic Rollups无法做到这一点。概念是共享相同验证者和桥接合约的链可以相互信任并快速传递消息。

　　ZK还预计与之前提到的模块化区块链更密切地集成，成为模块化区块链堆栈不同组件之间的接口。随着ZKP成为不同提供商之间的公共接口，预计将迎来智能合约可组合性的新时代，为构建DApp的开发人员提供更大的灵活性，并降低区块链堆栈的进入门槛。

　　在ZK领域，变得更加用户友好的zk-SNARKs（简洁非交互式知识证明）也引起了一些机构的关注。

　　在a16z看来，SNARKs即将成为主流，允许不可伪造地由不受信任的“验证者”计算某些计算工作量的“加密收据”：过去，计算这类收据的成本比原始计算高出10⁹倍；最近的进展将这个数字降低到大约10⁶左右。因此，当最初的计算提供者能够承担10⁶的费用，而客户无法重新执行或存储初始数据时，SNARKs变得可行。

　　a16z的分析表明了许多潜在的用例：物联网中的边缘设备可以验证升级；媒体编辑软件可以嵌入内容的真实性并转换数据；重新编辑的模因可以向最初的来源致敬；LLM推理可以包含真实性信息。未来将出现自我验证的税务表格、不可伪造的银行审计，以及许多其他对消费者有利的用途。

　　11、其他

　　除了前述的十大主题外，一些加密方向引起了机构投资者和研究人员的关注：

　　超过1亿美元被抵押在预测市场上，Bitwise提出“预测市场”将成为加密货币的新“杀手级应用”。去中心化预测市场将成为基于事件和更传统的体育相关投注的主要场所。

　　随着传统科学“象牙塔”的局限性日益显现，对DeSci解决方案的迫切需求日益增长。DeSci使科学家能够访问资源、共享数据、获取资金、进行同行评审，并透明、合作地发表研究成果。这种突破性的替代方法为更具可访问性、去中心化和包容性的科学社区铺平了道路。

　　Spartan Group的联合创始人马雁认为，作为区块链强大应用案例的DeSci将会引起更多关注——利用Web3技术建立科学贡献的安全、持久记录，从而实现公平的信用分配、简化交易、促进全球资源共享，并克服经济壁垒。

　　Messari也看好DeSci领域的潜力，认为区块链可以有效优化科学研究中的关键流程，如同行评审和资金，通过DAO和Token销售推动关键科学领域的研究发展。

　　a16z的预测分析强调了过去一年中出现的新一波形式验证工具，这些工具在开发者体验方面明显优于传统的形式系统。这些工具利用智能合约在架构上相对简单的特点，与传统软件相比具有原子性和确定性执行；没有并发性或异常；内存占用低，循环较少。

　　这些工具的性能也在迅速提高，利用了SMT求解器性能的最新突破。随着受到形式方法启发的工具被开发者和安全专家广泛采用，预计下一波智能合约协议将更加健壮，更不容易受到黑客攻击。