¿Qué es una moneda estable?

　　En este artículo, explicaremos en detalle qué son las monedas estables, que incluyen:

　　· ¿Qué es una moneda estable？

　　· ¿Por qué son útiles las monedas estables？

　　· ¿Cómo funcionan las monedas estables？

　　· ¿Qué tipos de Stablecoin hay？

　　· Una introducción a las CBDC: monedas digitales del banco central

　　Uno de los principales argumentos planteados por los escépticos de las criptomonedas es que son demasiado volátiles para cumplir con lo que hemos aprendido que es una función clave del dinero. Actuando como un medio de intercambio para comprar y vender cosas, y una unidad de cuenta , un punto de referencia para la fijación de precios. Ahí es exactamente donde entran las Stablecoins.

　　Stablecoins combina lo mejor de ambos mundos. La estabilidad de la moneda fiduciaria con la naturaleza sin fronteras, entre pares de las criptomonedas y la transparencia total sobre su suministro.

　　Esta combinación coloca a Stablecoins en la posición única de crear un puente entre las criptomonedas y la economía tradicional.

　　Tomando prestados elementos del diseño de Stablecoin, varios países, a través de sus bancos centrales, están planeando crear versiones digitales de sus monedas llamadas Monedas Digitales del Banco Central.

　　Los CBDC no son una panacea para los males de Fiat Money, ya que heredarán la principal debilidad de sus versiones analógicas: la ausencia de un límite en el suministro.

　　¿Qué es una moneda estable？

　　Las Stablecoins son un tipo de criptomonedas que intentan solucionar el problema de volatilidad inherente a Bitcoin y otras criptomonedas. La clave está en su nombre: la estabilidad es una característica esencial de cualquier moneda que querríamos usar a diario.

　　Lo hacen rastreando el valor de una moneda fiduciaria determinada en una proporción de 1:1, y pueden denominarse en cualquier moneda nacional. Esto significa que una moneda estable es tan estable como la moneda subyacente que representa y el mecanismo utilizado para mantener la relación.

　　Con mucho, la denominación más común de la moneda estable es el dólar estadounidense. La primera y aún la mayor moneda estable por capitalización de mercado hoy en día es Tether (USDT), lanzado en 2014 .

　　Desde entonces, una miríada de otras monedas estables siguieron su ejemplo, incluidas las monedas estables basadas en el euro, la libra esterlina, el dólar australiano e incluso monedas más volátiles como el real brasileño.

　　¿Por qué son útiles las monedas estables？

　　Bitcoin es volátil. Se sabe que cambia hasta en un 80 % en un solo día, al igual que otras criptomonedas. Usemos un ejemplo para comprender el problema que esto crearía si las compras diarias que normalmente realiza en euros también tuvieran un precio en bitcoin.

　　Si cambiaras a comprar tu café de 3 € en bitcoins todas las mañanas, su precio cambiaría constantemente. Algunos días más baratos, otros mucho más caros, en relación con los euros.

　　El movimiento a largo plazo podría estar en aumento, haciendo que su café sea relativamente más barato con el tiempo, pero esto no ayuda a los consumidores o empresas que necesitan un presupuesto diario, para lo cual la estabilidad es esencial.

　　La situación se vuelve aún más inmanejable para compras raras o únicas de bienes de alto valor. Imagínese comprar una casa de 500 000 €: con el costo relativo en bitcoin cambiando constantemente, estará pegado a los gráficos de precios tratando desesperadamente de cronometrar la transacción favorablemente.

　　El resultado neto de esta incertidumbre sería una menor actividad económica. Todo se reduce a la psicología humana: las personas están menos dispuestas a gastar un activo si esperan que aumente su valor, mientras que gastarán rápidamente una moneda cuyo valor está disminuyendo rápidamente.

　　Las economías prosperan con certeza y luchan en condiciones volátiles, una moneda tan inestable. De hecho, uno de los principales objetivos de los Bancos Centrales como la Reserva Federal es mantener la estabilidad de precios.

　　Imagina que eres el dueño de la cafetería que acepta pagos con BTC. ¿Qué sucede si el precio se desploma justo antes de que pague a sus empleados？ Sus salarios siguen estando denominados en euros. ¿Te arriesgarías？

　　Es por eso que la mayoría de las personas no estarían dispuestas a gastar bitcoins, y la mayoría de los comerciantes no aceptarían bitcoins como pago hoy. Las monedas fiduciarias son simplemente más predecibles.

　　Por otro lado, las monedas fiduciarias tienen sus propios problemas, como hemos visto en artículos anteriores.

　　· El dinero depositado en un banco ya no está bajo su control, su tarjeta puede ser congelada, su cuenta bloqueada.

　　· Si desea enviar dinero a su familia en otro país, es posible que deba pagar sumas considerables y demoras de varios días.

　　· Si vives en un país que sufre de hiperinflación. es posible que no tenga acceso a una moneda fiduciaria sólida.

　　· El problema de la rana hirviendo significa que sus ahorros se erosionan gradualmente porque Fiat no es una buena reserva de valor.

　　Ahí es donde entran las Stablecoins. Al combinar la estabilidad de las denominaciones fiduciarias con la naturaleza global y descentralizada de las criptomonedas, las Stablecoins pueden ser inmensamente útiles para integrar y expandir el alcance de la economía global.

　　¿Cómo funcionan las monedas estables？

　　Debajo del capó, las monedas estables son entradas en libros de contabilidad digitales compartidos globales que se pueden realizar en redes globales descentralizadas de igual a igual, como cualquier otra criptomoneda.

　　La mayoría de las Stablecoins no ejecutan sus propias redes. En cambio, se ejecutan sobre cadenas de bloques establecidas, como Ethereum o Binance Chain. Esto permite lanzar Stablecoins sin la complejidad de iniciar una red desde cero. Operar con una Stablecoin basada en Ethereum, por ejemplo, no es diferente a operar con Ether mismo.

　　Pero la propiedad clave de una Stablecoin es, por supuesto, la estabilidad. Diferentes monedas estables utilizan diferentes enfoques para lograr la estabilidad, cayendo en las siguientes categorías generales:

　　· Basado en garantía fiduciaria

　　· Cripto colateral basado

　　· Señoreaje basado en algoritmos

　　· Monedas digitales del banco central (CBDC)

　　Cada enfoque tiene sus pros y sus contras. Echemos un breve vistazo a cada enfoque y cómo funcionan.

　　Monedas estables basadas en garantías fiduciarias

　　Esta es la forma más intuitiva y sencilla de lograr la estabilidad. Fue el primer modelo que se utilizó y es, con mucho, el más frecuente en la actualidad.

　　Las monedas estables basadas en garantía fiduciaria son emitidas por empresas en cadena contra depósitos bancarios correspondientes en moneda fiduciaria (garantía), generalmente canjeables en una base 1: 1 en la empresa emisora.

　　Esto significa que cada unidad de este tipo de moneda estable es solo una representación de una unidad existente de moneda fiduciaria en la cuenta bancaria de su emisor.

　　Por ejemplo, por cada unidad de Tether (la moneda) en circulación, hay un dólar estadounidense correspondiente en la cuenta de Tether (la empresa).

　　La oferta está determinada por la cantidad de garantía mantenida por la empresa. La emisión de nuevas unidades requiere que la empresa o un cliente depositen dinero nuevo. Por el contrario, canjear monedas estables por dinero fiduciario conduce a una oferta reducida.

　　Vale la pena señalar que este tipo de relación puede extenderse a garantías distintas del dinero: las materias primas (como el oro o la plata) e incluso productos financieros más complejos pueden (y han comenzado a) “tokenizarse” de esta manera, es decir, mantenerse como garantía. y lanzado como token en una cadena de bloques.

　　Los ejemplos de trabajo de este enfoque incluyen Tether, Gemini, Paxos y TrueUSD (vinculados al dólar estadounidense), Digix (respaldado por oro) y Globcoin (basado en una canasta de monedas).

ventajas	Contras
Confiabilidad: los tokens están respaldados por activos reales probados en el tiempo	Se requiere una gran confianza en la empresa emisora para honrar el canje
Alta liquidez : la mayoría se puede canjear directamente	Problemas de transparencia en torno a los depósitos existentes
Escalabilidad: el modelo es fácil de replicar con poco esfuerzo	Las regulaciones financieras pueden cambiar, lo que lleva a la congelación de fondos

　　Stablecoins basadas en garantía criptográfica

　　El crecimiento y la consolidación de los criptomercados ha permitido otra clase de monedas estables garantizadas, basadas únicamente en criptoactivos.

　　Este enfoque intenta reducir la dependencia de las empresas y el comportamiento humano, en lugar de utilizar contratos inteligentes para administrar la estabilidad en el sistema. Esto permite monedas estables puramente en cadena basadas en el valor de la criptomoneda (o criptomonedas) subyacente.

　　Estas monedas estables siempre requieren depósitos garantizados en exceso para garantizar que las fluctuaciones en el valor de la garantía subyacente no rompan la paridad.

　　La paridad se mantiene a través de incentivos económicos cuidadosamente diseñados, regidos por la votación de la comunidad y protegidos por un mecanismo de liquidación automatizado para mantener el valor del sistema en equilibrio.

　　Aunque requiere que uno confíe en los contratos inteligentes subyacentes, este tipo de sistema de moneda estable está diseñado para funcionar sin tocar el sistema financiero tradicional.

　　El primer y más destacado ejemplo de una moneda estable basada en garantías criptográficas es DAI, la creación de MakerDAO, una organización sin fines de lucro dedicada a las criptomonedas.

　　Si bien al principio Ether era la única criptomoneda aceptada como garantía, iteraciones posteriores implementaron un enfoque de múltiples garantías, lo que significa que puede depositar muchos otros tokens basados en Ethereum como garantía.

ventajas	Contras
Cripto-nativa: la Stablecoin no requiere interacción con los sistemas tradicionales	Novedad: los posibles errores en un contrato inteligente pueden provocar la pérdida de fondos
Transparencia: todas las transacciones se realizan en cadena y cualquier persona puede auditarlas	Costo: los depósitos garantizados en exceso pueden ser costosos para algunos
Gobernanza descentralizada: los contratos inteligentes no están controlados por una sola entidad	Caída catastrófica: un repentino colapso de los precios como un cisne negro puede eludir los mecanismos de liquidación de seguridad

　　Señoreaje basado en algoritmos Stablecoins

　　Este tipo de moneda estable intenta reflejar el mecanismo detrás del modelo tradicional del banco central, pero con contratos inteligentes en lugar de humanos a cargo.

　　Estos contratos inteligentes tienen como objetivo ajustar el suministro circulante en función de la demanda de la moneda. Los niveles de precios se mantienen mediante la emisión de más tokens cuando la demanda es alta (a través de acciones que devengan intereses) y la eliminación de tokens a medida que cae la demanda a través de un sistema de bonos redimibles y automatización. recompras

　　A diferencia de los modelos colateralizados, no existe un activo subyacente que pueda ser redimido o negociado. El valor se deriva de la expectativa de que el sistema podrá mantener estable la moneda estable.

　　Este es un concepto altamente experimental y aún en gran parte no probado, y su naturaleza ha provocado una reacción legal negativa: Basis, un pionero ahora desaparecido, se cerró debido a preocupaciones regulatorias.

　　Actualmente, solo existen unos pocos proyectos de este tipo, como Bdollar , y luego, con un suministro circulante muy limitado.

ventajas	Contras
Concepto sólido: los mecanismos de señoreaje funcionan con éxito desde hace siglos en la economía tradicional	Novedad: los errores potenciales en un contrato inteligente pueden arruinar el proyecto
Cripto-nativa: la Stablecoin no requiere interacción con los sistemas tradicionales	Superficie de ataque: no está claro si la combinación de contratos inteligentes e incentivos económicos podría reaccionar lo suficientemente rápido en caso de un ataque deliberado
Transparencia: todas las transacciones se realizan en cadena y cualquier persona puede auditarlas	Legalidad: en un sector que ya sufre de falta de claridad regulatoria, este concepto puede generar aún más reacciones negativas

　　CBDC: monedas digitales del banco central

　　A medida que las criptomonedas demuestran ser una alternativa viable y eficiente a los sistemas de pago actuales, ganando cada vez más sectores de la economía, es natural que posiblemente el jugador más poderoso no quiera quedarse fuera: el gobierno. Ahí es donde entran las monedas digitales del banco central.

　　Las CBDC no son criptomonedas ni Stablecoins, pero incluyen elementos de ambas. Son “estables”, ya que una CBDC no es más que una forma rediseñada de una moneda nacional que incorpora algunas de las características que hacen que las criptomonedas sean tan poderosas.

　　Vale la pena mencionar que, aparte de algunos pilotos a pequeña escala, particularmente en China por parte del PBOC, ninguna nación ha implementado una CBDC todavía. Por lo tanto, los proyectos existentes varían enormemente en forma, tecnología y estructura monetaria.

　　en el blog Learn Crypto por qué los gobiernos ven las CBDC como una forma de mantener el control sobre el dinero en un mundo digital . Por ahora, concentrémonos en cómo se comparan con las criptomonedas.

　　¿En qué se parecen las CBDC a las criptomonedas？

　　En muchos sentidos, es útil pensar en las CBDC como un híbrido entre Bitcoin y una moneda fiduciaria.

　　La característica principal utilizada por la mayoría de las propuestas de CBDC es el uso de una cadena de bloques u otro sistema de registro distribuido (DLT) para mantener un único registro de pagos y transacciones.

　　La ventaja de esto es que permite una mayor eficiencia y permite a los bancos centrales utilizar un único libro mayor para contabilizar la oferta monetaria. Esto también reduce la dependencia del banco central de los bancos comerciales para controlar la emisión de dinero nuevo en la economía.

　　¿En qué se diferencian las CBDC de las criptomonedas？

　　Incluso si cada país que explora una CBDC tiene su propio enfoque, una cosa por la que la mayoría de los gobiernos no son particularmente conocidos es por su disposición a ceder el control.

　　Por lo tanto, es muy probable que la mayoría, si no todas, las CBDC sean redes autorizadas, a diferencia de la naturaleza abierta de Bitcoin.

　　La validación de transacciones probablemente permanecerá bajo el control de las entidades reguladas, aunque no está claro si estas incluirán tanto al sector privado como al gobierno.

　　Finalmente, también a diferencia de Bitcoin, tanto la oferta monetaria como las reglas monetarias probablemente permanecerán bajo el control total de la moneda nacional, al igual que las monedas fiduciarias de hoy, pero permitiendo un control más directo por parte del banco central.

　　Sin embargo, dada la naturaleza altamente experimental (y a veces secreta) de los proyectos de CBDC, y dado que aún no se ha implementado una moneda digital del banco central, es demasiado pronto para saber con certeza cómo se desarrollará todo esto.

　　Mientras esto sucede, las monedas estables están haciendo un muy buen trabajo al cerrar la brecha entre fiat y crypto.

　　Un futuro estable

　　Se puede decir que las monedas estables son el tipo de criptomoneda de más rápido crecimiento en la actualidad. Solo en 2020, la oferta de monedas estables aumentó de $ 5 mil millones a $ 23 mil millones.

　　Sin este grado tan necesario de estabilidad de precios, las criptomonedas tendrían dificultades para ofrecer instrumentos financieros más complejos, como préstamos, contratos de derivados o seguros, y así convertirse en parte de nuestra economía global.

　　Todo esto es posible hoy en día, y una industria completamente nueva basada en las criptomonedas (DeFi o finanzas descentralizadas) está ganando impulso rápidamente gracias en parte a las monedas estables.

　　Sin embargo, todavía hay muchos desafíos antes de que se materialice un futuro en el que las criptomonedas sean la corriente principal, el más importante de los cuales es la regulación. La naturaleza sin fronteras y resistente a la censura de las criptomonedas con frecuencia está en desacuerdo con el marco financiero existente, y es de esperar alguna reacción violenta.

　　Dicho esto, cualquiera que sea el resultado del choque entre los avances tecnológicos y los esfuerzos regulatorios, las Stablecoins están preparadas para desempeñar un papel de liderazgo en el futuro previsible.