Inflación por encima del objetivo para evitar recortes de tipos inminentes y una corrida alcista del XAU/USD – TDS

　　El oro ha registrado un desempeño sorprendentemente fuerte a pesar de que las tasas de interés alcanzaron su nivel más alto en dos décadas en Estados Unidos y el mundo occidental. Los estrategas de TD Securities analizan las perspectivas del metal amarillo.

　　La Fed recortará a partir de mediados de año

　　Si bien el metal amarillo está bien respaldado en el rango de negociación actual por encima de los 2,000 dólares, no hay razones convincentes por las que el oro deba subir en un plazo relativamente corto. Con el desempleo en EE.UU. materialmente por debajo del 4%, el crecimiento de los salarios por encima del 4% interanual, la creación de empleos en más de 350, el crecimiento del PIB en más del 3% y la inflación sustancialmente por encima del objetivo implícito del 2%, la Reserva Federal tiene poca libertad para comenzar a reducir las tasas de interés oficiales. del 5.50% actual.

　　Como tal, hay consenso en que un recorte de tasas en marzo está fuera de la mesa y en mayo se está descontando. Las altas tasas de interés, el modesto apetito especulativo y la caída de la demanda física sugieren que las tasas de arrendamiento pueden alcanzar niveles lo suficientemente altos como para atraer una cantidad significativa de metal al mercado. Mientras tanto, es probable que los elevados costes de mantenimiento también impulsen la entrada del metal en el mercado o reduzcan significativamente el interés en nuevas adquisiciones a largo plazo.

　　Sin embargo, creemos que el banco central de EE.UU. realizará recortes a partir de mediados de año. Para que comience un repunte sostenido, el mercado necesitará ver un debilitamiento material de los datos económicos y una tasa de inflación más cercana al 2%. Esperamos que los tipos caigan unos 250 puntos básicos durante el próximo ciclo de flexibilización, lo que llevará los tipos efectivos a poco menos del 3%. Una vez que esto se convierta en expectativas más amplias, el oro debería recuperarse nuevamente.