Previsiones de ocho grandes bancos: el ciclo de ajuste ha terminado, pero los recortes de tipos aún no se producen

　　El Banco de la Reserva de Australia (RBA) anunciará su próxima decisión sobre tipos de interés el martes 6 de febrero a las 03:30 GMT y, a medida que nos acercamos a la hora de publicación, aquí están las previsiones de los economistas e investigadores de ocho bancos importantes con respecto a la próxima decisión del banco central.

　　澳大利亚储备银行 (rba) 将于 2 月 6 日星期二格林威治标准时间 03:30 宣布下一次利率决定，随着我们临近发布时间，以下是八家主要银行的经济学家和研究人员对央行即将做出的决定的预测。

　　La tradicional decisión sobre los tipos y la declaración posterior a la reunión irán acompañadas ahora de la publicación simultánea de la Declaración sobre Política Monetaria (SoMP). La gobernadora Michele Bullock dará una conferencia de prensa una hora más tarde.

　　传统的利率决定和会后声明现在将与货币政策声明（somp）同时发布。州长米歇尔·布洛克将在一小时后召开新闻发布会。

　　Se espera que el RBA deje el objetivo de tipos de efectivo en el 4.35%. El riesgo es que el RBA adopte una postura moderada debido a la débil actividad económica australiana y a una inflación más lenta. Los mercados seguirán de cerca el perfil de las previsiones de inflación.

　　预计澳洲联储将现金利率目标维持在 4.35%。风险在于，由于澳大利亚经济活动疲弱和通胀放缓，澳大利亚央行采取鸽派立场。市场将密切关注通胀预测的情况。

　　ANZ

　　澳新银行

　　Esperamos que la declaración posterior a la reunión reconozca la desaceleración más amplia que ahora es evidente en toda la economía desde la reunión de la Junta de diciembre. De manera similar, el RBA reconocerá el resultado del IPC del cuarto trimestre inferior a lo esperado. Sin embargo, en lo que respecta a la postura política, es probable que el RBA vaya a la zaga del giro evidente en la economía. En nuestra opinión, el RBA querrá tener mucha confianza en que la inflación está regresando a la banda de manera sostenible antes de cambiar su retórica. Como resultado, esperamos que la declaración posterior a la reunión contenga un sesgo restrictivo. En el SoMP, esperamos revisiones a la baja de las previsiones de PIB e inflación, situándose la previsión de inflación de junio de 4 en torno al punto medio de la banda objetivo. Sospechamos que la conferencia de prensa podría tener como objetivo comunicar al público más que al mercado. Eso y su probable naturaleza fluida sugieren que puede haber menos contenido informativo para los mercados en la conferencia de prensa en comparación con otros elementos de comunicación del martes.

　　我们希望会后声明能够认识到自 12 月董事会会议以来目前整个经济明显放缓。同样，澳大利亚央行将承认第四季度 cpi 结果低于预期。然而，在政策立场方面，澳大利亚央行可能会落后于经济的明显转变。我们认为，在改变言辞之前，澳大利亚央行希望对通胀可持续回归区间充满信心。因此，我们预计会后声明将包含限制性偏见。在 somp 中，我们预计 gdp 和通胀预测将下调，6 月 4 日的通胀预测位于目标区间的中点附近。我们怀疑这次新闻发布会的目的可能是向公众而不是市场进行沟通。这及其可能的流动性表明，与周二的其他沟通内容相比，新闻发布会上为市场提供的信息可能较少。

　　Standard Chartered

　　渣打银行

　　Esperamos que el RBA mantenga los tipos sin cambios en el 4.35% en su primera reunión del año. Creemos que las recientes cifras del IPC pueden dar un respiro al RBA para esperar y ver. La inflación del IPC de noviembre disminuyó hasta el 4.3% interanual desde el 4.9%. Dicho esto, el IPC de servicios se mantiene estable en el 4.7%, aunque por debajo del 5% anterior. De manera similar, el mercado laboral se debilitó ligeramente (la tasa de desempleo aumentó al 3.9% en diciembre), aunque se mantuvo en niveles ajustados.

　　我们预计澳洲联储将在今年第一次会议上将利率维持在 4.35% 不变。我们认为近期的cpi数据可能会给澳洲联储一些观望的喘息空间。 11 月份 cpi 通胀率同比从 4.9%回落至 4.3%。尽管如此，服务业 cpi 仍稳定在 4.7%，尽管低于之前的 5%。同样，劳动力市场略有疲软（12 月份失业率升至 3.9%），但仍处于紧缩水平。

　　Westpac

　　西太平洋银行

　　El RBA mantendrá el tipo de efectivo inalterado y es poco probable que aumente aún más los tipos en este ciclo.

　　澳洲联储将维持现金利率不变，并且不太可能在本周期进一步加息。

　　TDS

　　总固体溶解度

　　Esperamos que el RBA deje inalterado el tipo de interés en el 4.35% y que respalde una postura política de “mantenerlo durante más tiempo” en lugar de contemplar la posibilidad de recortes de tipos más tempranos. Si bien el informe del IPC del cuarto trimestre muestra que el RBA está logrando buenos avances en su batalla contra la inflación, los detalles subyacentes sugieren presiones sobre los precios internos más duras y el RBA puede mostrarse cauteloso a la hora de hacer un cambio abrupto y señalar un recorte de tipos a esta temprana edad. Esperamos que el Banco haga un recorte en agosto y un pronóstico de inflación promedio recortado al 4% en el cuarto trimestre de 3, 4 trimestres antes en comparación con sus pronósticos de noviembre, lo que refuerza nuestra visión de un recorte. A menos que el RBA prevea un fuerte aumento de la tasa de desempleo en sus previsiones, dudamos de la posibilidad de un recorte antes de agosto.

　　我们预计澳洲联储将维持利率在 4.35% 不变，并支持“维持更长时间”的政策立场，而不是考虑提前降息。尽管第四季度cpi报告显示澳联储在对抗通胀方面取得了良好进展，但潜在的细节表明国内物价压力更大，澳联储可能对突然做出改变并在这么早的时候发出降息信号持谨慎态度。我们预计央行将在 8 月份降息，并将第四季度平均通胀预期从 11 月份预测的 3.4 个季度下调至 4%，这强化了我们的降息观点。除非澳洲联储在其预测中预见到失业率将大幅上升，否则我们对八月之前降息的可能性表示怀疑。

　　ING

　　荷兰国际集团

　　Prácticamente no hay perspectivas de ningún cambio. Los futuros de tipos de interés al contado están descontando ahora una probabilidad de más del 50% de flexibilización para mayo, ayudados por los recientes datos de inflación. Sin embargo, creemos que el panorama de la inflación es menos impresionante de lo que parece y está impulsado en gran medida por el efecto de base, mientras que las tasas mensuales siguen siendo altas. Esperamos que la inflación comience a subir en enero y febrero, lo que podría provocar cierto retroceso, muy parecido a lo que hemos visto en Estados Unidos. El RBA podría aprovechar la oportunidad para retroceder un poco los precios de mercado, lo que podría acelerar este ajuste.

　　实际上没有任何改变的前景。在近期通胀数据的帮助下，现货利率期货目前预计 5 月份宽松的可能性超过 50%。然而，我们认为通胀情况并不像看上去那么令人印象深刻，并且很大程度上是由基数效应驱动的，而月利率仍然很高。我们预计通胀将在 1 月和 2 月开始上升，这可能会造成一些挫折，与我们在美国看到的情况非常相似。澳洲联储可能会借此机会稍微回落市场价格，这可能会加速这一调整。

　　SocGen

　　法国兴业银行

　　El RBA probablemente se mantendrá en suspenso, pero creemos que las autoridades no eliminarán el sesgo restrictivo en la declaración.

　　澳洲联储可能会继续按兵不动，但我们相信当局不会消除声明中的限制性偏见。

　　Citi

　　花旗银行

　　Se espera que el RBA mantenga el tipo de interés sin cambios en el 4.35%, lo que representa el pico del ciclo de subidas. El foco principal de las nuevas previsiones será cuándo el RBA espera que la inflación vuelva a caer a su banda objetivo del 2%-3%, tras una inflación más débil de lo esperado en el cuarto trimestre. Fundamentalmente, es poco probable que el RBA dé un giro moderado y señale recortes de tipos en el corto plazo. En cambio, esperamos un recorte de tipos de 4 pb en el tercer trimestre seguido de 25 pb en el cuarto trimestre para una tasa de efectivo a fin de año del 3%.

　　预计澳洲联储将维持利率在4.35%不变，这是加息周期的顶峰。新预测的主要焦点将是在第四季度通胀弱于预期之后，澳大利亚央行预计通胀将何时回落至 2%-3% 的目标区间。至关重要的是，澳大利亚央行不太可能在短期内做出鸽派转变并发出降息信号。相反，我们预计第三季度降息 4 个基点，随后第四季度降息 25 个基点，年底现金利率为 3%。

　　Wells Fargo

　　富国银行

　　Sospechamos que las autoridades optarán por mantener los tipos estables en el 4.35% por segunda reunión consecutiva. Aunque el anuncio del RBA de diciembre dejó la puerta abierta a nuevas subidas de tipos, nuestra opinión es que el ciclo de ajuste del RBA ha terminado, aunque no creemos que se produzcan recortes de tipos todavía. Por ahora, es probable que la inflación y el crecimiento de los salarios se encuentren en niveles aún demasiado altos para ser coherentes con el objetivo de inflación del 2%-3%. Como resultado, no prevemos un recorte inicial de tipos hasta el tercer trimestre de este año.

　　我们怀疑当局将选择连续第二次将利率稳定在4.35%。尽管澳洲联储12月的声明为进一步加息打开了大门，但我们认为澳洲联储的紧缩周期已经结束，尽管我们认为还不会降息。目前，通胀和工资增长可能仍处于过高水平，无法与 2%-3% 的通胀目标保持一致。因此，我们预计要到今年第三季度才会首次降息。