Giá ETH thể hiện sức mạnh, nhưng sự sụt giảm 23% trong hoạt động DApp gây lo ngại

　　Giá ETH đã tăng vọt 9,4% từ ngày 10 đến ngày 15 tháng 10, chạm đỉnh hai tuần tại $2.687. Tuy nhiên, bất chấp sự tăng giá gần đây, Ether vẫn giảm 25% trong ba tháng qua, phản ánh sự thất vọng của nhà đầu tư đối với các quỹ ETF Ethereum giao ngay vừa ra mắt và sự thiếu hụt nhu cầu đối với ETH, mặc dù Ethereum tập trung phát triển các giải pháp mở rộng layer-2.

　　Trong 7 ngày qua, khối lượng giao dịch trên các ứng dụng phi tập trung (DApp) của mạng Ethereum đã giảm 23%, dấy lên lo ngại rằng giá Ether có thể tiếp tục chịu áp lực giảm.

　　Sự suy giảm hoạt động on-chain làm dấy lên lo ngại

　　Mặc dù nhiều yếu tố đã tác động tiêu cực đến giá Ether từ giữa tháng 7, nhưng điều đáng chú ý là tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa hầu như không biến động nhiều trong cùng kỳ ba tháng.

　　Vốn hóa thị trường tiền điện tử (trừ stablecoin) so với Ether/USD (màu xanh) | Nguồn: TradingView

　　Nếu loại trừ stablecoin, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa chỉ giảm 2% xuống còn $2,09 nghìn tỷ trong vòng 90 ngày qua, trong khi giá Ether giảm mạnh từ $3.450 xuống còn $2.300. Sự chênh lệch này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đối với tiềm năng của Ether đang suy giảm. Một yếu tố đáng chú ý khác là tổng giá trị khóa (TVL) của Ethereum đã không có sự thay đổi đáng kể.

　　Tổng giá trị bị khóa của mạng lưới Ethereum (TVL), ETH | Nguồn: DefiLlama

　　Theo dữ liệu từ DefiLlama, TVL của Ethereum đã duy trì ở mức khoảng 19 triệu ETH trong hai tháng qua. Điều này không quá đáng lo ngại, vì với $48 tỷ giá trị on-chain, Ethereum vẫn chiếm 55% thị phần trong thị trường tiền mã hóa. Để so sánh, TVL của BNB Chain cũng duy trì ổn định ở mức khoảng 8,1 triệu BNB trong cùng kỳ.

　　Blockchain được xếp hạng theo khối lượng DApps 7 ngày, USD | Nguồn: DappRadar

　　Do đó, cần xem xét liệu sự sụt giảm khối lượng DApp của Ethereum có tương đồng với các đối thủ cạnh tranh hay không.

　　Khối lượng giao dịch DApp của Ethereum trong 7 ngày qua giảm xuống còn $21,5 tỷ. Tuy nhiên, các đối thủ như BNB Chain và Solana cũng gặp phải tình trạng tương tự, với khối lượng giảm lần lượt 33% và 26% so với tuần trước. Mặc dù hiệu suất kém, dữ liệu này không chỉ ra một sự sụt giảm lớn sắp xảy ra với giá Ether.

　　Các điểm yếu đáng chú ý trong mạng Ethereum bao gồm Uniswap, với mức giảm 16% hoạt động trong tuần kết thúc vào ngày 14 tháng 10, và Balancer, với mức giảm 54%. Các nền tảng khác như CoWSwap và 1inch Network cũng có khối lượng giao dịch giảm lần lượt 18% và 23%.

　　Nhu cầu yếu đối với ETF Ether và tốc độ đốt cung ETH giảm gây lo ngại cho nhà đầu tư

　　Bên cạnh các yếu tố trên, sự thất vọng của nhà đầu tư Ether còn đến từ việc các quỹ ETF Ethereum giao ngay tại Hoa Kỳ không thu hút được dòng tiền đầu tư. Theo Farside Investors, các quỹ này đã chứng kiến dòng tiền ròng giảm $6 triệu trong tháng 10. Ngược lại, các quỹ ETF Bitcoin đã thu hút dòng tiền ròng $810 triệu từ ngày 11 đến ngày 14 tháng 10, cho thấy nhu cầu nhà đầu tư hiện đang nghiêng về Bitcoin hơn Ether.

　　Các nhà đầu tư Ethereum cũng không mấy lạc quan khi nguồn cung ETH tiếp tục tăng bất chấp khối lượng giao dịch trên mạng lưới vẫn cao. Vitalik Buterin, trong một bài đăng ngày 14 tháng 10, thừa nhận vấn đề này và đề xuất rằng việc cải thiện thời gian giao dịch bằng các giải pháp như tính kết thúc một khe (single-slot finality) có thể giúp mạng lưới hoạt động hiệu quả hơn. Hiện tại, các giao dịch trên Ethereum có thể mất đến 15 phút, gây ra tắc nghẽn và làm giảm hiệu suất của mạng.

　　Một đại diện của Binance cho biết các bản nâng cấp gần đây của mạng Ethereum đã “thúc đẩy sự chấp nhận các giải pháp layer-2 có phí thấp hơn,” từ đó làm giảm tốc độ đốt ETH. Sự thay đổi này được đẩy mạnh từ sau khi EIP-4844 được kích hoạt vào tháng 4 năm 2023, một phát triển nhằm nâng cao hiệu quả của các giải pháp layer-2 bằng cách xử lý giao dịch nhanh chóng và hiệu quả hơn.

　　Tóm lại, mặc dù sự sụt giảm khối lượng DApp trên mạng Ethereum chỉ phản ánh xu hướng chung của thị trường tiền mã hóa, sự gia tăng áp dụng các giải pháp layer-2 có phí thấp và tốc độ đốt ETH giảm đã góp phần làm giá Ether sụt giảm trong thời gian gần đây.