Tokenomics คืออะไร?

　　สิ่งที่คุณจะได้เรียนรู้

　　-ความเข้าใจในสิ่งที่วัดโทเคนมิกส์

　　-บทบาทของอุปทานและการจัดจำหน่ายในโทคีโนมิกส์

　　-โทเค็นของ Bitcoin และ Ethereum

　　-แรงจูงใจเกี่ยวข้องกับโทเค็นอย่างไร

　　สิ่งต่างๆ มากมายเกี่ยวกับระบบนิเวศของ crypto นั้นแปลกใหม่และก่อกวน รวมถึงคำศัพท์ซึ่งมีคำศัพท์ใหม่ทั้งหมด ซึ่งประดิษฐ์ขึ้นเพื่ออธิบายแนวคิดใหม่ทั้งหมด Tokenomics เป็นตัวอย่างที่ดี เป็นสิ่งที่เรียกว่ากระเป๋าหิ้ว ซึ่งเป็นคำที่ผสมผสานความหมายของคำอื่นๆ สองคำเข้าด้วยกัน - โทเค็นและเศรษฐศาสตร์ โดยจะเติมพื้นที่ว่างในพจนานุกรมเพื่ออธิบายว่ากลไกของฟังก์ชันสกุลเงินดิจิทัล - โครงสร้างอุปทาน การกระจาย และแรงจูงใจ - สัมพันธ์กับมูลค่าอย่างไร

　　tokenomics คืออะไร？

　　การเลือกคำว่าส่วนประกอบของโทเค็น - โทเค็นและเศรษฐศาสตร์ - อาจดูสับสนเล็กน้อยหากสมมติฐานของคุณคือ cryptocurrencies เป็นเพียงรูปแบบใหม่ของเงินทางอินเทอร์เน็ต ในความเป็นจริง crypto สามารถนำไปใช้กับการถ่ายโอนมูลค่าได้ทุกรูปแบบ

　　ด้วยเหตุนี้จึงใช้คำว่าโทเค็น เนื่องจากหน่วยของมูลค่าสกุลเงินดิจิทัลสามารถทำหน้าที่เป็นเงิน แต่ยังมีประโยชน์ต่อผู้ถือครองด้วย เช่นเดียวกับที่เกมอาร์เคดหรือร้านซักรีดอาจต้องการให้คุณใช้โทเค็นเฉพาะเพื่อควบคุมเครื่องจักร บริการที่ใช้บล็อคเชนจำนวนมากจะขับเคลื่อนโดยโทเค็นของตนเอง ซึ่งจะปลดล็อกสิทธิพิเศษหรือรางวัลเฉพาะ:

　　-DEFI - ผู้ใช้จะได้รับรางวัลเป็นโทเค็นสำหรับกิจกรรม (การยืม/ให้ยืม) หรือโทเค็นจะถูกสร้างขึ้นเป็นเวอร์ชันสังเคราะห์ของ cryptocurrencies อื่นที่มีอยู่

　　-DAO - ผู้ถือโทเค็นจะได้รับสิทธิ์ในการออกเสียงภายใน Decentralized Autonomous Organisations ชุมชนดิจิทัลใหม่ที่ควบคุมโดย Smart Contracts

　　-เกม/เมทาเวิร์ส - ที่กิจกรรมเกมและไอเท็มในเกมแสดงด้วยโทเค็นและสามารถแลกเปลี่ยนมูลค่าได้

　　หากเราเพิ่มความเข้าใจเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลเป็นโทเค็น ในคำจำกัดความดั้งเดิมของเศรษฐศาสตร์ - การวัดการผลิต การแจกจ่าย และการบริโภคสินค้าและบริการ - เราสามารถแยกย่อยสิ่งที่โทเค็นภายในมาตรการสกุลเงินดิจิทัลเป็น:

　　1. วิธีสร้างโทเค็นผ่านกำหนดการจัดหาโดยใช้ชุดเมตริกอุปทานเฉพาะ

　　2. วิธีการกระจายโทเค็นในหมู่ผู้ถือ

　　3. สิ่งจูงใจที่ส่งเสริมการใช้และการเป็นเจ้าของโทเค็น

　　เราสามารถเริ่มแกะโทเค็นในแง่มุมเหล่านี้ได้โดยดูจากตารางการจัดหาสำหรับ Bitcoin สกุลเงินดิจิทัลตัวแรก

　　1. ตารางการจัดหา

　　Bitcoin เริ่มใช้งานจริงในเดือนมกราคม 2009 ตามกฎเกณฑ์ - Bitcoin Protocol - ซึ่งรวมถึงกำหนดการอุปทานที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน:

　　-Bitcoins ใหม่ถูกสร้างขึ้นผ่านการขุด นักขุดแข่งขันกันเพื่อประมวลผลกลุ่มธุรกรรมใหม่โดยมอบพลังประมวลผลเพื่อไขปริศนาทางคณิตศาสตร์ พวกเขาทำได้โดยใช้ชุดอัลกอริทึมโดยหวังว่าจะได้คำตอบ ซึ่งเรียกว่าหลักฐานการทำงาน

　　-บล็อกใหม่จะถูกขุดทุกๆสิบนาที ระบบมีการควบคุมตนเองผ่านการปรับความยากของอัลกอริธึมการขุดทุกสองสัปดาห์ เพื่อรักษาอัตราการสร้างบล็อกให้คงที่

　　-รางวัลการขุดเริ่มต้นที่ 50 BTC ในปี 2009 แต่ลดลงครึ่งหนึ่งทุกๆ 210,000 บล็อก - ประมาณสี่ปี มีสามสิ่งที่เรียกว่า halvings - ครั้งสุดท้ายในเดือนพฤษภาคม 2020 - โดยตอนนี้รางวัลบล็อกตั้งไว้ที่ 6.25 BTC

　　-ตารางอุปทานคงที่นี้จะดำเนินต่อไปจนกว่าจะมีการสร้าง bitcoin สูงสุด 21 ล้านครั้ง

　　-ไม่มีทางอื่นที่จะสร้าง bitcoin ได้

　　-นอกเหนือจากรางวัลบล็อกแล้ว ผู้ขุดที่ประสบความสำเร็จยังได้รับค่าธรรมเนียมที่แต่ละธุรกรรมจ่ายเพื่อส่งผ่านเครือข่าย

　　ความสำคัญของกำหนดการอุปทานคงที่ของ Bitcoin ต่อมูลค่าที่รับรู้ไม่สามารถพูดเกินจริงได้ ช่วยให้เราทราบอัตราเงินเฟ้อของ Bitcoin เมื่อเวลาผ่านไป ซึ่งเป็นโปรแกรมที่ขาดแคลน

　　นอกจากนี้ยังบอกเราว่า ณ มกราคม 2022 90% ของอุปทาน Bitcoin ถูกขุดและอุปทานสูงสุดจะถึงประมาณ 2140 เมื่อถึงจุดนี้รางวัลเดียวที่นักขุดจะได้รับคือค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม

　　ตารางการจัดหาเป็นส่วนสำคัญของปริศนาโทคีโนมิกส์ หากเหรียญมีอุปทานสูงสุด สิ่งนี้จะบอกคุณว่าอัตราเงินเฟ้อเมื่อเวลาผ่านไปจะลดลงเป็นศูนย์ ณ จุดที่เหรียญสุดท้ายถูกขุด (ดูกราฟด้านบน) คุณภาพนี้อธิบายว่าเป็นการลดอัตราเงินเฟ้อ - เมื่ออุปทานเพิ่มขึ้น แต่ในอัตราส่วนเพิ่มที่ลดลง - และเป็นคุณลักษณะที่มีค่าสำหรับบางสิ่งบางอย่างที่จะทำหน้าที่เป็นตัวเก็บมูลค่า

　　หากไม่มีอุปทานสูงสุด แสดงว่าโทเค็นจะถูกสร้างขึ้นต่อไปอย่างไม่มีกำหนด และอาจลดมูลค่าลงได้ นี่เป็นความจริงของระบบการเงินที่มีอยู่ และเป็นหนึ่งในการวิพากษ์วิจารณ์ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดควบคู่ไปกับความไม่แน่นอนที่ล้อมรอบการเปลี่ยนแปลงของอุปทาน

　　หากต้องการทราบว่าอุปทานของเงิน Fiat กำลังขยายตัวหรือหดตัว - ด้วยผลกระทบที่ชัดเจนต่อกำลังซื้อและเศรษฐกิจในวงกว้าง - คุณต้องรออย่างใจจดใจจ่อสำหรับผลของการประชุม Federal Reserve หรือการประชุม ECB ที่ปิดประตูเป็นระยะ ตรงกันข้ามกับความแน่นอนของตารางอุปทานคงที่ของ Bitcoin ซึ่งช่วยให้โมเดลตามความขาดแคลนสามารถคาดการณ์มูลค่าของมันได้

　　ตัวชี้วัดอุปทาน

　　ในฐานะตัวอย่างแรกของสกุลเงินดิจิทัล Bitcoin ได้แนะนำแนวคิดของโทเคนโนมิกส์อย่างมีประสิทธิภาพ พร้อมด้วยชุดเมตริกที่แจกแจงกำหนดการอุปทานของสกุลเงินดิจิทัลใด ๆ ออกเป็นองค์ประกอบหลักที่ให้ข้อมูลเชิงลึกอันมีค่าเกี่ยวกับศักยภาพหรือมูลค่าเชิงเปรียบเทียบ

　　มาตรฐานทั่วไปเหล่านี้เผยแพร่บนเว็บไซต์เปรียบเทียบราคาคริปโตยอดนิยม เช่น Coinmarketcap หรือ Coingecko เป็นส่วนเสริมของราคาพาดหัวและข้อมูลปริมาณ

　　-อุปทานสูงสุด- ฮาร์ดแคปสำหรับจำนวนเหรียญทั้งหมดที่เคยมีมา ในกรณีของ Bitcoin 21 ล้าน

　　-Disinflationary - เหรียญที่มีอุปทานสูงสุดจะเรียกว่า disinflationary หรือ deflationary เนื่องจากอุปทานส่วนเพิ่มเพิ่มขึ้นจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป

　　-Inflationary - เหรียญที่ไม่มีอุปทานสูงสุดจะเรียกว่าเงินเฟ้อ เนื่องจากอุปทานจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง - ขยายตัว - เมื่อเวลาผ่านไป ซึ่งอาจลดกำลังซื้อของเหรียญที่มีอยู่

　　-Total Supply - จำนวนเหรียญทั้งหมดที่มีอยู่ในขณะนี้

　　อุปทานหมุนเวียน - การเดาที่ดีที่สุดเกี่ยวกับจำนวนเหรียญทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ในมือของสาธารณชนในขณะนี้ ในกรณีของ Bitcoin อุปทานทั้งหมดและอุปทานหมุนเวียนเป็นสิ่งเดียวกันเพราะมีการออกอากาศตั้งแต่วันแรก

　　-มูลค่าตลาด- อุปทานหมุนเวียนคูณด้วยราคาปัจจุบัน นี่เป็นตัวชี้วัดหลักสำหรับการวัดมูลค่าโดยรวมและความสำคัญของสกุลเงินดิจิทัล เช่นเดียวกับบริษัทมหาชนที่คูณราคาหุ้นด้วยจำนวนหุ้นที่เทรดได้

　　-โดยทั่วไปแล้วจะย่อมาจาก Marketcap มักใช้เป็นตัววัดมูลค่าแทน และแม้ว่าจะมีประโยชน์ในแง่เปรียบเทียบ แต่การพึ่งพาราคาหมายความว่าสะท้อนถึงสิ่งที่คนสุดท้ายเตรียมจ่าย ซึ่งแตกต่างไปจากเดิมมาก การประมาณค่าพื้นฐาน

　　-มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่เจือจางเต็มที่ - อุปทานสูงสุดคูณด้วยราคาปัจจุบัน ประมาณการมูลค่ารวมของเหรียญที่ให้มาโดยสมบูรณ์ แต่ขึ้นอยู่กับราคาปัจจุบัน

　　2. การกระจายอุปทาน

　　ในขณะที่ตารางเสบียงบอกคุณว่าเสบียงหมุนเวียนคืออะไรและอัตราที่เหรียญถูกสร้างขึ้น การกระจายเสบียงจะพิจารณาว่าเหรียญถูกกระจายไปตามที่อยู่อย่างไร ซึ่งสามารถมีอิทธิพลอย่างมากต่อมูลค่า และเป็นส่วนสำคัญของโทเคนมิกส์

　　เนื่องจาก cryptocurrencies เช่น Bitcoin เป็นโอเพ่นซอร์ส ข้อมูลนี้สามารถใช้ได้กับทุกคนที่มีการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตและมีทักษะในการวิเคราะห์ข้อมูล นี่คือการกระจายของ Bitcoin ณ มกราคม 2022 โดยได้รับความอนุเคราะห์จาก Bitinfocharts.com

　　การกระจายแหล่งวัตถุดิบสำหรับ Bitcoin นั้นดูไม่ค่อยแข็งแรงนัก โดยมีที่อยู่น้อยกว่า 1% ที่เป็นเจ้าของเหรียญ 86% ซึ่งอาจบ่งชี้ว่ามีความเสี่ยงต่อการกระทำของที่อยู่ควบคุมที่มีขนาดเล็กกว่า

　　แต่ภาพนี้ค่อนข้างทำให้เข้าใจผิด เนื่องจากแต่ละบุคคลจะมีที่อยู่จำนวนมาก ในขณะที่ที่อยู่หนึ่งอาจเป็นของนิติบุคคล เช่น การแลกเปลี่ยน ซึ่งถือครอง Bitcoin ในนามของผู้ใช้หลายล้านคน

　　การวิเคราะห์โดยผู้ให้บริการวิเคราะห์บล็อคเชน Glassnode ชี้ให้เห็นว่าความเข้มข้นไม่ได้อยู่ใกล้แค่เอื้อมมากนัก และจำนวนบิตคอยน์ที่สัมพันธ์กันโดยหน่วยงานที่มีขนาดเล็กนั้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเวลาผ่านไป

　　ดังนั้นแม้ว่าบล็อคเชนของ Bitcoin จะโปร่งใส แต่การเป็นเจ้าของที่อยู่นั้นเป็นนามแฝง ซึ่งหมายความว่าเราสามารถอนุมานข้อมูลบางอย่างเกี่ยวกับความเข้มข้นของการเป็นเจ้าของ crypto และใช้ข้อมูลนี้เพื่อให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับมูลค่า แต่ไม่เคยรู้จริง ๆ ว่าการกระจายอุปทานที่แท้จริงในระดับที่ละเอียด

　　สิ่งนี้ทำให้เกิดการวิเคราะห์ในรูปแบบใหม่ที่เรียกว่าการวิเคราะห์แบบ on-chain ซึ่งเป็นสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดกับเศรษฐศาสตร์บล็อคเชน ซึ่งใช้รูปแบบในพฤติกรรมที่อยู่เพื่อสรุปการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคต

　　เหรียญที่สูญหายหรือถูกเผา

　　ปัจจัยอีกประการหนึ่งที่ทำให้แหล่งน้ำรอบ ๆ แหล่งจ่ายกลายเป็นโคลนคือจำนวนเหรียญที่ไม่สามารถนำไปใช้ได้เนื่องจากกุญแจส่วนตัวสูญหายหรือถูกส่งไปยังที่อยู่ในการเผาไหม้

　　แม้ว่าจะมีบางกรณีที่ได้รับการเผยแพร่เป็นอย่างดีซึ่ง Bitcoin สูญหายไปเป็นจำนวนมาก แต่ก็เป็นไปไม่ได้ที่จะระบุจำนวนที่แน่นอนของจำนวนเหรียญที่สูญหายสำหรับสกุลเงินดิจิทัลใด ๆ

　　การพักตัว - การวัดว่าที่อยู่ไม่ได้ใช้งานมานานแค่ไหน - เป็นคำใบ้หลักที่นักวิเคราะห์ออนไลน์ใช้ในการคำนวณจำนวนเหรียญที่สูญหายอย่างแท้จริง จากการศึกษาประเมินว่าประมาณ 3 ล้าน bitcoin นั้นไม่สามารถเรียกคืนได้ ซึ่งเท่ากับมากกว่า 14% ของอุปทานสูงสุด

　　นี่เป็นข้อพิจารณาที่สำคัญเนื่องจากราคาเป็นหน้าที่ของอุปสงค์และอุปทาน หากอุปทานของเหรียญที่มีอยู่จริงน้อยกว่าที่คิดไว้ แต่ความต้องการไม่เปลี่ยนแปลง เหรียญที่มีอยู่จะมีมูลค่ามากขึ้น นี่เป็นอีกสาเหตุหนึ่งที่ Marketcap อาจทำให้เข้าใจผิดได้ เนื่องจากไม่สามารถระบุถึงเหรียญที่สูญหายหรือถูกเผาได้

　　การจงใจเผา Bitcoin โดยการส่งไปยังที่อยู่ซึ่งทราบกันดีอยู่แล้วว่าไม่สามารถกู้คืนได้นั้น มีเหตุผลที่ชัดเจน ซึ่งเกิดขึ้นได้ยากมาก อย่างไรก็ตาม การเผาเหรียญเป็นแนวคิดที่สำคัญในเหรียญที่มีอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นวิธีการรับมือกับการเติบโตของอุปทานและผลกระทบด้านลบต่อราคา

　　น่าเสียดายที่การเผาไหม้มักเกิดขึ้นจากการดำเนินการโดยเจ้าหน้าที่โดยไม่มีการเตือนล่วงหน้า เนื่องจากมีความเกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นของราคา สามารถใช้การเบิร์นโดยทางโปรแกรมเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อของอุปทานในสกุลเงินดิจิทัลที่ไม่มีการจำกัด ดังที่เราจะเห็นได้จาก Ethereum ด้านล่าง

　　ราวกับว่าการวัดข้อมูลการกระจายอุปทานนั้นไม่ยากพอ มีการพิจารณาที่สำคัญอีกประการหนึ่งที่ส่งผลกระทบต่อมูลค่า ซึ่งข้อมูลดิบไม่ได้คำนึงถึง ซึ่งเป็นวิธีการแชร์เหรียญก่อนที่จะมีการเปิดตัวโครงการ

　　หากเราเปรียบเทียบสองสกุลเงินที่โดดเด่นของ crypto - Bitcoin และ Ether - ถูกแจกจ่ายเมื่อเปิดตัว เราสามารถเข้าใจได้ว่าทำไมมันถึงสำคัญมาก

　　การเปิดตัวอันศักดิ์สิทธิ์ของ Bitcoin

　　Bitcoin เป็นสกุลเงินดิจิทัลตัวแรกที่สร้างขึ้นในปี 2008 เราไม่รู้ว่าใครเป็นผู้สร้าง เราแค่มีนามแฝง Satoshi Nakamoto ซึ่งหายตัวไปไม่นานหลังจากที่มันเริ่มทำงาน การสื่อสารสาธารณะครั้งล่าสุดของพวกเขาคือในเดือนธันวาคม 2010

　　การสร้าง Bitcoin บางครั้งเรียกว่า Sacred Launch เนื่องจากลักษณะที่มันเริ่มต้นนั้นเหมือนกับว่ามันทำงานอย่างไรในตอนนี้ ไม่มีการตัดข้อตกลง ไม่มีนักลงทุนร่วมลงทุน ไม่มีผู้ถือหุ้น ไม่มีการแจกแจงเบื้องต้นให้กับฝ่ายที่ได้รับสิทธิ

　　จากสิ่งที่เรารู้เกี่ยวกับความสัมพันธ์ของการกระจายอุปทานกับมูลค่าแล้ว Sacred Launch ของ Bitcoin เป็นส่วนสำคัญของการอุทธรณ์ แม้ว่า Satoshi ไม่ได้มอบเหรียญจำนวนมากให้กับตัวเองสำหรับการสร้าง Bitcoin พวกเขาต้องเล่นบทบาทของ Miner แต่เพียงผู้เดียว จนกว่าคนอื่น ๆ จะเชื่อว่าทำเช่นนั้น ดังนั้นจึงได้รับรางวัล 50 BTC ทุก ๆ 10 นาทีเป็นจำนวนมาก เวลา

　　ส่วนใหญ่ทำมาจากสิ่งที่เรียกว่าเหรียญของ Satoshi ซึ่งเป็น bitcoin จำนวนมากที่ได้รับเมื่อเขา/เธอเป็นคนเดียวที่ขุดมันในเดือนหลังจากการเปิดตัว

　　ที่อยู่ที่มีจำนวนประมาณ 1.1 ล้านเหรียญ ซึ่งไม่เคยย้ายเลย โดยคิดเป็น 1 ใน 4 ที่อยู่ที่ถือครอง 100,000 ถึง 1 ล้าน bitcoin ในแผนภูมิด้านบน

　　แม้แต่ข่าวลือที่พวกเขาย้ายเหรียญของ Satoshi ก็สามารถส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคา โดยแสดงให้เห็นว่าโทเค็นไม่ได้เป็นเพียงเรื่องของตัวเลข แต่ยังรวมถึงองค์ประกอบของการวิเคราะห์พฤติกรรม การอนุมาน และทฤษฎีเกม

　　แม้ว่าจำนวน bitcoin จำนวนมากจะอยู่ในมือไม่กี่คน แต่ Sacred Launch และลักษณะที่ไม่ได้รับอนุญาตถือเป็นคุณสมบัติมากกว่าข้อบกพร่อง

　　อย่างไรก็ตาม cryptocurrencies ส่วนใหญ่ที่ตามมานั้นใช้แนวทางที่แตกต่างในการเปิดตัวและวิธีการแจกจ่ายอุปทานในขั้นต้น

　　Ethereum และแนวคิดของ Premine

　　ปรากฎว่าแนวทางเริ่มต้นของ Satoshi นั้นเป็นข้อยกเว้น แทนที่จะเป็นกฎ ส่วนใหญ่เป็นเพราะ cryptocurrencies ส่วนใหญ่ที่ตามมานั้นถูกสร้างขึ้นโดยทีมที่รู้จักและได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนรายแรกซึ่งทั้งคู่ได้รับรางวัลเป็นเหรียญก่อนเครือข่าย ได้ขึ้นและทำงาน

　　สาเหตุหนึ่งที่ผู้คลางแคลงใจคิดว่า crypto ไม่มีมูลค่าเป็นเพราะความคิดที่ว่าด้วยธรรมชาติเสมือนจริง มันสามารถสร้างขึ้นจากอากาศบาง ๆ ได้ ในหลายกรณี นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นจริงกับการแจกจ่ายเหรียญใหม่ครั้งแรก หรือที่เรียกว่า Premine

　　แนวคิดของ Premine เริ่มต้นด้วยการเปิดตัว Ethereum ในปี 2013 แทนที่จะเป็น Sacred Launch ผู้ก่อตั้ง Ethereum ได้ตัดสินใจในการแจกจ่าย Ether เบื้องต้น ซึ่งเป็นโทเค็นดั้งเดิม ซึ่งรวมถึงผู้ที่เป็นส่วนหนึ่งของทีมดั้งเดิม นักพัฒนา และชุมชนที่มี ส่วนที่จัดสรรไว้สำหรับนักลงทุนรายแรกผ่านสิ่งที่เรียกว่า Initial Coin Offering (ICO)

　　โดยพื้นฐานแล้ว Premine เป็นวิธีการของ crypto ในการใช้รูปแบบการกระจายทุนแบบดั้งเดิมเพื่อให้รางวัลแก่ผู้ประกอบการที่มีส่วนได้เสียในการสร้าง แต่สามารถวางสัดส่วนที่สำคัญของอุปทานโดยรวมไว้ในมือเพียงไม่กี่คน และขึ้นอยู่กับข้อจำกัดในการขาย สามารถ บอกคุณมากมายเกี่ยวกับความสำคัญของผู้ก่อตั้งในการสร้างมูลค่าระยะยาว หรือผลประโยชน์ส่วนตัวในระยะสั้น

　　ICO ใช้แนวทางใหม่อย่างสมบูรณ์ในการลงทุนในบริษัทสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยี โดยพยายามให้ทุกคนมีโอกาสเท่าเทียมกันในการลงทุน โดยจัดสรรจำนวนเงินที่แน่นอนตามลำดับก่อนหลัง ซึ่ง - ในกรณีของ Ethereum เปิดตัว - เพียงแค่ต้องการให้นักลงทุนส่ง bitcoin ไปยังที่อยู่เฉพาะ

　　สิ่งนี้มีจุดประสงค์เพื่อตอบโต้การเข้าถึงที่มีสิทธิพิเศษซึ่งการร่วมทุนต้องลงทุนโดยส่วนตัวในบริษัทเกิดใหม่ นั่นคือทฤษฎี สิ่งต่าง ๆ ในทางปฏิบัติไม่ค่อยได้ผล

　　น่าเสียดายที่ Premines และ ICO ควบคุมไม่ได้อย่างรวดเร็ว และแนวคิดในการลงทุนในระยะเริ่มต้นที่เป็นประชาธิปไตยก็หายไปในไม่ช้า การจัดสรรในขั้นต้นจูงใจให้เกิดการโฆษณาชวนเชื่อและสัญญาเกินจริง ในขณะที่ ICO ถูกกำหนดโดย FOMO และความโลภ

　　-หากคุณมี ETH เพียงพอ คุณสามารถเล่นเกมระบบโดยจ่ายค่าธรรมเนียมที่ไร้สาระ & การดำเนินการล่วงหน้า

　　-ในหลายกรณี ICO ถูกเซ โดยมีสิทธิ์เข้าถึงนักลงทุนรายแรกหรือนายหน้า

　　Premines และผู้ก่อตั้งที่มองเห็นได้เป็นข้อโต้แย้งที่ใหญ่ที่สุดสองข้อที่ Bitcoin Maximalists ใช้ซึ่งรู้สึกว่ามีเพียง Bitcoin เท่านั้นที่ให้การกระจายอำนาจที่แท้จริงเนื่องจากไม่มีตัวเลขควบคุมเดียวและมีเครือข่ายโหนดขนาดใหญ่ที่ทุกคนต้องยอมรับการเปลี่ยนแปลงกฎที่อาจเกิดขึ้น

　　นี่คือเหตุผลที่ tokenomics ต้องมีการวัดการกระจายอำนาจ เนื่องจากแม้ว่า cryptocurrency จะมีอุปทานสูงสุด ผู้ก่อตั้งก็สามารถเขียนกฎใหม่ได้ตามต้องการ หรือเพียงแค่หายไปในสิ่งที่เรียกว่า rug pull

　　การกระจายที่อยู่ควรนำมาพิจารณาเมื่อพยายามทำความเข้าใจว่าสกุลเงินดิจิทัลมีมูลค่าเท่าใด ความเป็นเจ้าของที่หลากหลายมากขึ้น โอกาสที่ราคาจะได้รับผลกระทบจากผู้ถือครองเองหรือผู้ถือกลุ่มเล็กๆ ก็จะยิ่งลดลง

　　การกระจายโหนด

　　เช่นเดียวกับที่ความเข้มข้นของอุปทานภายในไม่กี่มือนั้นไม่แข็งแรง หากมีคนงานเหมือง/ผู้ตรวจสอบบัญชีเพียงเล็กน้อย เกณฑ์ในการบังคับเปลี่ยนแปลงตารางเวลาการจัดหาก็ค่อนข้างต่ำ ซึ่งอาจทำลายมูลค่าได้เช่นกัน

　　ในทำนองเดียวกัน การกระจายของผู้ที่เรียกใช้เครือข่าย - โหนดและตัวตรวจสอบความถูกต้อง - มีอิทธิพลอย่างมาก โหนดบังคับใช้กฎที่ควบคุมวิธีการทำงานของสกุลเงินดิจิทัล รวมถึงกำหนดการจัดหาและวิธีการที่เป็นเอกฉันท์ที่กล่าวถึงแล้ว

　　หากมีโหนดเพียงเล็กน้อย พวกเขาสามารถสมรู้ร่วมคิดเพื่อบังคับใช้กฎเวอร์ชันอื่นหรือเพื่อให้ได้ข้อตกลงส่วนใหญ่ในเวอร์ชันอื่นของบันทึกบล็อกเชนที่เครือข่ายมีอยู่ (หรือที่เรียกว่าการโจมตี 51%)

　　ทั้งสองสถานการณ์หมายความว่าไม่มีความแน่นอนว่าจะสามารถพึ่งพาโทเค็นได้ ซึ่งส่งผลกระทบในทางลบต่อมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น

　　3. Tokenomics & สิ่งจูงใจ

　　การพิจารณาที่สำคัญอีกประการหนึ่งของโทเค็นคือสิ่งจูงใจที่ผู้ใช้ต้องมีบทบาทในการทำงานของสกุลเงินดิจิทัล รางวัลที่ชัดเจนที่สุดคือการให้สำหรับการประมวลผลกลุ่มธุรกรรมใหม่ ซึ่งแตกต่างกันไปตามวิธีการฉันทามติที่ใช้ ทั้งสองวิธีหลักได้รับการแนะนำแล้ว

　　การขุด (PoW) - การได้รับรางวัลสำหรับการประมวลผลธุรกรรมโดยเรียกใช้อัลกอริทึมการขุดสำหรับบล็อคเชน Proof of Work เช่น Bitcoin

　　การตรวจสอบความถูกต้อง/การปักหลัก (PoS) - การได้รับรางวัลสำหรับการตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรมโดยการปักหลักกองทุนใน Proof of Stake blockchains

　　Blockchains เป็นการจัดระเบียบตนเอง พวกเขาไม่รับสมัครหรือทำสัญญากับ Miners หรือ Validators พวกเขาเพียงเข้าร่วมเครือข่ายเนื่องจากแรงจูงใจทางเศรษฐกิจในการให้บริการ ผลพลอยได้จากจำนวนโหนดที่เพิ่มขึ้นคือความยืดหยุ่นและความเป็นอิสระของเครือข่ายที่เพิ่มขึ้น

　　การมีส่วนร่วมโดยตรงในฐานะนักขุดหรือผู้ตรวจสอบความถูกต้องนั้นต้องใช้ความรู้ด้านเทคนิคและค่าใช้จ่ายล่วงหน้า เช่น อุปกรณ์พิเศษ ซึ่งในกรณีของ Bitcoin หมายถึงการดำเนินการในระดับอุตสาหกรรมที่เกินงบประมาณของผู้ขุดเดี่ยว และในกรณีของ Ethereum เงินเดิมพันขั้นต่ำ จาก 32 ETH

　　แต่เนื่องจากระบบนิเวศของการเข้ารหัสลับกลายเป็นโอกาสที่ซับซ้อนมากขึ้นในการสร้างรายได้แบบพาสซีฟ โดยการปักหลักและการขุดทางอ้อมจึงเติบโตขึ้นอย่างมาก

　　ผู้ใช้สามารถเดิมพันเงินสำหรับเครือข่าย PoS ได้ด้วยการคลิกเพียงไม่กี่ครั้งภายในกระเป๋าเงินที่รองรับและสร้างรายได้แบบพาสซีฟ หรือเพิ่ม Bitcoin ลงในพูลการขุดเพื่อสร้างส่วนแบ่งของรางวัลการขุดรวม

　　Ethereum จะประสบกับการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในโทเค็นในปี 2022 โดยเปลี่ยนจากกลไกฉันทามติของ Proof of Work เป็น Proof of Stake ผู้ถือ ETH สามารถเดิมพันได้ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2020 เมื่อ Ethereum 2.0 เปิดตัว

　　Total Value Locked (TVL) เป็นตัววัดว่า Ethereum ถูกวางเดิมพันไปมากน้อยเพียงใด ในขณะที่ตัวเลขก็ยังมีให้เห็นสำหรับ ETH ที่กำลังถูกเผาในตอนนี้ และผลกระทบต่ออุปทานโดยรวม

　　ตัวชี้วัดทั้งสองนี้กำลังถูกตีความในแง่บวกโดยผู้สนับสนุน Ethereum แต่ผู้ว่ากล่าวเพียงว่าความสามารถในการเปลี่ยนแปลงหลักการปกครองแบบขายส่งนั้นแสดงให้เห็นถึงจุดอ่อน ไม่ใช่จุดแข็ง

　　ห่วงโซ่ที่ประสบความสำเร็จในการดึงดูดการสนับสนุนทางการเงินนี้มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเงินทุนถูกล็อคในช่วงเวลาที่กำหนดซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความมุ่งมั่น เนื่องจากสิ่งนี้ทำให้ราคามีเสถียรภาพ

　　ผลกระทบของค่าธรรมเนียม

　　ไม่ว่าวิธีการที่เป็นเอกฉันท์ที่สกุลเงินดิจิทัลใช้ จะสามารถเติบโตได้ก็ต่อเมื่อมีความต้องการธุรกรรมจากผู้ใช้ ซึ่งจะได้รับอิทธิพลจาก:

　　-ค่าใช้จ่ายในการทำรายการ วิธีคำนวณ & ใครได้รับเงิน

　　-ประมวลผลธุรกรรมได้เร็วแค่ไหน

　　ค่าธรรมเนียมและรายรับจากผู้ขุด/ผู้ตรวจสอบเป็นสองด้านของเหรียญเดียวกัน โดยให้บารอมิเตอร์ของการใช้งานบล็อกเชนและสุขภาพ ค่าธรรมเนียมต่ำสามารถจูงใจการใช้งาน ในขณะที่ฐานผู้ใช้ที่กำลังเติบโตและกระตือรือร้นดึงดูดนักขุด/ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง กระตือรือร้นที่จะรับค่าธรรมเนียม สิ่งนี้สร้างเอฟเฟกต์เครือข่าย สร้างมูลค่าให้กับผู้เข้าร่วมทั้งหมดในสถานการณ์ที่ทั้งสองฝ่ายได้ผลประโยชน์

　　ค่าธรรมเนียมมีความสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งในที่ที่พวกเขาจ่ายสำหรับอำนาจการคำนวณ มากกว่าเพียงแค่การประมวลผลของธุรกรรม บล็อคเชนประเภทนี้เกิดขึ้นในช่วงหลายปีหลังจากการเปิดตัวของ Bitcoin โดยเริ่มจาก Ethereum หรือที่รู้จักในชื่อคอมพิวเตอร์ของโลก ให้บริการประมวลผลธุรกรรมส่วนใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับพื้นที่การเติบโตของ DEFI และ NFT แต่ได้กลายเป็นเหยื่อของความสำเร็จของตัวเองด้วยค่าธรรมเนียม - วัดในสิ่งที่เรียกว่า GAS - กำหนดราคาทั้งหมดยกเว้นผู้ใช้ที่ร่ำรวยที่สุด

　　การจัดการกับความท้าทายนั้นเป็นหนึ่งในวัตถุประสงค์หลักของการเปลี่ยนแปลงในแผนงาน Ethereum EIP 1559 - aka the London Upgrade - ซึ่งเกิดขึ้นในเดือนสิงหาคม 2021

　　ไม่เพียงแต่กระบวนการประมาณค่าค่าธรรมเนียมจะเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง โดยมีเป้าหมายเพื่อทำให้ค่าธรรมเนียมถูกลง การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างค่าธรรมเนียมของ Ethereum ยังส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อโทเค็นของมันอีกด้วย แทนที่จะใช้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมทั้งหมดที่ส่งไปยัง Ethereum Miners ได้มีการแนะนำกลไกเพื่อเผาผลาญค่าธรรมเนียมส่วนหนึ่งโดยเปลี่ยนจากอัตราเงินเฟ้อ (ไม่มีขีดจำกัดอุปทานสูงสุด) เป็น disinflationary

　　วิธีการที่เป็นเอกฉันท์และโครงสร้างค่าธรรมเนียมสามารถให้สิ่งจูงใจที่สำคัญสำหรับการมีส่วนร่วมในระบบนิเวศบล็อคเชน และแม้กระทั่งส่งผลกระทบโดยตรงต่ออุปทาน ดังนั้นควรได้รับการพิจารณาให้เป็นส่วนหนึ่งของโทเค็น นอกจากนี้ยังมีสิ่งจูงใจและอิทธิพลอื่นๆ อีกจำนวนหนึ่งที่ทำให้ภาพลักษณ์ของโทคีโนมิกสมบูรณ์

　　IEOs, IDOs & Bonding Curves

　　ICO ล้มเหลวเนื่องจากเป็นเชื้อเพลิงให้เกิดพฤติกรรมที่ไม่ดีจากผู้ประกอบการทั้งสอง ด้วยการหลอกลวงทางออกและแนวคิดที่ยังไม่ทดลอง และจากนักลงทุนที่ส่งเสริมการเก็งกำไรในระยะสั้น มากกว่าการใช้งานจริง

　　สิ่งที่เกิดขึ้นคือวิธีการใหม่ๆ ในการสร้างแรงจูงใจในการเป็นเจ้าของและการใช้โทเค็น ตามที่ตั้งใจไว้ ซึ่งเรียนรู้จากความผิดพลาดเหล่านี้

　　วิธีหนึ่งในการเปิดตัวคือการเจรจาโดยตรงกับ Exchange แบบรวมศูนย์เพื่อให้แน่ใจว่ามีรายชื่อและเข้าถึงฐานผู้ใช้ที่มีอยู่ซึ่งเรียกว่า IEO - การเสนอขายครั้งแรก สิ่งนี้สามารถมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการกระจายความเป็นเจ้าของและราคา ดังที่แสดงโดยการเพิ่มราคาที่ได้รับการเผยแพร่อย่างดีซึ่งเหรียญที่ระบุไว้ในประสบการณ์ของ Coinbase แต่นี่เป็นหนทางอีกยาวไกลจากการเปิดตัวแบบกระจายอำนาจแบบออร์แกนิกของ Bitcoin

　　IEO มอบอำนาจทั้งหมดไว้ในมือของการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ ซึ่งจะเลือกและเลือกเหรียญที่พวกเขาคาดว่าจะมีความต้องการ แต่เนื่องจากการเข้ารหัสลับเกี่ยวกับการเอาพ่อค้าคนกลาง หนึ่งในการพัฒนาที่น่าสนใจที่สุดในการเปิดตัวเหรียญคือ IDO - Initial Decentralized Exchange Offers

　　IDO เป็นวิธีการทางโปรแกรมในการแสดงรายการโทเค็นใหม่บน Decentralized Exchange (DEX) โดยใช้ Ethereum Smart Contracts และคณิตศาสตร์เพื่อสร้างแรงจูงใจในการซื้อและขายผ่านสิ่งที่เรียกว่า Bonding Curve

　　Bonding Curves สร้างกลไกการค้นหาราคาคงที่โดยพิจารณาจากอุปสงค์และอุปทานของโทเค็นใหม่ เทียบกับราคาของ Ethereum ความซับซ้อนของพวกเขารับประกันบทความที่แยกจากกันโดยสิ้นเชิง แต่ก็เพียงพอแล้วที่จะรู้ว่ารูปร่างของเส้นพันธะมีความเกี่ยวข้องกับโทเค็นของเหรียญ ERC20 ใหม่ที่เปิดตัวบนแพลตฟอร์ม DEX หรือ DEFI เพราะสามารถสร้างแรงจูงใจในการลงทุนได้

　　ในขณะที่การประสานโค้งเป็นวิธีที่ซับซ้อนทางคณิตศาสตร์เพื่อจูงใจให้ลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลใหม่ มีแนวทางที่ชัดเจนและหยาบกว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน DEFI ซึ่งมุ่งเน้นให้ความสนใจในโทเค็น เพื่อเป็นแนวทางในการส่งเสริมการลงทุนในระยะเริ่มต้น

　　APYs & พอนซิโนมิกส์

　　DEFI ระเบิดขึ้นในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา โดยมีมูลค่ามากกว่า 90 พันล้านดอลลาร์ใน TVL ตาม Defi Pulse แต่สิ่งนี้ทำให้เกิดความบ้าคลั่งรอบ APY (ผลตอบแทนเป็นเปอร์เซ็นต์โดยเฉลี่ย)

　　โทเค็นจำนวนมากไม่มีกรณีการใช้งานจริงนอกจากการจูงใจให้ผู้ใช้ซื้อและเดิมพัน/ล็อคเหรียญเพื่อสร้างสภาพคล่องในช่วงต้น สิ่งนี้ไม่ได้ให้รางวัลกับพฤติกรรมเชิงบวก แต่เพียงสร้างการแข่งขันจนถึงจุดต่ำสุด โดยผู้ใช้ไล่ตามผลตอบแทนที่น่าหัวเราะแล้วทิ้งเหรียญก่อนที่อัตราดอกเบี้ยจะพังอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ วิธีการนี้มีชื่อเล่นว่า Ponzinomics เนื่องจากการทำงานต่อเนื่องของโทเค็นไม่ยั่งยืน

　　แอร์ดรอปส์

　　มีอีกวิธีหนึ่งในการให้รางวัลแก่ผู้ถือในแง่ของจำนวนที่พวกเขาใช้โทเค็นจริงตามที่ตั้งใจไว้ - Airdrops โครงการ DEFI เช่น Uniswap และ 1Inch เป็นตัวอย่างที่ดี ในขณะที่ OpenSea ก็ทำแบบเดียวกันสำหรับผู้ที่ใช้งานมากที่สุดในการทำเหรียญและเทรด NFT

　　Airdrops ได้รับเงินทุนจากคลังเริ่มต้น แต่น่าเสียดายที่ไม่ได้สร้างไว้ในแผนที่ถนน เนื่องจากการส่งโทรเลขอาจเป็นการเอาชนะตนเอง

　　นักลงทุนผู้รอบรู้หลายคนใช้แพลตฟอร์ม DEFI, NFT หรือ Metaverse ใหม่เพียงเพื่อหวังหรือคาดหวังจาก Airdrop นั่นทำให้พวกเขามีความเกี่ยวข้องกับโทเค็น เนื่องจากพวกเขาจะเปลี่ยนแปลงการกระจายอุปทานของโทเค็นอย่างมาก แต่เมื่อพิจารณาถึงความลับที่รายล้อมอยู่ จึงสามารถนำมาพิจารณาย้อนหลังได้เท่านั้น

　　DAO และการกำกับดูแล

　　เราได้พูดคุยกันแล้วว่าความเข้มข้นของความเป็นเจ้าของและเครือข่ายส่งผลต่อคุณค่าที่รับรู้อย่างไร เมื่อพิจารณาจากความกังวลที่การควบคุมอยู่ในมือไม่กี่คน แม้แต่ในที่ที่มีการกระจายของที่อยู่ถือครองอย่างเหมาะสม ส่วนใหญ่จะเป็นแบบพาสซีฟ และไม่มีอิทธิพลเฉพาะเจาะจงต่อการทำงานของสกุลเงินดิจิทัล

　　มีการย้ายไปสู่โครงการ crypto ที่ดำเนินการโดยชุมชนของพวกเขาอย่างแข็งขันผ่าน DAO (Decentralized Autonomous Organisations)

　　DAO ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือโทเค็นดั้งเดิมในการมีส่วนร่วมในการกำกับดูแลอย่างแข็งขัน ผู้ถือโทเค็นสามารถส่งข้อเสนอและรับคะแนนเสียงตามสัดส่วนการถือครองซึ่งข้อเสนอได้รับการยอมรับ ดังนั้น DAO จึงมีอิทธิพลสำคัญต่อโทเค็น เนื่องจากชุมชนสามารถตัดสินใจปรับแต่งหรือฉีกกฎได้

　　โดยพื้นฐานแล้ว DAO นั้นพยายามที่จะสร้างประชาธิปไตยดิจิทัลใหม่ผ่านคริปโต และยังมีอุปสรรคอีกมากที่ต้องเอาชนะ เนื่องจากกฎที่มีเหตุผลต้องเขียนขึ้นโดยมนุษย์ที่ไร้เหตุผล

　　Tokenomics & การตัดสินใจอย่างมีเหตุผล

　　โทเค็นที่สมเหตุสมผลไม่ได้รับประกันว่าโครงการจะประสบความสำเร็จ และโมเดลโทเค็นที่คลุมเครืออย่างโจ่งแจ้งไม่ได้ทำให้เหรียญล้มเหลว

　　สำหรับทุกโครงการที่ใช้ความพยายามอย่างมากในการกำหนดตารางเวลาการจัดหาที่โปร่งใส การกำกับดูแลกิจการที่ดีและแรงจูงใจที่ดีในการใช้เครือข่าย มีหลายร้อยหรือหลายพันที่มีตรรกะการกระจายที่คลุมเครือหรือไม่มีอยู่จริง เนื่องจากโทเค็นที่สมเหตุสมผลไม่ใช่เป้าหมายของพวกเขา พวกเขา เพียงแค่ต้องการมีมหรือเร่งรีบไปสู่มูลค่าตลาดที่สูงขึ้น

　　เหรียญอย่าง Dogecoin หรือ Shiba Inu มีตารางการจัดหาที่บ้ามาก แต่ก็ยังสามารถสร้างมูลค่าตามราคาตลาดได้มหาศาล ซึ่งมากกว่าแบรนด์ที่เทรดในตลาดหลักทรัพย์ทั่วโลก เนื่องจากนักลงทุนไม่มีเหตุผล

　　ดังนั้นการศึกษา tokenomics ด้วยตัวเองไม่ได้หมายความว่าคุณจะพบ cryptocurrencies ที่จะประสบความสำเร็จและเพิ่มราคาได้ เนื่องจากคุณต้องเข้าใจด้วยว่าคนอื่นกำลังตัดสินใจอย่างไร หลายคนไม่สนใจ tokenomics หรือแม้แต่รู้ว่ามันคืออะไร

　　โทคีโนมิกส์ให้อะไรกับคุณคือกรอบการทำงานเพื่อทำความเข้าใจว่าเหรียญมีจุดประสงค์เพื่อทำงานอย่างไร ซึ่งอาจเป็นส่วนหนึ่งของการตัดสินใจลงทุน

　　ข้อมูลสรุปเกี่ยวกับสิ่งที่เมตริกหลักสามารถบอกคุณได้มีดังนี้

　　-อุปทานสูงสุด - ตัวบ่งชี้เชิงบวกสำหรับการจัดเก็บมูลค่าอย่างมีประสิทธิภาพ หากไม่มีอุปทานสูงสุด ก็จะเกิดภาวะเงินเฟ้อต่อเนื่อง ซึ่งอาจทำให้มูลค่าของเหรียญที่มีอยู่ทั้งหมดเจือจางลง เครือข่าย/โหนด - ยิ่งมีความหลากหลายมากเท่าไหร่ก็ยิ่งดี จะทำให้การตัดสินใจโดยพลการมีโอกาสน้อยลง ทำให้เกิดความมั่นคง

　　-การกระจายอุปทาน - ยิ่งกระจายอย่างสม่ำเสมอยิ่งดี เนื่องจากมีโอกาสน้อยที่คนคนหนึ่งจะมีผลกระทบต่อราคาอย่างไม่สมส่วนด้วยการขายเหรียญของตน

　　รายได้ค่าธรรมเนียม - แสดงจำนวนผู้ใช้ที่ใช้งานจริง ตัวแทนกระแสเงินสด

　　-TVL Locked - แสดงว่าผู้ใช้เต็มใจที่จะใส่เงินของตนในที่ที่ปากของพวกเขาอยู่ และล็อกการลงทุนของตนเพื่อส่วนแบ่งของรางวัล

　　-กลยุทธ์การกำกับดูแล Airdrops สิ่งจูงใจและการเปิดตัวทั้งหมดสามารถมีอิทธิพลต่อการกระจายอุปทาน ดังนั้นควรพิจารณาให้เป็นส่วนหนึ่งของโทเค็น