Как заработать на контанго

　　Learn crypto предназначен для новичков в криптовалюте, и этот раздел, посвященный тому, как вы можете заработать криптовалюту, был структурирован для постепенного повышения устойчивости к риску и сложности. Если вы прошли этот путь обучения до сих пор, вы готовы понять, как институциональные инвесторы получают прибыль на растущем рынке криптовалют, но хеджируют неотъемлемый риск с помощью так называемого Contango.

　　Что такое Контанго？

　　Биткойн-контанго может показаться странным танцем, который происходит на крипто-вечеринках, на самом деле это способ зафиксировать ценность владения биткойнами, но компенсировать риски волатильности.

　　Контанго

　　Контанго, также известный как торговля наличными и кэрри, — это способ заработать премию за владение активом на растущем рынке путем покупки по текущей спотовой цене и одновременной продажи по фьючерсной цене.

　　На оживленном рынке, таком как криптовалюта, ожидается, что будущая цена будет выше, чем сейчас. Один из способов извлечь выгоду, как описано ранее в этом разделе, — это просто купить и хранить.

　　Исторически сложилось так, что криптовалюты, такие как биткойн, в долгосрочной перспективе работали очень хорошо, но прошлые результаты не гарантируют успеха в будущем. Чистый ходлинг сопряжен с риском, но мелкие инвесторы, как правило, с радостью принимают это, надеясь на то, что называется асимметричным доходом.

　　Небольшой криптоинвестор может купить биткойн или эфириум на несколько сотен евро и сидеть сложа руки, надеясь на еще 10- или 20-кратное увеличение в течение нескольких лет.

　　Учреждения, напротив, — с обязанностями клиентов и инвесторов — хотят управлять рисками и снижать их, а также создавать надежные потоки доходов, а не пытаться играть с большими рисками.

　　Доходность с фиксированным доходом определяется процентными ставками, которые после финансового кризиса 2008 года были близки к нулю, поэтому финансовые управляющие ищут альтернативы. Биткойн может принести значительную прибыль, но по-прежнему является нестабильным активом, и в любом случае его рыночная капитализация недостаточно велика, чтобы позволить пенсионным фондам инвестировать.

　　Один из способов, которым институциональные инвесторы могут получить стоимость, но снизить риск, — это что-то вроде биткойн-контанго, потому что с 2017 года фьючерсные контракты на биткойны предлагаются CME Group, позже Bakkt и Intercontinental Exchange.

　　Фьючерсы и путь Биткойна до серьезного актива

　　Фьючерсы — это тип производного финансового инструмента, который позволяет вам покупать и продавать на основе того, какой, по вашему мнению, будет цена актива в какой-то момент в будущем. Они являются необходимой характеристикой любого актива со сроком погашения в качестве средства контроля манипуляций и волатильности, а также средства хеджирования риска.

　　Фьючерсы имеют практическое преимущество для товаропроизводителей, таких как фермеры, которые хотят зафиксировать прибыль от будущего производства сегодня — урожая, который все еще находится в земле. Они хотят получить доход сейчас, чтобы реинвестировать и масштабировать операции, а также снизить риски, такие как плохая погода или упадок растений, которые могут означать, что эти культуры никогда не поступят на рынок.

　　Контанго в криптовалюте может показаться далеким от выращивания пшеницы, но принцип во многом тот же. Существует как воспринимаемая ценность/риск владения биткойнами сегодня, так и предполагаемая будущая ценность.

　　Эта стоимость может быть измерена ожиданием того, что будущая цена, скажем, через год, будет выше, чем сегодня.

　　Риск заключается в том, что положительное ценовое ожидание неверно, и эта цена действительно снизится по прошествии года. Существует также риск, который вы принимаете, просто безопасно храня биткойн и взаимодействуя с контрагентом для его торговли.

　　Биткойн-контанго — это не бесплатные деньги, они работают до тех пор, пока цена со временем движется вправо.

　　Что делает контанго, так это дает вам возможность застраховать будущую стоимость от рисков, связанных с простым ходлингом. Вы не получите выгоду от какого-либо увеличения цены с течением времени, но в равной степени вы защищены от любых очевидных рисков, которые могут привести к падению цены.

　　По сути, вы получаете премию за владение биткойнами на растущем рынке. Последняя часть этого предложения имеет решающее значение «на растущем рынке». Биткойн-контанго — это не бесплатные деньги, они работают до тех пор, пока цена со временем движется вправо. На примере от 4 мая 2021 г.

　　• Цена биткойна сейчас составляет 56 465 долларов США (спот).

　　• Сентябрьские фьючерсы оценивают биткойн в $59 080.

　　Если вы рассматриваете Биткойн сегодня, у вас есть следующие варианты:

　　• Купить и ходлить – надейтесь, что цена будет соответствовать или превысит цену, которую вы заплатили за спот.

　　• Купить спот и продать фьючерс — зафиксируйте премию; тебе все равно, что происходит

　　В таблице ниже показаны сценарии движения цены, которые преувеличены, чтобы упростить понимание механики.

　　Опция Buy Hodl будет иметь все преимущества, если цена пойдет вверх, но также включает в себя риск разорения, если цена рухнет до нуля.

　　Опция Contango зафиксирует премию в размере 5,25%, что бы ни случилось.

　　Таблица представляет собой упрощение того, как работают фьючерсы:

　　• Не включает стоимость размещения самого контракта.

　　• Фьючерсные контракты с такими биржами, как CME, также имеют минимальную стоимость — это эквивалентно 5 BTC.

　　• Они предлагаются только в течение следующих шести месяцев и двух декабря.

　　• Расчет наличными. Биткойн никогда не переходит из рук в руки

　　Маловероятно, что мелкому инвестору понадобится или захочет использовать тактику, подобную Биткойну, но стоит понимать, что премиальные функции служат эталоном для более широкой криптоэкосистемы.

　　По сути, это говорит о том, что люди должны быть вознаграждены за то, что хранят биткойны до сентября, что бы ни случилось — на основе восприятия на 4 мая 2021 года.

　　Затем это число должно облегчить понимание того, как выводятся пассивные процентные ставки в рамках CEFI. Если вы теоретически можете заработать 5,25% — за вычетом комиссий, связанных с покупкой фьючерсного контракта — остальные возможности на рынке логически упадут где-то около этого числа.

　　Расширение производных биткойнов постоянно улучшает процесс определения цены, который обсуждается в нашем разделе о том, как торговать криптовалютой. Например, CME добавила возможность торговли фьючерсами на микробиткойны в апреле 2021 года, значительно снизив начальный уровень с примерно 250 тысяч долларов за контракт до примерно 5000 долларов, или одной десятой цены биткойна.

　　Тип фьючерсных контрактов, предлагаемых CME, является фиксированным сроком и оплачивается наличными в одно и то же время каждый месяц, поскольку они регулируются CFTC - Комиссией по торговле товарами и фьючерсами. Однако это не единственный доступный тип биткойн-будущего.

　　Бессрочные биткойн-фьючерсы и ставки финансирования

　　Большинство крупных бирж криптовалют предлагают так называемые бессрочные фьючерсные контракты. Они гораздо более изменчивы, чем фиксированная разновидность CME, потому что они обновляются каждые восемь часов в соответствии с так называемой ставкой финансирования.

　　Ставка финансирования — это, по сути, то, во что вам обойдется заимствование определенного актива на восемь часов в расчете на то, что его стоимость вырастет сверх этой ставки. Вам необходимо разместить залог на бирже, чтобы получить доступ к финансированию, и они называются бессрочными, поскольку ставки продолжают меняться, пока вы не решите их закрыть.

　　Рынок бессрочных активов — это один из способов создания кредитного плеча, позволяющий вам спекулировать большим количеством криптоактивов, чем вы на самом деле владеете, заплатив ставку финансирования за привилегию их заимствования. Ставка финансирования будет естественным образом колебаться в зависимости от рыночных ожиданий роста цены.

　　Подобно уже описанному подходу с контанго, вы можете получить премию, купив биткойн по спотовой цене и продав бессрочный контракт, чтобы получить процент финансирования от того, кто готов его одолжить. Что бы ни случилось с ценой, вы получаете Премиум.

　　Ставка финансирования Binance по состоянию на 4 мая 2021 года составляет 0,0764% за текущий восьмичасовой период. Он будет обновлен после истечения срока его действия, но, сделав грубую экстраполяцию этой цифры, вы сможете рассчитать премию, которую вы можете получить из ставок бессрочного финансирования для биткойнов.

　　• 0,0764*3= 0,229% возврата в день

　　• Умножьте на 30, чтобы получить среднемесячную доходность 6,9%.

　　Это хорошо сравнимо с описанным выше подходом контанго, но не учитывает стоимость внесения депозита, покупки и открытия/закрытия ваших коротких позиций по бессрочным коротким контрактам.