Крипто-тяжеловесы раскритиковали новый стейблкоин Этены

　　Крипто-тяжеловесы раскритиковали новый стейблкоин Этены

　　Андре Кронье из Yearn — последний разработчик DeFi, забивший тревогу.

　　21 февраля Ethena Labs запустила синтетический доллар USDe, вызвав переполох среди аналитиков из-за его двузначной доходности. «Крипто-Твиттер», похоже, с тех пор не перестает говорить об этом: некоторые хвалят новый механизм проекта, в то время как другие осуждают его риски.

　　Последним криптотяжеловесом, который забил тревогу по поводу USDe, стал основатель Fantom и Yearn Finance Андре Кронье. Вчера Кронье обратился к X, чтобы сказать, что, когда рыночные условия изменятся, USDe может потерять свое обеспечение.

　　«Существует новый примитив, который набирает большую популярность», — Кронье. размещены 3 апреля, «и я вижу, что он интегрирован в протоколы, которые я считаю очень низким риском, но, по моему (возможно, неправильному) пониманию, этот новый протокол представляет собой очень высокий риск».

　　Кронье указал на механизм, который использует USDe, подчеркнув важность ставок финансирования в архитектуре Ethena и то, как, если они повлекут за собой ликвидацию, актив может внезапно потерять свою поддержку.

　　Поэтому, «хотя сейчас дела идут хорошо», сказал он, «потому что все долго счастливы», настроения могут легко измениться.

　　Анонимный соучредитель Alchemix Finance Скупи Трупл согласился с твитом Кронье, который сейчас набрал более 2,000 лайков, и сказал: «Я проявлял беспокойство по этому поводу, рискуя быть названным идиотом».

　　Ликвидация невозможна

　　На сообщение Кронье также ответил Евгений Гаевой, генеральный директор компании по алгоритмическому трейдингу Wintermute. По Гаевой, ликвидация не вызывает беспокойства. Проблема, объяснил он, заключается в хранителях, добавив, что риск больше напоминает FTX, чем LUNA.

　　Удаление ликвидаций из профиля риска — это то, что MonetSupply, псевдонимный соучредитель Block Analitica, платформы анализа рисков для DeFi, соглашается с тем, с.

　　Он также подчеркнул риск хранения, назвав его «одним из наиболее значительных рисков». MonetSupply рассмотрел ряд проблем, развенчав некоторые и указав на другие, включая платежеспособность биржи и риск сущности Ethena, то есть компрометацию внутренних ключей.

　　Взрывной рост Эфины

　　USDe, синтетический стейблкоин Ethena, поддерживает токен, привязанный к 1 доллару, с помощью стейкинга Ether, а также хеджирует stETH с помощью коротких позиций ETH на централизованных биржах. Как stETH, так и короткие позиции способствуют увеличению доходности, которая передается держателям USDe.

　　С тех пор рыночная капитализация компании выросла до $1.3 млрд, войдя в пятерку крупнейших компаний Coingecko. Вчера Ethena также завершила раздачу ENA, резко увеличив рыночную капитализацию сети до 5 миллиарда долларов.

　　USDe Этены сравнивают со стейблкоином UST Терры. В 2022 году Terraform Labs, возглавляемая ныне задержанным До Квоном, запустила собственный токен LUNA и алгоритмическую стабильную монету UST, поддержанную LUNA. UST потерял свою привязку после резкого падения цены LUNA, что вызвало нисходящую спираль цен и отток депозитов, который за считанные дни уничтожил почти 50 миллиардов долларов рыночной капитализации UST.

　　Однако, в отличие от UST, USDe поддерживается stETH и, на сегодняшний день, BTC.

　　Совершенно разные активы

　　«Я не вижу никакого сравнения между Ethena и Terra/Luna, кроме общей категории стейблкоинов», — сказал Ник Картер, генеральный партнер Castle Island Ventures.

　　Картер объяснил The Defiant, что Ethena — это простой дельта-нейтральный стейблкоин, который существовал в различных контекстах в прошлом и «должен быть в состоянии» противостоять любому количеству рыночных условий.

　　С другой стороны, Картер сказал, что Terra «фактически не имела поддержки» и предложил фиксированную ставку в 20%, что вынудило компанию постоянно привлекать капитал для ее реализации.

　　Его высказывания перекликались с высказываниями Райана Уоткинса, который активно поддерживал Этену. Уоткинс рассказал The Defiant, что недовольство Этены возникло из-за вышеупомянутого коллапса LUNA.

　　«Ничего не изменилось», — сказал Уоткинс The Defiant, добавив, что, по его мнению, «у всех есть посттравматическое стрессовое расстройство с Терры».

　　В погоне за влиянием

　　Если большинство рисков необоснованны или четко указаны в протоколе, почему люди так громко о них говорят？

　　Ник Картер рискнул ответить.

　　«Я искренне считаю, что после краха 2022 года многие люди осознали, что можно добиться значительного влияния, заблаговременно публично проявляя медвежью позицию в отношении громких проектов (поскольку многие крупные проекты действительно рухнули), и пытаются получить эти критику на случай, если они действительно рухнут», — сказал он The Defiant.

　　Картер пришел к выводу, что он «убежден, что Этена — это звуковая система».