ICOと初期投資

　　・ICOとは何か。その歴史と過熱ぶり

　　・ICOの進化

　　・投資プラットフォームとは

　　・初期段階での暗号通貨投資による潜在的なリスクとリターン

　　

　　ビットコイン（BTC）の初期の頃は、暗号通貨で「稼ぐ」という概念は、主にマイニングに限定されていました。採掘者（最初は個人、後にプール）は、取引検証したブロックをブロックチェーンにコミットすることで、報酬としてビットコインを受け取りました。

　　今では、出資や取引、暗号通貨と引き換えに商品やサービスを販売するなど、さまざまな方法で収益を上げることができます。また、ICOや投資プラットフォームを通じてデジタル資産にアクセスする方法もあります。

　　ICO（Initial Coin Offering）とは、本質的にはクラウドファンディングのことです。暗号通貨を新たに始めるための資金調達です。ICOは、民間企業が新たに株式を公開するときに提供する、株式市場のIPO（Initial Public Offering）が暗号化されたバージョンです。

　　2017年、ICOマニアが業界を席巻し、新しく作られたトークンを手に入れようと列をなす投資家から50億ドル近くが調達されました。これらの勇敢な投資家たちは、自分たちの資産がビットコインのように価値が高騰することを望んでいたことは明らかです。最終的にICOバブルははじけ、暗号通貨は長引く弱気相場に突入しました。

　　初期の立ち上げでは、プライベートトークンのセールやシードラウンドで資金を調達することが多いのですが、時折ICOが登場し、一般の投資家にも「最初から参加する」機会が与えられます。また、健全なリターンが期待できる専用の投資プラットフォームもあり、ユーザーは有望な新規ベンチャーを立ち上げるチャンスを得ることができます。

　　私たちは、ICOによって暗号通貨を獲得する方法を紹介することはできませんが、それらについて詳しく説明することはできます。

　　

　　ICOの歴史

　　2017年の代名詞ともいえるICOですが、史上初のトークンセールはその4年前に開催されています。2013年、Mastercoinはビットコインのブロックチェーンを活用しつつ、それに機能を追加しようとするベンチャー企業のために、50万ドル相当のビットコインを調達しました。

　　すぐに他のプロジェクトもこれに続き、多くの場合、本当の目的を持たないユーティリティ・トークンとドルを交換することで、強気な投資家心理を利用したのです。

　　2014年、イーサリアムが登場し、わずか12時間で3,700BTC（230万ドル）の資金を調達しました。先行するいくつかのプロジェクトとは異なり、洗練されたプロジェクトで持続力があり、ビットコインに次ぐナンバー2の暗号通貨となるのにそう時間はかかりませんでした。

　　イーサリアムはまた、ICOのための主要なブロックチェーンプラットフォームとなり、トークンは一般的にERC20規格に基づくものとなりました。ICOは初期投資の障壁を効果的に取り除き、イーサリアムを持つ誰もが自分の信じるプロジェクトに資金を提供することができるようになったのです。

　　イーサリアムの成功により、多くの投資家はICOで暗号通貨を稼ぐことが可能であると確信しました。本当に有望なプロジェクトと、ブーム＆バストのスキームを見分けることは難しかったかもしれませんが、これらの資金調達が危険で無規制であることを気にする人はほとんどおらず、資本が市場に殺到しました。

　　イーサリアムの記録的なトークンセールから2年後、The DAOは1億5000万ドル相当のETHを調達し、新たなベンチマークを打ち立てました。その1年後の2017年9月、Filecoinは2億5700万ドルを調達しました。

　　2018年になると、ICO市場は大きく崩壊しました。その原因は、ICOトークンを証券とみなした証券取引委員会（SEC）の規制強化や、暗号通貨の冬の原因となったROIの減少、Facebook、

　　初期投資の民主化という意図は良かったのですが、実際にはICOブームは、カンティヨン効果など、従来の投資の悪い面を多く反映しています。

　　これは、金融システムが、流動性への特権的なアクセスを持っているというだけの理由で参加者に報酬を与えること、つまり、お金がお金に集まってくることを表しています。

　　ICOの仕組みは、初期投資家が割引価格でトークンを手に入れるというもので、通常、投資ファンドが参加することになります。アクセスは徐々に拡大し、割引率は減少していきましたが、熱狂的な盛り上がりがあったため参加は保証されました。そして、初期投資家は利益を得て報われ、後発組は袋を抱えたままとなりました。

　　もっと単純に言えば、大口投資家がバカ高い取引手数料を適用して小口参加者をカモにし、実質的にプロセスを先行逃げ切りする例もたくさんありました。

　　一部のICO新興企業は詐欺であることが明らかになりました。ウェブサイトやソーシャルメディアページを削除して、不正に得た利益を持ち逃げしました。

　　

　　ICOの進化。STOs、IEOs

　　出口詐欺などの悪評はあるものの、多くのICOは投資家に驚くべきリターンをもたらしています。しかし、ICOは一攫千金を狙うものではなく、長期にわたってリターンを得られる可能性があるプロジェクトが最善であることを忘れてはなりません。つまり、ニーズに応え、優秀な人材が背後にいる、実現可能なビジネスに投資することです。

　　ICOは進化しており、投資家が暗号プロジェクトに投資するための多くの類似したプロセスがあります。例えば、セキュリティ・トークン・オファリング（STO）は、投資家に暗号企業の資産（株式や債券）を表すデジタル・トークンを保有する機会を与え、その所有権はブロックチェーン台帳に記録されます。

　　言い換えれば、どう見ても無価値な未規制のアルトコインではなく、投資家は正規の証券を保有することができるのです。

　　ICOが一般投資家を対象としているのに対し、STOは認定された投資家を対象としています。少なくとも投資家は、厳しいKnow Your Customer（KYC）チェックをパスしなければなりません。この点で、ICOよりもアクセスしにくいと言えます。

　　ICOのもう一つの進化形が、IEO（Initial Exchange Offering）です。表向きは、デジタル資産取引所に直接上場するICOであり、取引所は悪質業者を排除する役割を担っています。知名度の高い取引所は、プロジェクトに信頼性を与え、プロジェクトにメリットがないことが判明した場合、その評判が危うくなるからです。

　　ICOに関しては、現在進行中の機会をリストアップしているプラットフォームがいくつかあります。その中の一つ、Top ICO Listは、今後予定されているすべてのSTO、ICO、エアドロップを、プロジェクトの詳細とともに示しています。また、同様の情報を提供するCoinmarketcap fもあります。

　　

　　暗号化投資プラットフォーム

　　ICOの大成功は、暗号に特化した新興企業への投資意欲がいかに旺盛であるかを証明しました。そのため、専用の投資プラットフォームやアセットマネージャーが誕生するのは当然のことでした。Grayscaleのように富裕層向けのものもあれば、お金を有効に使いたい一般人向けのものもあります。

　　

　　投資プラットフォーム

　　投資プラットフォームは、投資家が株主として暗号企業へのエクスポージャーを得ることができ、単にネイティブ暗号通貨を保有するのではなく、事業の成功から利益を得ることができる手段を提供します。このため、ホワイトペーパーやイーサリアムの送付先よりも、ピッチデッキや確かな財務データを見ることを好む投資家にとって、投資プラットフォームはより魅力的なものとなりえます。

　　それはKickstarterのような一般的なクラウドファンディングの成長を反映したものですが、少額の投資家向けではありません。投資家は、投資の仕組みを理解し、安全に投資できる純資産を持つ洗練された人であることを保証する、特定の基準に適合しなければなりません。

　　BnkToTheFutureはその一例です。現在までに、Kraken、Bitstamp、Bitfinexなどの暗号やフィンテック関連のプロジェクトに、ユーザーから8億8千万ドル以上が投資されています。いずれも初期の投資家に大きなリターンをもたらしていますが、これはすべての投資が成功することを意味するものではありません。

　　BnkToTheFuture（および同種のプラットフォーム）では、投資家の資金は企業から独立して第三者預託で保管され、ピッチが最低資金目標に達した時点で投資用に提供されます。さまざまな支払い方法がサポートされており、銀行レベルのセキュリティ手順（ソケットレイヤー、2FA）により、投資家の信頼が確保されます。

　　

　　どんな投資でもそうですが、大きなリスクと欠点があります。

　　- 投資に対するリターンは、私的売却または上場によってのみ達成される。

　　- その前に投資した会社が倒産する可能性があり、投資額を失う可能性がある。

　　- SPVの株式を保有していても議決権はない

　　出資することで、個人は出資金を保有するSPV（Special Purpose Vehicle）を通じて、新興企業やファンドの間接的な株主となることができます。SPVの株式は、企業が買収または株式公開されるまで基本的に固定されますが、株式の流通市場があるため、売却したり、投資期間を過ぎてしまった場合は、買い取ることもできます。

　　

　　暗号投資の進化

　　初期投資プラットフォームは、基本的に、暗号通貨取引に関するセクションで詳しく説明した、ファンダメンタル分析として知られる価値を評価するための、幅広い長期的なアプローチを必要とします。

　　これらは、ICOのマニアから始まった暗号投資の成熟の道筋に沿った別のステップを表しています。暗号の保有や取引以外で暗号に触れることは、まだ比較的困難です。多くの伝統的な投資家は、このような方法で手を汚すことを望まず、金融アドバイザーやブローカーに電話して、間接的なエクスポージャーを与えるファンドやインデックスを探してもらうことを望んでいます。

　　今はその機会が限られています。GrayscaleはGBTC（Grayscale Bitcoin Trust）を販売する先駆者であり、投資家はビットコインを所有することなく価格の動きに触れることができますが、認定投資家である必要があります。

　　暗号投資の大きな転機は、米国の上場投資信託（ETF）が承認されることで、膨大な数の一般投資家がビットコインや暗号インデックスを単純に追跡するファンドに簡単にアクセスできるようになることでしょう。SECは今日まですべてのETF申請を拒否してきましたが、少なくとも8つの新しい申請があります（執筆時）。カナダは最近、隣国に圧力を加える最初の申請を承認しましたので、注視しておいてください。

　　ビットコインETFが承認されれば、暗号通貨を獲得する方法の進化にとって大きな節目となり、年金基金や保守的な投資家の手の届く範囲となり、最初のイーサリアムICOと、かけ離れたものになるでしょう。