DEFIからの収益

　　・Defiとは何か、何ができるようになるのか

　　・Defiの機会を活用するために必要なこと

　　・Defiに関連する言語と重要な用語

　　・Defiプロトコルを使用した場合のリスク

　　分散型金融（Defi）とは、金融サービスへのオープンアクセスを提供するためのシステムです。これは、従来の金融ツールを暗号通貨の仕組みの中で再現し、ブロックチェーンを価値の分配、記録、保存の手段として使用することで実現しています。

　　銀行から連想されるすべてのサービス、つまり貯蓄、融資、クレジット、保険について考えてみてください。Defiはこれらすべてを認証レスで提供します。

　　なぜ認証レスなのか？銀行から信用を得るためには、あるいはそもそも銀行口座を持つためには、必要書類を提出し、身元確認をパスする必要があります。

　　Defiでは、あなたが誰であるか、どこにいるか、どれほどの金持ちであるかは、誰も気にしません。インターネットに接続されたデバイスと暗号の仕組みに関する基本的な知識があれば、Defiとやり取りしてお金を管理し、資産を増やすために利用することができます。

　　

　　Defiとはどのようなものか？

　　Defiは、暗号通貨業界のサブセットです。暗号経済を支える基盤技術のほとんどは、ブロックチェーン共通の基本的な特性である「分散型」と呼ぶことができます。

　　Defiは積極的に資産を管理するために、銀行、信用機関、金融規制当局の許可を得ることなく、この分散型という能力を利用することに特化している点が異なっています。

　　ブロックチェーン単体では従来の金融サービスを再現することはできず、あくまでDefiの動力源に過ぎません。駆動させるには、車輪とシャーシが必要です。そこでDEFIは、分散型アプリケーション（DApps）を使用して、基盤となるブロックチェーンとのやり取りを容易にし、暗号通貨を管理・成長させることができます。

　　Defiという用語は、世界最大のスマートコントラクトネットワークであり、時価総額でビットコインに次ぐ価値を持つ暗号通貨（イーサリアム）に関する文脈でよく耳にするでしょう。

　　現在まで、Defi業界のほとんどはイーサリアムのブロックチェーン上で動いていますが、Polkadot、TomoChain、Tronなど他の多くのネットワークもDefiのサービスを提供しています。

　　対応するブロックチェーンに関わらず、Defiは同じように動作します。プリミティブは、分散型金融のアンカーとして使用されるコアサービスです。開発者は、これらのプリミティブを基にアプリケーションを構築し、Defiとやり取りするための製品やサービスを作り出します。

　　コンポーザビリティとは、Defiプリミティブを連鎖させて新しいサービスを作ることで、そのコードベースを基に、ユーザーフレンドリーなインターフェースと組み合わせることを指します。Defiプリミティブはレゴブロックのように積み重ねて新しいサービスを作ることができるため、レゴと表現されることもあります。

　　Defiプリミティブの例としては、誰でも自分の暗号資産を担保に安定コインを鋳造できるプロトコル「MakerDAO」、安定コインのスワップ用プロトコル「Curve」、貸し借りのためのプラットフォーム「Compound」などがあります。

　　Yearn FinanceやPickleなどのセカンドレイヤープラットフォームは、これらの機能をベースに、ユーザーがより簡単に基礎的なサービスを利用できるようにしたものです。

　　

　　Defiは、次のような具を重ねたサンドイッチと考えることができます。

　　・最上層：アプリケーション（例：年商ファイナンス）

　　・中間層：Defiのプリミティブ（例：MakerやCompoundなど）

　　・最下層：ブロックチェーンネットワーク（例：イーサリアム）

　　この3つを組み合わせることで、従来からある金融の世界を暗号の文脈で組み換える、強力なツール群が完成するのです。

　　

　　Defiで何ができるか？

　　Defiは、お金を管理し、増やすための手段です。デジタルバンクやクレジットカードでできることは、事実上すべてDefiで行うことができます。不換紙幣（すなわち銀行に保管されているお金）の代わりに、Defiは安定したコイン（通常は米ドルまたはユーロや英ポンドなどの通貨に連結されている）を使用します。不動産、金、貯蓄などの資産を担保にする代わりに、Defiはイーサリアムやビットコインなどの暗号資産を使用します。

　　例えば、Defiで融資を受けたい場合、収入の申告や税務書類の提出など信用力の証明は必要なく、暗号資産をスマートコントラクトにロックして、担保として使用するだけでよいのです。

　　

　　Defiでは、以下のようなサービスを利用することができます。

　　預金/出資

　　Defiウォレットは、資金管理のためのツールをモバイルまたはデスクトップアプリケーションに統合し、暗号資産をスマートコントラクトに出資することで暗号利息を獲得し、その同じ暗号通貨で約束した利息を受け取ることを可能にします。

　　

　　借入

　　同じプラットフォームを使って、金利を支払う代わりに、ステーブルコインや暗号資産を借りることができます。Defiは認証レスであるため、既存の暗号通貨を担保として借入れが可能であり、信用調査や申込書は必要ありません。

　　

　　イールドファーミング

　　出資と同様に、イールドファーミングではイーサリアムなどのトークンをスマートコントラクトに預けることで、利息やセカンダリートークンを得ることができます。出資が受動的であるのに対し、イールドファーミングは最高の利回りを積極的に追求するものです。例えばイーサリアム通貨を出資して合成イーサリアムであるyETHを鋳造し、それを別の場所でステーブルコインに出資し、さらに別の場所でファーミングするなど、複雑で複数のステップを含めた資産運用ができます。

　　

　　流動性供給

　　Defiのユーザーは、トークンをUniswapのような自動マーケットメーカー（AMM）に「プール（貯める）」することができます。誰かがプールされている2つのトークン（例えばETHとUSDT）の間でスワップするたびに、手数料の一部を得ることができます。

　　オートメーション・マーケットメーカー

　　買い手と売り手が出会うポイントから価格を導き出す従来の方法ではなく、アルゴリズムに基づいて資産に価格を付ける方法のこと。

　　これらのサービスに加えて、クレジット、保険、デリバティブなど、さまざまなサービスを提供しているのが、スマートコントラクトです。スマートコントラクトとは、特定のタスクを実行するようにプログラムされたコードの断片のことです。

　　従来の金融では、これらのプロセスは銀行の支店長や会計士など、人間が行っていました。スマートコントラクトはこれを自動化し、より効率的で包括的なシステムを構築しています。

　　スマートコントラクトは、あなたの収入、性別、国籍によって差別することはできません。単に取引が有効かどうか（例えば、あなたが求めている安定コインの融資を受けるのに十分な担保を持っているか）をチェックし、それを処理するだけです。

　　例えば、Defiの融資プラットフォームを使ってお金を貸す場合、借り手がお金を持ち逃げして返さないことを心配する必要はありません。スマートコントラクトによって、あなたは元の出資金（つまり貸した資金）に対する権利を保持し、いつでもそれを引き出すことができるのです。

　　同様に、Defiを使ってお金を借りる場合、スマートコントラクトに預けなければならない担保は、その価値が一定レベル以下になった場合に、担保を増やすための合意されたプロセスとともに、債務不履行を防止することができます。

　　その結果、誰もが参加できる、より透明性の高い金融システムが実現するのです。

　　

　　高い利回りはどこから来るのか？

　　Defiがなぜこれほどまでに注目されているのか、ご理解いただけたでしょうか。新しいテクノロジーは銀行業を再開発し、作り変えているのです。以前はウォール街でしかできなかったことが、今ではスマートフォンで実現できるようになりました。新しいテクノロジーはそれ自体で高い利回りを可能にするわけではありません。では、DEFIはどのようにしてこのような劇的に高い利回りを生み出しているのでしょうか？

　　1. 需要： 暗号をめぐる期待の高まりと、暗号通貨がもたらす劇的なリターンは、大きな投機的需要があることを意味します。人々は暗号通貨とその高いリターンにアクセスすることを望み、それを借りるために高い金利を支払う用意があります。レバレッジは需要の大きな原動力であり、トレーダーは資金の何倍ものリスクを負って、より高いリターンを追求します。

　　2. 知覚価値： DEFIプロトコルは、暗号通貨の預入れや流動性の提供の見返りとして得られる独自のトークンを鋳造することにより、ミニ経済を作り出します。強気市場では、新しいDEFIトークンは、新しくて面白い食べ物由来の名前をつけること以外の正当化なしに、価値が大幅に増加するかもしれないという歪んだ認識を生みます。

　　3. アルトコインの取引： 暗号経済が成長し、新しいトークンや暗号通貨のエコシステムがなくなると、これらの新しい資産を交換する需要も高まります。中央集権的な取引所では、新しい取引ペアを追加するために明確なプロセスに従わなければなりませんが、DEX（分散型取引所）ではAMMロジックでほぼ一括処理によってこれを行うことができます。つまり、トークンの作成、育成、取引という循環型経済が存在し、その裏側で手数料を得ることができるのです。

　　リスクとハザード

　　Defiは素晴らしい発明で、多くの人が金融の未来だと信じています。しかし、他の新しいテクノロジーと同様に、分散型金融にはシステム的な、外的リスクがあります。

　　システム的なリスクには、スマートコントラクトの脆弱性の可能性が含まれます。Defiプロトコルのバグが徹底的にテストされていなければ、ハッカーに悪用され、資金を盗まれる可能性があるのです。そうなった場合、補償のための手段はほとんどありません。Defiは人間の組織を排除しているので、資金を失った場合、ヘルプラインに電話したり、請求書を提出したりすることはできません。

　　

　　スマートコントラクトの脆弱性

　　残念ながら、DEFIの人気が高まり、新しいDEFIアプリケーションが大量に流入したため、必然的にスマートコントラクトを悪用した資金流出が増加しました。

　　一般的に言って、先に述べたようなDefiプリミティブは広範囲な監査が行われているため、ある程度のリスクはありますが、最も安全なプロトコルの一つです。Defiサービスが新しく、実験的であればあるほど、脆弱性が含まれている可能性は高くなります。

　　

　　市場の修正

　　DEFIへの関心の高さは、従来からある金融システムと比較して、暗号資産から得られる並外れた収益率に起因しています。金利が記録的な低水準にある中、2桁、場合によっては3桁のリターンを得ることができるのは、非常に魅力的なことです。

　　このようなことが可能なのは、2021年現在、市場全体の心情として強気相場であるためです。つまり、:

　　・上記のようなレバレッジに対する大きな需要が、利用可能な収益率を押し上げる。

　　・膨大な量のDEX取引により、流動性プロバイダーに手数料が発生する。

　　・すべての新しいコインは、ユニークな使われ方に関係なく、急速に価値を高める可能性があるという認識によって、ネイティブトークンを提供するDEFIサービスの需要が高まる。

　　暗号の歴史を通じて何度か見られたように、上記のすべては、長期的な市場の調整の影響を受けやすいものです。弱気相場では、レバレッジの需要を暴落させ、金利を下げ、DEXでの取引が急落するため、流動性を提供するための報酬や獲得したトークンの知覚価値が底をつくことになります。

　　諺にあるように、「潮が引くと、誰が裸で泳いでいたのかが分かる」のです。

　　

　　ユーザーエラー

　　また、ユーザーエラーのリスクもあります。Defiのデザインは日進月歩で改善されていますが、銀行や貯蓄などの従来の金融アプリと比べると、まだまだ使い勝手が悪いのが現状です。したがって、ある程度の技術的な知識を持ち、これらのプロトコルとやり取りする際に何が起こっているのか、そして資金の損失を防ぐために取るべき手順を理解することが必要です。

　　また、暗号に関するあらゆることと同様に、失ってもよい金額以上の投資をするべきではありません。

　　

　　デフィが次に向かうところ

　　現時点では、分散型金融は他の金融界に比べればまだ小さな存在ですが、急速に成長しており、そのユーザーは技術に精通した暗号通貨保有者が大半を占めています。オープンアクセス、透明性、平等性という分散型金融のコアコンセプトは、銀行口座を持たない人や銀行取引が困難な人を含む、巨大で魅力的な市場になっています。

　　初心者が安心して利用できるようになるには、まだ時間がかかりそうです。従来の金融市場の低金利と、Defiの魅力的な利回り（APYは2桁から3桁になることもある）を考えると、Defiが魅力的であることは容易に理解できます。

　　小口投資家がDEFIの新しい世界に適応するのに時間がかかるのは当然です。一方で、プロの投資家や金融機関にとっては、DEFIが生み出す優れた資本収益率を考えると、その機会を見定める大きな動機付けがあります。今後、コンタンゴと呼ばれる概念について、利回りを確保しつつリスクを軽減するためのより高度な方法について見ていきます。