ECBは夏前に利下げする以外に選択肢がなくなった

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　　ECBは夏前に利下げする以外に選択肢がなくなった

　　欧州中央銀行は重大な岐路に立たされており、変化を求める鼓動はますます大きく明確になっています。自国の内部から戦略の変更を求める声が高まっているため、熟考するだけでなく断固とした行動を起こす時期が来ている。 ECB理事会の一員でギリシャ中央銀行総裁のヤニス・ストゥルナラス氏は、無視できない大胆な発言をした。同氏は、ECBは2024月の夏の昼寝前にXNUMX回の利下げを実施する必要があり、そこで止まらず、と主張している。 XNUMX 年までの旅にはさらに XNUMX つのカットが必要で、調整の XNUMX 重奏になります。

　　経済指標と ECB の道筋

　　この宣戦布告は、2回連続の会合を通じてECBの政策設定が手つかずのままだった停滞期をきっかけに行われた。 XNUMX月の緩和姿勢への方向転換は、インフレ率がXNUMX％のスイートスポットにゆっくりと戻りつつあるという楽観的な見方に支えられ、当局者の間で共通のささやきが成長してコンセンサスになったようだ。しかし、確かな証拠が欲しいという欲求は依然としてハードルであり、まだ飛び越える準備ができていません。ストゥルナラス氏は、経済の霧の中を見つめるハトのような存在として見られることが多く、会場の一部のタカ派の論調に同調し、XNUMX月までの忍耐を示唆している。

　　11月6日、18月12日、2024月XNUMX日に開催されるECBの主要会合に向けてカレンダーのページがめくられるにつれ、期待感が高まる。XNUMX月XNUMX日まで続く沈黙は耳をつんざくようなもので、下された決定、あるいは延期された決定がユーロ圏の経済情勢を形作る可能性がある時期を示している。 。ストゥルナラス氏は、特にXNUMX年初頭の賃金に関して、XNUMX月までに予想されるデータが乏しいことを強調している。これは待ちのゲームであり、サイコロにはXNUMX月までにまだ反映されていない経済指標が満載されている。ここでの賭けは明らかだ。経済が景気後退の瀬戸際にあるため、早期に手を引く可能性はあるが、そのようなシナリオへの期待は依然として低い。

　　市場センチメントは安定しており、2025月までに利下げが行われ、その後、年が進むにつれて追加緩和が行われる可能性に賭けている。これは単なる無駄な憶測ではありません。それは経済の底流を反映している。成長は停滞し、期待は弱まっており、インフレは後退しているものの、依然として飼い慣らされている猛獣だ。ストゥルナラス氏は、実質賃金回復の遅れを指摘し、パンデミック前の水準に戻るのはXNUMX年までと予測している。加速ではなくキャッチアップというこの物語は、賃金価格スパイラルへの懸念を和らげ、インフレの難題に対するより微妙なアプローチを示唆している。 。

　　借入コスト削減の緊急性は、過去の利上げのかなりの部分がまだ経済全体に波及していないことを示唆するギリシャ銀行の予測によって強調されている。パンデミック時代の景気刺激策の縮小により、ECBのバランスシートは約800億ユーロ縮小すると予想されており、財政状況はさらに複雑になっている。

　　独立性と柔軟性の姿勢

　　ストゥルナラス氏は、ECBが行動を起こす前にFRBの行動を静観すべきだという考えを激しく否定する。独立を求める声は声高に叫ばれており、ユーロ圏の経済健全性が意思決定基準の最前線にある。これはチェスのゲームであり、各手が世界の相手との同期に基づいて計算されるのではなく、ヨーロッパ経済の本質的なニーズに基づいて計算されます。ユーロ圏と米国の対照的な経済状況は、ECBの緩和傾向をさらに正当化するものであり、前者は成長鈍化とインフレ目標へのより顕著な軌道に直面している。

　　今後の長い道のりでは、預金金利は現在4%の歴史的高水準にあり、2年末か2025年初めまでに中立スタンスとみなされる2026%まで徐々に低下するとみられている。これは単なる恣意的なものではない。目標;それはパンデミック後の経済の均衡に必要と考えられる戦略的な位置付けだ。