Dasar Crypto: Apa itu Stablecoin?

Apa yang akan Anda pelajari

　　● Apa itu Stablecoin？

　　● Mengapa Stablecoin bermanfaat？

　　● Bagaimana cara kerja Stablecoin？

　　● Apa jenis Stablecoin yang ada？

　　● Pengantar CBDC: Mata Uang Digital Bank Sentral

　　Stablecoin menggabungkan yang terbaik dari kedua dunia. Stabilitas fiat dengan sifat cryptocurrency peer-to-peer tanpa batas dan transparansi penuh atas pasokannya.

　　Kombinasi ini menempatkan Stablecoin pada posisi unik dalam menciptakan jembatan antara cryptocurrency dan ekonomi tradisional.

　　Meminjam elemen desain Stablecoin, beberapa negara, melalui bank sentral mereka, berencana untuk membuat versi digital dari mata uang mereka yang disebut Mata Uang Digital Bank Sentral.

　　CBDC bukanlah obat mujarab untuk penyakit Uang Fiat, karena mereka akan mewarisi kelemahan utama dari versi analog mereka - tidak adanya batasan pasokan.

Apa itu Stablecoin？

　　Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang mencoba memecahkan masalah volatilitas yang melekat pada Bitcoin dan cryptocurrency lainnya. Petunjuknya ada di nama mereka: stabilitas adalah karakteristik penting dari mata uang apa pun yang ingin kita gunakan setiap hari.

　　Mereka melakukan ini dengan melacak nilai mata uang fiat tertentu dengan rasio 1:1, dan dapat didenominasi dalam mata uang nasional apa pun. Ini berarti bahwa stablecoin hanya sestabil mata uang dasar yang diwakilinya dan mekanisme yang digunakan untuk mempertahankan hubungan.

　　Sejauh ini, denominasi stablecoin yang paling umum adalah Dolar AS. Stablecoin pertama dan masih terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar saat ini adalah Tether (USDT), diluncurkan pada tahun 2014.

　　Sejak itu, segudang stablecoin lainnya mengikuti, termasuk stablecoin berdasarkan Euro, Pound Inggris, Dolar Australia, dan bahkan mata uang yang lebih fluktuatif seperti Real Brasil.

Mengapa stablecoin berguna？

　　Bitcoin bersifat fluktuatif. Telah diketahui berubah sebanyak 80% dalam satu hari, sama dengan cryptocurrency lainnya. Mari kita gunakan contoh untuk memahami masalah yang akan timbul jika pembelian sehari-hari yang biasanya Anda lakukan dalam Euro juga dihargai dalam bitcoin.

　　Jika Anda beralih membeli kopi €3 dalam bitcoin setiap pagi, maka harganya akan terus berubah. Suatu hari nanti lebih murah, suatu hari nanti jauh lebih mahal - relatif terhadap euro.

　　Pergerakan jangka panjang mungkin naik - membuat kopi Anda relatif lebih murah dari waktu ke waktu - tetapi ini tidak membantu konsumen atau bisnis yang perlu menganggarkan setiap hari, yang stabilitasnya sangat penting.

　　Situasi menjadi semakin tidak terkendali untuk pembelian barang bernilai tinggi yang langka atau hanya sekali. Bayangkan membeli rumah €500.000 - dengan biaya relatif dalam bitcoin yang terus berubah, Anda akan terpaku pada grafik harga dengan putus asa mencoba mengatur waktu transaksi dengan baik.

　　Hasil bersih dari ketidakpastian ini akan mengurangi kegiatan ekonomi. Itu bermuara pada psikologi manusia — orang kurang bersedia untuk membelanjakan aset jika mereka mengharapkannya meningkat nilainya, sementara mereka akan dengan cepat membelanjakan mata uang yang nilainya menurun dengan cepat.

　　Ekonomi berkembang dengan kepastian dan perjuangan dalam kondisi yang bergejolak, seperti mata uang yang tidak stabil. Sebenarnya salah satu tujuan utama Bank Sentral seperti Federal Reserve adalah untuk menjaga stabilitas harga.

　　Bayangkan Anda adalah pemilik kedai kopi yang menerima pembayaran BTC. Apa yang terjadi jika harga jatuh tepat sebelum Anda membayar karyawan Anda？ Gaji mereka masih dalam mata uang euro. Maukah Anda mengambil kesempatan itu？

　　Itulah mengapa kebanyakan orang tidak mau menghabiskan bitcoin, dan kebanyakan pedagang tidak akan menerima bitcoin sebagai pembayaran hari ini. Mata uang fiat lebih mudah diprediksi.

　　Di sisi lain, mata uang fiat memiliki masalah sendiri, seperti yang telah kita lihat di artikel sebelumnya.

　　● Uang yang disimpan di bank tidak lagi dalam kendali Anda, kartu Anda dapat dibekukan, akun Anda diblokir.

　　● Jika Anda ingin mengirim uang ke keluarga Anda di negara lain, Anda mungkin harus membayar sejumlah besar uang dan penundaan selama beberapa hari.

　　● Jika Anda tinggal di negara yang menderita hiperinflasi. Anda mungkin tidak memiliki akses ke mata uang fiat yang solid.

　　● Masalah katak mendidih berarti tabungan Anda secara bertahap terkikis karena Fiat bukan penyimpan nilai yang baik.

　　Di situlah Stablecoin masuk. Dengan menggabungkan stabilitas denominasi fiat dengan sifat global cryptocurrency yang terdesentralisasi, Stablecoin dapat sangat berguna untuk mengintegrasikan dan memperluas jangkauan ekonomi global.

Bagaimana cara kerja Stablecoin？

　　Di bawah tenda, stablecoin adalah entri pada buku besar digital bersama global yang dapat ditransaksikan pada jaringan global peer-to-peer yang terdesentralisasi - sama seperti cryptocurrency lainnya.

　　Kebanyakan Stablecoin tidak menjalankan jaringan mereka sendiri. Sebaliknya, mereka berjalan di atas blockchain yang sudah mapan, seperti Ethereum atau Binance Chain. Ini memungkinkan Stablecoin diluncurkan tanpa kerumitan memulai jaringan dari awal. Perdagangan Stablecoin berbasis Ethereum, misalnya, tidak berbeda dengan perdagangan Eter itu sendiri

　　. Tetapi properti utama dari Stablecoin, tentu saja, adalah stabilitas. Stablecoin yang berbeda menggunakan pendekatan yang berbeda untuk mencapai stabilitas, termasuk dalam kategori luas berikut:

　　● agunan berbasis

　　● Crypto berbasis agunan Fiat Seigniorage berbasis

　　● algoritma

　　● Central Bank Digital Currencies (CBDCs)

　　Setiap pendekatan memiliki pro dan kontra sendiri. Mari kita lihat sekilas setiap pendekatan dan cara kerjanya.

Stablecoin berbasis jaminan Fiat

　　Ini adalah cara paling intuitif dan mudah untuk mencapai stabilitas. Itu adalah model pertama yang digunakan, dan sejauh ini merupakan model yang paling umum digunakan saat ini.

　　Stablecoin berbasis agunan fiat diterbitkan oleh perusahaan secara on-chain terhadap simpanan bank terkait dalam mata uang fiat (jaminan) - biasanya dapat ditukarkan dengan basis 1:1 di perusahaan penerbit.

　　Ini berarti bahwa setiap unit dari jenis stablecoin ini hanyalah representasi dari unit mata uang fiat yang ada di rekening bank penerbitnya.

　　Misalnya, untuk setiap unit Tether (mata uang) yang beredar, ada dolar AS yang sesuai di akun Tether (perusahaan).

　　Pasokan ditentukan oleh jumlah agunan yang dimiliki oleh perusahaan. Penerbitan unit baru membutuhkan uang baru untuk disetorkan oleh perusahaan, atau oleh pelanggan. Sebaliknya, menukarkan stablecoin dengan fiat menyebabkan berkurangnya pasokan.

　　Perlu dicatat bahwa jenis hubungan ini dapat diperluas ke agunan selain uang - komoditas (seperti emas atau perak) dan bahkan produk keuangan yang lebih kompleks dapat (dan sudah mulai) “ditoken” dengan cara ini - yaitu, disimpan sebagai agunan dan dirilis sebagai token di blockchain.

　　Contoh kerja dari pendekatan ini termasuk Tether, Gemini, Paxos, dan TrueUSD (dipatok ke dolar AS), Digix (didukung oleh emas), dan Globcoin (berdasarkan sekeranjang mata uang).

Pro	Kontra
Keandalan: token didukung oleh aset aktual yang telah teruji waktu	Kepercayaan tinggi diperlukan pada perusahaan penerbit untuk menghormati penebusan
Likuiditas tinggi: sebagian besar dapat ditebus secara langsung	Masalah transparansi seputar simpanan yang ada
Skalabilitas: modelnya mudah ditiru dengan sedikit usaha	Peraturan keuangan mungkin perubahan, menyebabkan pembekuan dana

Stablecoin berbasis agunan Crypto

　　Pertumbuhan dan konsolidasi pasar crypto telah memungkinkan kelas lain dari stablecoin agunan, berdasarkan murni pada aset crypto.

　　Pendekatan ini mencoba untuk mengurangi ketergantungan pada perusahaan dan perilaku manusia, alih-alih menggunakan kontrak pintar untuk mengelola stabilitas dalam sistem, Ini memungkinkan stablecoin murni on-chain berdasarkan nilai cryptocurrency yang mendasarinya (atau cryptocurrency).

　　Stablecoin ini selalu membutuhkan deposit yang dijaminkan berlebihan untuk memastikan bahwa fluktuasi nilai dari agunan yang mendasarinya tidak akan merusak nilai pasak.

　　Nilai pasak disimpan melalui insentif ekonomi yang dirancang dengan hati-hati, diatur oleh pemungutan suara komunitas, dan dilindungi oleh mekanisme likuidasi otomatis untuk menjaga nilai sistem tetap seimbang.

　　Meskipun mengharuskan seseorang untuk mempercayai kontrak pintar yang mendasarinya, sistem stablecoin semacam ini dirancang untuk berjalan tanpa menyentuh sistem keuangan tradisional.

　　Contoh pertama dan paling menonjol dari stablecoin berbasis agunan crypto adalah DAI, gagasan dari crypto non- pembuat keuntunganDAO.

　　Sementara pada awalnya Ether adalah satu-satunya cryptocurrency yang diterima sebagai jaminan, iterasi selanjutnya menerapkan pendekatan multi-jaminan - yang berarti Anda dapat menyimpan banyak token berbasis Ethereum lainnya sebagai jaminan.

Pro	Kontra
Crypto-native: Stablecoin tidak memerlukan interaksi dengan sistem tradisional	Kebaruan: potensi bug dalam kontrak pintar dapat menyebabkan hilangnya dana
Transparansi: semua transaksi terjadi secara on-chain, dan dapat diaudit oleh siapa saja	Biaya: lebih dari deposit yang dijaminkan bisa lebih mahal pada hal tertentu
Tata kelola terdesentralisasi:kontrak pintar tidak dikendalikan oleh satu entitas	Penurunan bencana: harga jatuh secara tiba-tiba dapat melewati mekanisme likuidasi yang aman

Seigniorage berbasis algoritma Stablecoin

　　Jenis stablecoin ini mencoba untuk mencerminkan mekanisme di balik model bank sentral tradisional , tetapi dengan kontrak cerdas alih-alih manusia yang bertanggung jawab.

　　Kontrak pintar ini bertujuan untuk menyesuaikan pasokan yang beredar berdasarkan permintaan mata uang, Tingkat harga dijaga dengan mengeluarkan lebih banyak token saat permintaan tinggi (melalui saham berbunga), dan menghapus token saat permintaan turun melalui sistem obligasi yang dapat ditukarkan dan otomatis pembelian kembali.

　　Tidak seperti model yang dijaminkan, tidak ada aset dasar yang dapat ditebus atau diperdagangkan. Nilai berasal dari harapan bahwa sistem akan mampu menjaga stablecoin tetap stabil.

　　Ini adalah konsep yang sangat eksperimental dan sebagian besar masih belum terbukti, dan sifatnya telah menyebabkan reaksi hukum - dengan Basis, pelopor yang sekarang tidak berfungsi, telah ditutup karena masalah peraturan.

　　Saat ini hanya ada beberapa proyek seperti itu, seperti Bdollar - dan kemudian, dengan suplai sirkulasi yang sangat terbatas.

Pro	Kontra
Konsep yang solid: mekanisme seigniorage telah berhasil berjalan selama berabad-abad dalam ekonomi tradisional	Kebaruan: potensi bug dalam kontrak pintar dapat merusak proyek
Crypto-native: Stablecoin tidak memerlukan interaksi dengan sistem tradisional	Permukaan serangan: tidak jelas apakah kombinasi kontrak cerdas dan insentif ekonomi dapat bereaksi cukup cepat jika terjadi serangan yang disengaja
Transparansi: semua transaksi terjadi secara on-chain, dan dapat diaudit oleh siapa pun	Legalitas: di sektor yang telah mengalami kekurangan kejelasan peraturan, konsep ini dapat menarik bahkan lebih banyak reaksi balik

CBDC: Mata Uang Digital Bank Sentral

　　Karena cryptocurrency membuktikan diri mereka sebagai alternatif yang layak dan efisien untuk sistem pembayaran saat ini, memenangkan lebih banyak sektor ekonomi, wajar saja jika pemain paling kuat tidak ingin ditinggalkan: pemerintah . Di situlah mata uang digital bank sentral masuk.

　　CBDC bukan cryptocurrency, juga bukan Stablecoin - tetapi mereka memasukkan elemen keduanya. Mereka “stabil”, karena CBDC tidak lebih dari bentuk mata uang nasional yang direkayasa ulang yang menggabungkan beberapa fitur yang membuat cryptocurrency begitu kuat.

　　Perlu disebutkan bahwa, selain dari beberapa percontohan skala kecil - terutama di Cina oleh PBOC - belum ada negara yang menerapkan CBDC. Oleh karena itu, proyek-proyek yang ada sangat bervariasi dalam bentuk, teknologi, dan struktur moneter.

　　Kami mengeksplorasi di blog Learn Crypto mengapa pemerintah melihat CBDC sebagai cara untuk mempertahankan kendali atas uang di dunia digital. Untuk saat ini, mari kita fokus pada bagaimana mereka dibandingkan dengan cryptocurrency.

Bagaimana CBDC mirip dengan cryptocurrency

　　Dalam banyak hal, sangat berguna untuk menganggap CBDC sebagai hibrida antara Bitcoin dan mata uang fiat.

　　Fitur utama yang digunakan oleh sebagian besar proposal CBDC adalah penggunaan blockchain atau sistem buku besar terdistribusi (DLT) untuk menyimpan satu buku besar pembayaran dan transaksi.

　　Keuntungan dari ini adalah memungkinkan lebih banyak efisiensi, dan memungkinkan bank sentral untuk menggunakan satu buku besar untuk memperhitungkan jumlah uang beredar. Hal ini juga mengurangi ketergantungan bank sentral pada bank komersial untuk mengontrol pengeluaran uang baru ke dalam perekonomian.

Bagaimana CBDC berbeda dari cryptocurrency

　　Bahkan jika setiap negara yang mengeksplorasi CBDC memiliki pendekatannya sendiri, satu hal yang sebagian besar pemerintah tidak terlalu dikenal adalah karena mereka ingin melepaskan kendali.

　　Oleh karena itu, sangat mungkin bahwa sebagian besar - jika tidak semua - CBDC akan menjadi jaringan yang diizinkan, yang bertentangan dengan sifat terbuka Bitcoin.

　　Validasi transaksi mungkin akan tetap berada di bawah kendali entitas yang diatur, meskipun tidak pasti apakah ini akan mencakup sektor swasta dan juga pemerintah.

　　Akhirnya, juga tidak seperti Bitcoin, baik suplai uang dan aturan moneter mungkin akan tetap berada di bawah kendali penuh mata uang nasional - seperti mata uang fiat hari ini, tetapi memungkinkan kontrol lebih langsung oleh bank sentral.

　　Namun, mengingat sifat proyek CBDC yang sangat eksperimental (dan terkadang tertutup), dan mengingat bahwa belum ada mata uang digital bank sentral yang diluncurkan, masih terlalu dini untuk mengetahui dengan pasti bagaimana semua ini akan dimainkan.

　　Sementara ini terjadi, stablecoin melakukan pekerjaan yang sangat baik untuk menjembatani kesenjangan antara fiat dan crypto.

masa depan yang stabil

　　Bisa dibilang jenis cryptocurrency yang tumbuh paling cepat saat ini. Pada tahun 2020 saja, pasokan stablecoin telah melonjak dari $5 miliar menjadi $23 miliar.

　　Tanpa tingkat stabilitas harga yang sangat dibutuhkan ini, cryptocurrency akan kesulitan untuk menawarkan instrumen keuangan yang lebih kompleks, seperti pinjaman, kontrak derivatif, atau asuransi - dan dengan demikian menjadi bagian dari ekonomi global kita.

　　Semua ini dimungkinkan hari ini, dan industri yang sama sekali baru berdasarkan cryptocurrency - DeFi, atau Keuangan Terdesentralisasi - dengan cepat mendapatkan momentum yang sebagian dimungkinkan oleh stablecoin.

　　Namun, masih ada banyak tantangan sebelum masa depan di mana cryptocurrency menjadi arus utama terwujud - yang paling penting adalah regulasi. Sifat cryptocurrency yang tanpa batas dan tahan sensor sering kali bertentangan dengan kerangka keuangan yang ada, dan beberapa reaksi akan diharapkan.

　　Yang mengatakan, apa pun hasil dari bentrokan antara kemajuan teknologi dan upaya regulasi, Stablecoin siap untuk memainkan peran utama di masa mendatang.