Apa Penyebab Stablecoin Kehilangan Pasaknya?

　　Dalam industri cryptocurrency, stablecoin adalah satu-satunya aset yang mampu mempertahankan harga jangka panjang yang katanya sedikit lebih aman.

　　Banyak stablecoin yang dipatok ke dolar AS, seperti Tether dan USDCoin, tetapi apa yang menyebabkan stablecoin kehilangan pasaknya？

　　Sifat Stablecoin

　　Stablecoin dirancang untuk menjadi stabil. Salah satu masalah terbesar yang dihadapi investor cryptocurrency adalah fluktuasi besar dalam harga aset.

　　Bitcoin, misalnya, telah membagi dua dan menggandakan nilainya dalam waktu beberapa bulan di masa lalu, menyebabkan investor mendapatkan atau kehilangan uang dalam jumlah besar.

　　Tapi bisakah Anda benar-benar membuat cryptocurrency stabil？

　　Nah, secara teori, jika Anda mematoknya pada sesuatu, Anda bisa. Semua stablecoin dipatok pada suatu nilai, seringnya terhadap dolar AS.

　　Artinya, satu token stablecoin sama dengan satu dolar. Stablecoin juga dapat dipatok dengan nilai emas dan aset berharga lainnya dengan rasio 1:1.

　　Misalnya, setiap token Tether Gold (XAUT) dipatok dan didukung oleh satu troy ounce emas. Beberapa stablecoin didukung sepenuhnya oleh aset fisik, yang dikenal sebagai agunan.

　　Tetapi stablecoin dapat kehilangan pasaknya dalam beberapa skenario tertentu. Jadi, mari kita bahas bagaimana hal ini bisa terjadi.

　　1. Kegagalan Algoritma

　　Algoritmik Stablecoin cukup bagus tetapi juga sangat berisiko. Stablecoin jenis ini tidak didukung oleh aset apapun, tetapi mempertahankan pasaknya melalui algoritme komputer.

　　Contohnya adalah dari kasus dengan Terra Luna (LUNA) dan TerraUSD (UST), crypto biasa dan stablecoin (dipatok ke dolar AS) yang mempertahankan nilai masing-masing melalui keseimbangan burn/mint.

　　Jika UST mulai melebihi dolar terlalu banyak, sebagian akan dibakar. Tetapi jika terlalu banyak jatuh di bawah dolar, beberapa LUNA akan terbakar.

　　Selain itu, LUNA baru dicetak melalui pembakaran UST. Sistem ini mengendalikan penawaran dan permintaan dan memastikan bahwa tak satupun dari faktor-faktor ini melebihi yang lain.

　　Tapi katakanlah, karena alasan tertentu, salah satu aset ini mengalami penurunan permintaan yang drastis.

　　Pada Mei 2021, Anchor, sebuah protokol yang memungkinkan pengguna menyetorkan UST mereka untuk mendapatkan imbalan, memutuskan untuk menurunkan hasil dari 20% yang luar biasa menjadi hanya 4%.

　　Karena investor tidak lagi melihat alasan untuk mempertahankan simpanan mereka dengan protokol, mereka menarik UST mereka dan menjualnya.

　　Algoritme dengan cepat mencapai titik puncaknya. Terra Labs, pemilik LUNA dan UST, tidak dapat berbuat apa-apa untuk mengurangi penurunan permintaan UST yang sangat besar.

　　Perusahaan kehabisan LUNA untuk dibakar untuk menebus penurunan harga, yang menentukan nasib kedua cryptocurrency.

　　2. Kurangnya Jaminan

　　Stablecoin seringkali membutuhkan jaminan berlebih untuk mempertahankan pasak mereka, bahkan dalam keadaan pasar yang lebih sulit.

　　Over-collateralization berarti bahwa siapapun yang ingin meminjamkan stablecoin yang bersangkutan harus menyetor kelebihan agunan.

　　Katakanlah seseorang ingin mengambil pinjaman senilai $50. Bergantung pada rasio agunan, mereka mungkin harus menyetor $100, $150, atau bahkan lebih di crypto lain.

　　Mari pertimbangkan protokol Maker DAO untuk memahami ini lebih jauh.

　　MakerDAO adalah platform pinjam meminjam yang menggunakan stablecoin Dai (dipatok terhadap dolar AS), atau DAI, sebagai aset pinjamannya. Anda juga dapat menyetor DAI untuk mendapatkan imbalan melalui MakerDAO.

　　Contohnya seperti ini, Seseorang ingin meminjamkan 100 token DAI. MakerDAO memiliki rasio jaminan 150%. Untuk setiap dolar DAI yang dipinjam, $1,50 crypto lain harus disimpan (seperti Ethereum atau Chainlink).

　　Menjaga stablecoin Dai over-collateralized dengan cara ini menurunkan kemungkinan Dai kehilangan pasaknya.

　　Jika ada stablecoin yang didukung oleh crypto, yang tunduk pada volatilitas, jaminan berlebihan harus selalu menjadi cara yang tepat.

　　Memiliki kelebihan cadangan meningkatkan kepercayaan investor dan mengurangi paparan Dai terhadap volatilitas pasar.

　　Tetapi bagaimana jika stablecoin tidak dijamin secara berlebihan, dan pasar mengalami kesulitan？ Di sinilah masalah mulai terjadi.

　　Katakanlah permintaan Dai menurun secara signifikan, dan turun di bawah satu dolar tetapi tidak dijamin secara berlebihan

　　Mari kita bersikap ekstrim dan mengatakan bahwa Dai tidak memiliki jaminan sama sekali. Jika mengalami penurunan harga yang signifikan, MakerDAO tidak akan memiliki cara untuk menebus nilai Dai atau memberi kompensasi kepada investornya.

　　Singkatnya, itu akan menjadi berita dan situasi yang sangat buruk.

　　3. Efek Gelombang Pasar

　　Keyakinan dan kepercayaan adalah perasaan yang sering sulit dipertahankan oleh investor kripto. Mereka tidak bisa disalahkan untuk ini, tentu saja.

　　Pasar crypto sangat fluktuatif sehingga investor harus selalu menyadari apa yang terjadi untuk menghindari kehilangan uang dalam jumlah besar.

　　Tetapi kurangnya kepercayaan ini juga dapat menyebabkan kehancuran pasar yang besar. Mari kembali ke bencana LUNA/UST untuk memahami ini lebih lanjut.

　　Ketika kedua crypto ini jatuh karena penurunan permintaan yang besar, industri crypto lainnya mulai menjadi dingin.

　　Keadaan sudah terlihat genting, karena Federal Reserve AS telah memutuskan untuk menaikkan suku bunga, menyebabkan orang menjual crypto mereka atau tidak membelinya sama sekali untuk menghemat uang.

　　Tapi saat LUNA dan UST jatuh, segalanya berubah dari buruk menjadi lebih buruk. Investor gugup kehilangan dana dan menjual sebagian atau seluruh kepemilikan crypto mereka.

　　Ini kurang lebih mempengaruhi setiap cryptocurrency. Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Dogecoin, Solana, Cardano, dan ribuan aset crypto lainnya terpukul, dengan banyak kehilangan nilai yang sangat besar.

　　Tether, stablecoin paling populer di pasar, tidak dapat menghindari kehancuran ini dan terhuyung-huyung secara signifikan.

　　Antara tanggal 11 dan 12 Mei 2022, harga Tether turun menjadi $0,995. Ini mungkin tampak sangat kecil, tetapi stablecoin yang dipatok dalam dolar dirancang untuk tetap berada di wilayah $0,999-1,001, jadi ini adalah berita buruk ketika harga jatuh di luar jendela ini.

　　Tapi ini bukan kasus yang terisolasi. Pada November 2022, FTX, bursa crypto terkenal, mengajukan kebangkrutan. Pada saat ini, banyak pelanggan mulai melakukan penarikan karena kurangnya kepercayaan pada platform, dipicu oleh rumor masalah solvabilitas bursa.

　　CEO FTX Sam Bankman-Fried mengakui bahwa perusahaan tidak memiliki cadangan yang cukup untuk mengatasi skenario seperti itu, tetapi sudah terlambat. Orang-orang melihat kegagalan crypto lainnya dan menjadi gugup.

　　Di tengah goyangan crypto ini, Tether turun menjadi $0,98, sekali lagi karena kurangnya kepercayaan dari investor.

　　Pada titik ini, diasumsikan oleh banyak orang bahwa stablecoin akan kehilangan pasaknya. Ini akhirnya terjadi, dan Tether bahkan berhasil turun menjadi $0,97, tetapi hanya sebentar.

　　4. Whale

　　Para whale crypto dapat membantu sekaligus berbahaya dalam industri ini. Individu dan kelompok ini menyimpan cryptocurrency dalam jumlah besar, dalam jumlah miliaran, sehingga mereka dapat memiliki pengaruh besar pada harga suatu aset jika mereka memutuskan untuk membuang atau membeli saham dalam jumlah besar.

　　Misalnya, jika seorang whale sepenuhnya menyerah pada crypto dan menjatuhkan (yaitu, menjual) aset senilai $1 miliar, ini pasti akan berdampak negatif pada keseimbangan penawaran/permintaan di pasar (tetapi akan berdampak positif jika seorang whale malah membeli senilai $1 miliar).

　　Katakanlah semua $1 miliar ini dalam bentuk Ethereum, atau Ether. Menjatuhkan crypto dalam jumlah yang sangat besar dalam waktu sesingkat itu akan menyebabkan penurunan besar dalam permintaan Ethereum dan kemungkinan akan berdampak buruk pada harganya.

　　Tentu saja, Ethereum dapat bangkit kembali dari ini dengan relatif cepat jika penjualan ETH tinggi pada saat itu, tetapi jika pasar sudah dalam keadaan buruk, whale yang menjatuhkan crypto dalam jumlah besar dapat menimbulkan konsekuensi yang parah.

　　Jika stablecoin tidak memiliki agunan yang memadai, penjualan dari whale yang besar bisa menjadi bencana besar.

　　Misalnya, di tengah kehancuran LUNA/UST, seorang whale menjual UST senilai $285 juta yang luar biasa di Curve dan Binance. Penjualan UST raksasa ini secara langsung berkontribusi pada spiral penurunan stablecoin dan hilangnya pasak dolarnya.

　　Stablecoin Tidak Kebal terhadap Volatilitas

　　Sementara stablecoin jauh lebih mampu mempertahankan nilainya daripada cryptocurrency lainnya, harus diingat bahwa mereka masih terkena tren pasar, crash, whale, dan masalah lainnya.

　　Inilah sebabnya mengapa penting untuk memeriksa bagaimana harga stablecoin dipertahankan dan bagaimana ia dijamin sebelum membuat keputusan pembelian.

　　Download dan gunakan terus aplikasi wikibit, dapetin berita dan informasi yang bukan iming-iming dari ruang crypto yang bergejolak.