Ano ang Tokenomics?

　　Ang matututunan mo

　　• Isang pag-unawa sa kung ano ang sinusukat ng tokenomics

　　• Ang papel ng supply at pamamahagi sa tokenomics

　　• Tokenomics ng Bitcoin at Ethereum

　　• Paano nauugnay ang mga insentibo sa tokenomics

　　Napakarami tungkol sa crypto ecosystem ay nobela at nakakagambala, kabilang ang bokabularyo nito, na nagtatampok ng mga bagong salita, na imbento upang ilarawan ang mga ganap na bagong konsepto. Ang Tokenomics ay isang magandang halimbawa. Ito ay kung ano ang kilala bilang isang portmanteau , isang salita na pinaghalo ang kahulugan ng dalawang iba pang mga salita - mga token at ekonomiya. Pinupuno nito ang bakanteng espasyo sa diksyunaryo upang ilarawan kung paano nauugnay ang mga mekanika ng paggana ng cryptocurrency - supply, pamamahagi at istruktura ng insentibo - sa halaga.

　　Ano ang Tokenomics？

　　Ang pagpili ng terminong bumubuo ng mga bahagi ng tokenomics - token at economics - ay maaaring mukhang medyo nakakalito kung ang iyong palagay ay ang mga cryptocurrencies ay mga bagong anyo lamang ng pera sa internet. Sa katotohanan, maaaring mag-apply ang crypto sa anumang anyo ng paglilipat ng halaga.

　　Ito ang dahilan kung bakit ginagamit ang salitang token , dahil ang mga yunit ng halaga ng cryptocurrency ay maaaring gumana bilang pera, ngunit nagbibigay din ng partikular na utility sa may hawak. Kung paanong ang isang arcade ng laro o laundromat ay maaaring mangailangan na gumamit ka ng isang partikular na token upang patakbuhin ang kanilang mga makina, maraming mga serbisyong nakabase sa blockchain ang papaganahin ng kanilang sariling token, na magbubukas ng mga partikular na pribilehiyo o gantimpala:

　　• DEFI - ang mga user ay ginagantimpalaan ng mga token para sa aktibidad (pahiram/pagpapahiram), o ang mga token ay ginawa bilang mga sintetikong bersyon ng iba pang umiiral na cryptocurrencies

　　• DAO - ang mga may hawak ng token ay nakakakuha ng mga karapatan sa pagboto sa loob ng Decentralized Autonomous Organizations, mga bagong digital na komunidad na pinamamahalaan ng Smart Contracts

　　• Gaming/Metaverse - kung saan ang aktibidad ng laro at mga in-game na item ay kinakatawan ng mga token at maaaring magkaroon ng mapapalitang halaga

　　Kung idaragdag natin ang pag-unawang ito sa cryptocurrency bilang mga token, sa tradisyonal na kahulugan ng economics - pagsukat sa produksyon, pamamahagi at pagkonsumo ng mga produkto at serbisyo - maaari nating hatiin kung anong mga tokenomics sa loob ng cryptocurrency ang sumusukat sa:

　　1. kung paano ginagawa ang mga token sa pamamagitan ng kanilang iskedyul ng supply, gamit ang isang partikular na hanay ng mga sukatan ng supply

　　2. ibinabahagi ang mga token sa mga may hawak

　　3. ang mga insentibo na naghihikayat sa paggamit at pagmamay-ari ng mga token

　　Maaari nating simulan na i-unpack ang mga aspetong ito ng tokenomics sa pamamagitan ng pagtingin sa iskedyul ng supply para sa kauna-unahang cryptocurrency, Bitcoin.

　　Iskedyul ng supply

　　Naging live ang Bitcoin noong Enero 2009, batay sa isang hanay ng mga panuntunan - ang Bitcoin Protocol - na may kasamang malinaw na tinukoy na iskedyul ng supply:

　　• Ang mga bagong bitcoin ay nilikha sa pamamagitan ng Pagmimina. Ang mga minero ay nakikipagkumpitensya upang iproseso ang isang bagong bloke ng mga transaksyon sa pamamagitan ng paggawa ng kapangyarihan sa pag-compute upang malutas ang isang mathematical puzzle. Ginagawa nila ito sa pamamagitan ng pagpapatakbo ng isang set algorithm na umaasang mahanap ang sagot - ito ay kilala bilang Proof of Work .

　　• Ang isang bagong bloke ay mina halos bawat sampung minuto. Ang system ay kumokontrol sa sarili, sa pamamagitan ng paghihirap na pagsasaayos ng algorithm ng pagmimina tuwing dalawang linggo, upang mapanatili ang matatag na rate ng paggawa ng block.

　　• Nagsimula ang reward sa pagmimina sa 50 BTC noong 2009, ngunit hinahati ang bawat 210,000 block - humigit-kumulang apat na taon. Nagkaroon ng tatlong tinatawag na halvings - ang huli noong Mayo 2020 - na ang block reward ay nakatakda na ngayon sa 6.25 BTC.

　　• Ang nakapirming iskedyul ng supply na ito ay magpapatuloy hanggang sa malikha ang maximum na 21 milyong bitcoin .

　　• Walang ibang paraan na maaaring malikha ang bitcoin

　　• Kasama ng block reward, ang mga matagumpay na Miners ay tumatanggap din ng mga bayarin na binabayaran ng bawat transaksyon upang maipadala sa network

　　Ang kahalagahan ng nakapirming iskedyul ng supply ng Bitcoin sa pinaghihinalaang halaga ay hindi maaaring overstated. Nagbibigay-daan ito sa amin na malaman ang rate ng inflation ng Bitcoin sa paglipas ng panahon - ang naka-program na kakulangan nito.

　　Sinasabi rin nito sa amin na noong Enero 2022, 90% ng supply ng Bitcoin ang na-mined at na ang pinakamataas na supply ay maaabot sa bandang 2140, kung saan ang tanging reward na matatanggap ng Miners ay ang mga bayarin sa transaksyon.

　　Ang iskedyul ng supply ay isang kritikal na piraso ng tokenomics puzzle. Kung ang isang coin ay may pinakamataas na supply, sasabihin nito sa iyo na sa paglipas ng panahon ay bababa ang inflation sa zero, sa puntong ang huling mga barya ay mina (tingnan ang graph sa itaas). Ang kalidad na ito ay inilalarawan bilang disinflationary - habang tumataas ang supply ngunit sa isang bumababang marginal rate - at isang mahalagang katangian para sa isang bagay na gumana bilang isang tindahan ng halaga.

　　Kung walang maximum na supply, nangangahulugan ito na ang mga token ay patuloy na malilikha nang walang katiyakan, at potensyal na magpapalabnaw ng halaga. Totoo ito sa kasalukuyang fiat monetary system , at isa sa mga pinakamalaking kritisismo nito kasama ang kawalan ng katiyakan na pumapalibot sa mga pagbabago sa supply.

　　Upang malaman kung ang supply ng fiat money ay lumalawak o kumukontra - na may halatang epekto sa kapangyarihan nito sa pagbili at sa mas malawak na ekonomiya - kailangan mong sabik na maghintay para sa resulta ng pana-panahong saradong pinto ng Federal Reserve o ECB na mga pagpupulong. Ihambing iyon sa katiyakan na ibinibigay ng nakapirming iskedyul ng supply ng Bitcoin, na nagpapahintulot sa mga modelong nakabatay sa kakulangan na mahulaan ang halaga nito.

　　Mga Sukatan ng Supply

　　Bilang unang halimbawa ng isang cryptocurrency, epektibong ipinakilala ng Bitcoin ang konsepto ng tokenomics, kasama ang isang hanay ng mga sukatan na hinahati ang iskedyul ng supply ng anumang cryptocurrency sa mga pangunahing bahagi na nagbibigay ng mahalagang insight sa potensyal, o comparative, halaga.

　　Ang mga karaniwang sukatan na ito ay nai-publish sa mga sikat na site ng paghahambing ng presyo ng crypto tulad ng Coinmarketcap o Coingecko bilang pandagdag sa presyo ng headline at data ng volume.

　　• Maximum Supply - Isang hard cap sa kabuuang bilang ng mga coin na iiral. Sa kaso ng Bitcoin 21 milyon.

　　• Disinflationary - Inilalarawan ang mga coin na may pinakamataas na supply bilang disinflationary o deflationary, dahil bumababa ang marginal na pagtaas ng supply sa paglipas ng panahon.

　　• Inflationary - Ang mga barya na walang maximum na supply ay inilalarawan bilang inflationary dahil patuloy na lalago ang supply - papalobo - sa paglipas ng panahon, na maaaring magpababa sa kapangyarihan sa pagbili ng mga kasalukuyang barya.

　　• Kabuuang Supply - Ang kabuuang bilang ng mga barya na umiiral ngayon.

　　• Circulating Supply - Ang pinakamahusay na hula ng kabuuang bilang ng mga barya na umiikot sa mga kamay ng publiko ngayon. Sa kaso ng Bitcoin, ang Total Supply at Circulating Supply ay pareho dahil ang pamamahagi nito ay nai-broadcast mula sa unang araw.

　　• Market Capitalization - Ang Circulating Supply na pinarami ng kasalukuyang presyo; ito ang pangunahing sukatan para sa pagsukat ng kabuuang halaga at kahalagahan ng isang cryptocurrency, tulad ng para sa mga pampublikong kumpanya na nagpaparami ng presyo ng pagbabahagi sa bilang ng mga nabibiling bahagi.

　　• Karaniwang pinaikli sa Marketcap, madalas itong ginagamit bilang isang proxy na sukatan para sa halaga, at bagama't nakakatulong ito sa isang paghahambing na kahulugan, ang pag-asa nito sa presyo ay nangangahulugan na sinasalamin nito kung ano ang handang bayaran ng huling tao, na ibang-iba sa pagtatantya ng pangunahing halaga.

　　• Ganap na Diluted Market Capitalization - Ang pinakamataas na supply na pinarami ng kasalukuyang presyo; nagpapalabas ito ng kabuuang halaga ng fully supplied na barya, ngunit batay sa kasalukuyang presyo.

　　Pamamahagi ng Supply

　　Bagama't ang Iskedyul ng Supply ay nagsasabi sa iyo kung ano ang kasalukuyang Umiikot na Supply at ang rate ng paggawa ng mga barya, ang Distribusyon ng Supply ay isinasaalang-alang kung paano kumakalat ang mga barya sa mga address, na maaaring magkaroon ng malaking impluwensya sa halaga, at isa pang mahalagang bahagi ng tokenomics .

　　Dahil ang mga cryptocurrencies tulad ng Bitcoin ay open source, ang impormasyong ito ay malayang magagamit sa sinumang may koneksyon sa internet at ilang mga kasanayan sa pagsusuri ng data. Narito ang pamamahagi ng Bitcoin noong Enero 2022 sa kagandahang-loob ng Bitinfocharts.com .

　　Ang pamamahagi ng raw supply para sa Bitcoin ay mukhang hindi partikular na malusog, na may mas mababa sa 1% ng mga address na nagmamay-ari ng 86% ng mga barya, na magmumungkahi na mahina sa mga aksyon ng mas maliliit na kumokontrol na mga address.

　　Ngunit ang larawang ito ay medyo mapanlinlang, dahil ang isang indibidwal ay magkakaroon ng maraming address, habang ang isang address ay maaaring pag-aari ng isang entity - tulad ng isang exchange - na may hawak na kustodiya ng Bitcoin sa ngalan ng potensyal na milyon-milyong mga gumagamit.

　　Ang pagsusuri ng provider ng analytics ng blockchain, Glassnode , ay nagmumungkahi na ang konsentrasyon ay hindi gaanong kapansin-pansin, at ang relatibong halaga ng bitcoin na hawak ng mas maliliit na entity ay patuloy na lumalaki sa paglipas ng panahon.

　　Kaya't kahit na ang Bitcoin blockchain ay transparent, ang pagmamay-ari ng address ay pseudonymous, na nangangahulugan na maaari naming ipahiwatig ang ilang partikular na impormasyon tungkol sa konsentrasyon ng pagmamay-ari ng crypto, at gamitin ito upang magbigay ng insight sa halaga, ngunit hindi talaga alam ang tunay na pamamahagi ng supply sa isang butil na antas. .

　　Ito ay nagbunga ng isang ganap na bagong larangan ng pagsusuri na tinatawag na on-chain analytics - ang pinakamalapit na bagay sa blockchain economics - na gumagamit ng mga pattern sa pag-uugali ng address upang ipahiwatig ang paggalaw ng presyo sa hinaharap.

　　Nawala o Nasunog na mga Barya

　　Ang isa pang salik na lalong nagpapaputik sa tubig sa paligid ng pamamahagi ng supply ay ang bilang ng mga barya na hindi kailanman maaaring gastusin dahil nawala ang kanilang mga Pribadong Susi, o naipadala ang mga ito sa isang burn address.

　　Bagama't mayroong ilang mga kaso kung saan ang malaking halaga ng bitcoin ay nawala, imposibleng maglagay ng eksaktong bilang sa kabuuang halaga ng mga nawawalang barya para sa anumang cryptocurrency.

　　Dormancy - isang sukatan kung gaano katagal naging hindi aktibo ang mga address - ang pangunahing pahiwatig na ginagamit ng mga on-chain analyst upang kalkulahin kung gaano karaming mga barya ang tunay na nawala. Tinatantya ng mga pag-aaral na humigit-kumulang 3 milyong bitcoin ang hindi na mababawi , na katumbas ng higit sa 14% ng Maximum Supply.

　　Ito ay isang mahalagang pagsasaalang-alang dahil ang presyo ay isang function ng demand at supply. Kung ang supply ng magagamit na mga barya ay talagang mas maliit kaysa sa inaakala, ngunit ang demand ay hindi nagbabago, ang mga umiiral na barya ay nagiging mas mahalaga. Ito ay isa pang dahilan kung bakit maaaring mapanlinlang ang Marketcap, dahil hindi nito matutugunan ang mga nawala o nasunog na barya.

　　Ang sadyang pagsunog ng Bitcoin - sa pamamagitan ng pagpapadala sa isang address na kilala na hindi na mababawi - ay para sa mga malinaw na dahilan, napakabihirang. Gayunpaman, ang pagsunog ng mga barya ay isang mahalagang konsepto sa mga inflationary coins bilang paraan upang pigilan ang paglaki ng suplay at ang negatibong epekto sa presyo.

　　Sa kasamaang palad, ang pagsunog ay karaniwang nangyayari bilang isang manu-manong pagkilos, nang walang babala, dahil nauugnay ito sa mga pagtaas ng presyo. Maaaring gamitin ang pagsunog sa programmatically upang bawasan ang inflation ng supply sa mga walang takip na cryptocurrencies, tulad ng makikita natin sa Ethereum sa ibaba.

　　Na parang hindi sapat na mahirap ang pagsukat ng data ng pamamahagi ng supply, may isa pang mahalagang pagsasaalang-alang na nakakaapekto sa halaga, na hindi isinasaalang-alang ng raw data, na kung paano maaaring ibahagi ang mga barya bago pa man ilunsad ang isang proyekto.

　　Kung ihahambing natin ang dalawang nangingibabaw na pera ng crypto - Bitcoin at Ether - ay ipinamahagi sa paglulunsad, mauunawaan natin kung bakit ito napakahalaga.

　　Ang Sagradong Paglulunsad ng Bitcoin

　　Ang Bitcoin ay ang unang cryptocurrency, na nilikha noong 2008. Hindi namin alam kung sino ang lumikha nito, mayroon lang kaming pseudonym, Satoshi Nakamoto, na nawala sa lalong madaling panahon pagkatapos na ito ay tumatakbo. Ang kanilang huling pampublikong komunikasyon ay noong Disyembre, 2010.

　　Ang paglikha ng Bitcoin kung minsan ay tinatawag na Sacred Launch , dahil sa paraan kung saan ito nagsimula ay eksakto kung paano ito tumatakbo ngayon. Walang naputol na deal, walang venture capitalists na kasali, walang shareholders. Walang paunang pamamahagi sa mga nakatalagang partido.

　　Dahil sa alam na natin ngayon tungkol sa kaugnayan ng pamamahagi ng supply sa halaga, ang Sagradong Paglulunsad ng Bitcoin ay isang mahalagang bahagi ng apela nito. Ngunit kahit na hindi iginawad ni Satoshi ang kanyang sarili ng isang malaking stack ng mga barya para sa paglikha ng Bitcoin, kailangan nilang gampanan ang papel ng nag-iisang Miner hanggang sa kumbinsido ang iba na gawin ito, at samakatuwid ay nakakakuha ng 50 BTC na reward kada 10 minuto para sa malaking halaga. oras.

　　Karamihan ay ginawa sa kung ano ang inilarawan bilang mga barya ni Satoshi, ang malaking halaga ng bitcoin na kinita noong siya lang ang nagmimina nito sa mga buwan pagkatapos ng paglulunsad.

　　Ang mga address na nagtataglay nito ay umaabot sa humigit-kumulang 1.1 milyong mga barya, wala ni isa sa mga ito ang nalipat, na isinasaalang-alang ang isa sa apat na mga address na may hawak na 100,000 hanggang 1 milyong bitcoin sa tsart sa itaas.

　　Kahit na ang mga alingawngaw na ang mga barya ni Satoshi ay lumipat ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa presyo, na nagpapakita na ang tokenomics ay hindi lamang isang bagay ng mga numero, ngunit kasama ang mga elemento ng pagsusuri sa pag-uugali, hinuha at teorya ng laro.

　　Kahit na ang isang malaking halaga ng bitcoin ay tiyak na nasa ilang mga kamay, ito ay Sagradong Paglunsad at walang pahintulot na kalikasan ay itinuturing bilang mga tampok, sa halip na mga bug.

　　Karamihan sa mga cryptocurrency na sumunod gayunpaman, ay gumamit ng ibang diskarte sa kanilang paglulunsad at kung paano unang ipinamahagi ang supply.

　　Ethereum at ang konsepto ng Premine

　　Lumalabas na ang paunang diskarte na ginawa ni Satoshi ay ang pagbubukod, sa halip na ang panuntunan, higit sa lahat dahil ang karamihan sa mga cryptocurrency na sumunod ay nilikha ng isang kilalang koponan, at suportado ng mga naunang namumuhunan, na parehong nagantimpalaan ng mga barya bago ang network ay tumayo at tumatakbo.

　　Ang isa sa mga dahilan kung bakit iniisip ng mga nag-aalinlangan na ang crypto ay walang halaga ay dahil sa ideya na, dahil sa likas na katangian nito, maaari lamang itong likhain mula sa manipis na hangin. Sa maraming pagkakataon, iyon talaga ang nangyayari sa paunang pamamahagi ng isang bagong coin, aka isang Premine .

　　Ang ideya ng isang Premine ay nagsimula sa paglulunsad ng Ethereum noong 2013. Sa halip na isang Sagradong Paglulunsad, nagpasya ang mga tagapagtatag ng Ethereum sa isang paunang pamamahagi ng Ether - ang katutubong token - na kinabibilangan ng mga naging bahagi ng orihinal na koponan, mga developer at komunidad na may isang bahaging nakalaan para sa mga naunang namumuhunan, sa pamamagitan ng tinatawag na Initial Coin Offering (ICO).

　　Ang Premine ay mahalagang paraan ng crypto ng paggamit ng tradisyonal na paraan ng pamamahagi ng equity upang gantimpalaan ang mga negosyante na may stake sa kanilang paglikha, ngunit maaaring maglagay ng malaking proporsyon ng kabuuang supply sa napakakaunting mga kamay, at depende sa kung anong mga paghihigpit ang inilalagay sa pagbebenta, maaari maraming sasabihin sa iyo tungkol sa kung gaano nakatuon ang mga tagapagtatag sa paglikha ng pangmatagalang halaga, o panandaliang personal na pakinabang.

　　Ang ICO ay gumamit ng isang ganap na bagong diskarte sa pamumuhunan sa isang tech start-up, sinusubukang bigyan ang lahat ng pantay na pagkakataong mamuhunan, sa pamamagitan ng paglalaan ng isang nakapirming halaga sa isang first-come-first-served basis, na - sa kaso ng Ethereum's paglunsad - kailangan lang ng isang mamumuhunan na magpadala ng bitcoin sa isang partikular na address.

　　Ito ay nilayon upang kontrahin ang privileged access na mayroon ang venture capital sa pribadong pamumuhunan sa mga umuusbong na kumpanya. Iyon ang teorya, ang mga bagay ay hindi masyadong gumana sa pagsasanay.

　　Sa kasamaang palad, ang Premines at ICO ay mabilis na nawalan ng kontrol, at ang ideya ng demokrasya sa maagang yugto ng pamumuhunan ay naglaho. Ang mga paunang alokasyon ay nag-udyok sa hype at labis na pangako, habang ang mga ICO ay itinakda ng FOMO at kasakiman.

　　• Kung mayroon kang sapat na ETH maaari mong laro ang system sa pamamagitan ng pagbabayad ng mga katawa-tawang bayarin at frontrunning

　　• Sa maraming mga kaso, ang mga ICO ay staggered, na may pribilehiyong pag-access sa mga naunang mamumuhunan o broker

　　Ang mga premine at nakikitang founder ay dalawa sa pinakamalalaking argumento na ginagamit ng Bitcoin Maximalists na nararamdaman na ang Bitcoin lang ang nagbibigay ng tunay na desentralisasyon dahil wala itong nag-iisang kumokontrol na figure, at may malawak na network ng Nodes na lahat ay kailangang sumang-ayon sa mga potensyal na pagbabago sa panuntunan.

　　Ito ang dahilan kung bakit ang mga tokenomics ay dapat magsama ng ilang sukat ng desentralisasyon, dahil kahit na ang isang cryptocurrency ay may pinakamataas na supply, ang mga tagapagtatag nito ay may kakayahang muling isulat ang mga panuntunan sa kanilang pabor, o mawala lamang sa isang tinatawag na rug pull.

　　Ang pamamahagi ng address ay dapat na isang pagsasaalang-alang kapag sinusubukang maunawaan kung ano ang halaga ng isang cryptocurrency. Ang mas magkakaibang pagmamay-ari ay, mas mababa ang pagkakataon na ang presyo ay maaaring maapektuhan ng sariling may-ari o isang maliit na grupo ng mga may hawak.

　　Pamamahagi ng Node

　　Kung paanong hindi malusog ang konsentrasyon ng supply sa loob ng ilang kamay, kung kakaunti lang ang bilang ng mga minero/validators , medyo mababa ang threshold para puwersahin ang pagbabago sa iskedyul ng supply, na maaari ring makasira ng halaga.

　　Sa parehong paraan, ang pamamahagi ng mga nagpapatakbo ng network - ang mga Node at Validator - ay may mahalagang impluwensya. Ang mga node ay nagpapatupad ng mga patakaran na namamahala sa kung paano gumagana ang isang cryptocurrency, kasama ang iskedyul ng supply at paraan ng pinagkasunduan na nabanggit na.

　　Kung mayroon lamang isang maliit na bilang ng mga Node, maaari silang magsabwatan upang ipatupad ang ibang bersyon ng mga panuntunang iyon o upang makakuha ng mayoryang kasunduan sa ibang bersyon ng blockchain record na hawak ng network (aka 51% na pag-atake ).

　　Ang alinmang senaryo ay nangangahulugan na walang katiyakan na ang mga tokenomics ay maaaring umasa, na negatibong nakakaapekto sa potensyal na halaga.

　　Tokenomics at Mga Insentibo

　　Ang isa pang mahalagang pagsasaalang-alang ng tokenomics ay ang mga insentibo na kailangang gampanan ng mga gumagamit sa paggana ng cryptocurrency. Ang pinaka tahasang gantimpala ay ang ibinigay para sa pagproseso ng mga bagong bloke ng mga transaksyon, na nag-iiba depende sa ginamit na paraan ng pinagkasunduan; ang dalawang pangunahing pamamaraan ay naipakilala na.

　　Pagmimina (PoW) - Pagiging gantimpala para sa pagproseso ng mga transaksyon sa pamamagitan ng pagpapatakbo ng mga algorithm ng pagmimina para sa mga blockchain ng Proof of Work, tulad ng Bitcoin

　　Validating/Staking (PoS) - Pagiging gantimpala para sa pagpapatunay ng mga transaksyon sa pamamagitan ng pag-staking ng mga pondo sa Proof of Stake blockchains.

　　Ang mga blockchain ay nag-aayos ng sarili. Hindi sila nagre-recruit o nagkontrata ng Miners o Validator, sumasali lang sila sa network dahil sa economic incentive sa pagbibigay ng serbisyo. Ang byproduct ng mas maraming Node ay isang pagtaas sa katatagan at kalayaan ng network.

　　Ang pagiging direktang kasangkot bilang isang Minero o Validator ay nangangailangan ng teknikal na kaalaman, at up-front na mga gastos, tulad ng mga espesyal na kagamitan, na sa kaso ng Bitcoin ay nangangahulugan ng mga pang-industriyang scale na operasyon na lampas sa badyet ng mga solong minero, at sa kaso ng Ethereum, isang minimum na stake ng 32 ETH.

　　Ngunit habang ang crypto ecosystem ay naging mas sopistikadong mga pagkakataon upang pasibong makabuo ng kita, sa pamamagitan ng hindi direktang pag-staking at pagmimina, ay lumago nang husto.

　　user ay maaaring maglagay lamang ng mga pondo para sa mga PoS chain sa ilang mga pag-click sa loob ng isang sinusuportahang wallet at makabuo ng passive income, o idagdag ang kanilang Bitcoin sa isang Mining Pool upang makabuo ng bahagi ng pinagsama-samang mga reward sa pagmimina.

　　Ang Ethereum ay makakaranas ng makabuluhang pagbabago sa mga tokenomics nito sa 2022, na nagbabago mula sa isang Proof of Work consensus na mekanismo tungo sa Proof of Stake. Ang mga may hawak ng ETH ay nakapag-stake mula noong Disyembre 2020, noong inilunsad ang Ethereum 2.0.

　　Ang Total Value Locked (TVL) ay nagbibigay ng sukatan kung gaano kalaking Ethereum ang na-staking, habang available din ang mga numero para sa kung gaano karaming ETH ang sinusunog ngayon, at ang epekto sa kabuuang supply.

　　Ang parehong mga sukatan na ito ay positibong binibigyang kahulugan ng mga tagasuporta ng Ethereum, ngunit ang mga detractors nito ay nagsasabi lang na ang kakayahang gumawa ng mga pagbabago sa pakyawan sa mga prinsipyong namamahala nito ay naglalarawan ng kahinaan, hindi kalakasan.

　　Kung gaano matagumpay ang mga chain sa pag-akit ng suportang pinansyal na ito ay may malaking epekto sa presyo, lalo na kung saan naka-lock ang mga pondo para sa isang partikular na panahon bilang bahagi ng pangako, dahil nagbibigay ito ng katatagan ng presyo.

　　Ang epekto ng mga bayarin

　　Anuman ang paraan ng pinagkasunduan na ginagamit ng cryptocurrency, maaari lamang itong lumago kung may pangangailangan para sa mga transaksyon mula sa mga user, na maiimpluwensyahan ng:

　　• ang halaga ng paggawa ng isang transaksyon, kung paano ito kinakalkula at kung sino ang kumikita nito

　　• gaano kabilis naproseso ang isang transaksyon

　　Ang mga bayarin at kita ng Miner/Validator ay dalawang panig ng parehong barya, na nagbibigay ng barometer ng paggamit at kalusugan ng blockchain. Ang mababang bayad ay maaaring magbigay ng insentibo sa paggamit; habang ang isang aktibo at lumalaking user base ay umaakit ng mas maraming Miners/Validator, na gustong kumita ng mga bayarin. Lumilikha ito ng mga epekto sa network, na bumubuo ng halaga para sa lahat ng kalahok sa isang win-win na sitwasyon.

　　Ang mga bayarin ay lalong mahalaga kung saan nagbabayad ang mga ito para sa computational power, sa halip na ang pagproseso lamang ng mga transaksyon. Ang ganitong uri ng blockchain ay lumitaw sa mga taon kasunod ng paglulunsad ng Bitcoin, simula sa Ethereum , na kilala bilang computer ng mundo. Nagbibigay ito ng mga proseso sa karamihan ng mga transaksyon na nauugnay sa mga lugar ng paglago ng DEFI at NFT, ngunit naging biktima ng sarili nitong tagumpay kasama ang mga bayarin nito - na sinusukat sa tinatawag na GAS - pagpepresyo sa lahat maliban sa pinakamayayamang user.

　　Ang pagtugon sa hamon na iyon ay isa sa mga pangunahing layunin ng mga pagbabago sa Ethereum Roadmap. EIP 1559 - aka ang London Upgrade - na nangyari noong Agosto 2021.

　　Hindi lamang ganap na nagbago ang proseso ng pagtatantya ng bayad, na may layuning gawing mas mura ang mga bayarin, ang mga pagbabago sa istruktura ng bayad ng Ethereum ay nagkakaroon din ng malaking epekto sa mga tokenomics nito. Sa halip na ang lahat ng bayarin sa transaksyon ay mapupunta sa Ethereum Miners, isang mekanismo ang ipinakilala upang sunugin ang isang bahagi ng mga bayarin na nagiging disinflationary mula sa inflationary (walang maximum supply cap).

　　Ang mga pamamaraan ng pinagkasunduan at mga istruktura ng bayad ay maaaring magbigay ng mahahalagang insentibo para sa pakikilahok sa isang blockchain ecosystem, at kahit na direktang nakakaapekto sa supply, kaya dapat isaalang-alang bilang bahagi ng tokenomics. Mayroon ding ilang iba pang mga insentibo at impluwensya na kumukumpleto sa larawan ng tokenomics.

　　Mga IEO, IDO, at Bonding Curves

　　Nabigo ang mga ICO dahil pinasigla nila ang masamang pag-uugali mula sa parehong mga negosyante, na may mga exit scam at hindi pa nasusubukang ideya, at mula sa mga mamumuhunan, na naghihikayat sa panandaliang haka-haka, sa halip na aktwal na paggamit.

　　Ang lumitaw ay mga mas makabagong paraan upang bigyang-insentibo ang pagmamay-ari at paggamit ng mga token - gaya ng nilayon - na natututo mula sa mga pagkakamaling ito.

　　Ang isang diskarte sa paglulunsad ay direktang makipagnegosasyon sa mga sentralisadong palitan upang matiyak na nakalista ang mga ito at mag-tap sa umiiral nang base ng mga user - kilala bilang isang IEO - Initial Exchange Offering. Ito ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa pamamahagi at presyo ng pagmamay-ari, gaya ng inilalarawan ng mahusay na naisapubliko na pagtaas ng presyo na ang mga barya na nakalista sa karanasan sa Coinbase . Ngunit ito ay malayo mula sa organic, desentralisadong debut ng Bitcoin.

　　Inilalagay ng mga IEO ang lahat ng kapangyarihan sa mga kamay ng malalaking palitan, na pipili at pipili ng mga barya na sa tingin nila ay inaasahan nilang kailanganin. Ngunit dahil ang crypto ay tungkol sa pag-alis ng middleman, ang isa sa mga pinaka-kagiliw-giliw na development sa paglulunsad ng coin ay ang IDO - Initial Decentralized Exchange Offering.

　　Ang IDO ay isang programmatic na paraan ng paglilista ng bagong token sa isang Decentralized Exchange (DEX) gamit ang Ethereum Smart Contracts at mathematics para hubugin ang mga insentibo sa pagbili at pagbebenta sa pamamagitan ng tinatawag na Bonding Curve .

　　Ang Bonding Curves ay lumikha ng isang nakapirming mekanismo sa pagtuklas ng presyo batay sa supply at demand ng isang bagong token, na nauugnay sa presyo ng Ethereum. Ang kanilang pagiging kumplikado ay nangangailangan ng isang ganap na hiwalay na artikulo, ngunit ito ay sapat na upang malaman na ang hugis ng bonding curves ay may kaugnayan sa mga tokenomics ng mga bagong ERC20 coins na inilunsad sa mga DEX o DEFI platform, dahil maaari itong magbigay ng insentibo sa timing ng pamumuhunan.

　　Bagama't ang bonding ay nagpapakurba ng isang mathematically complex na paraan upang magbigay ng insentibo sa pamumuhunan sa mga bagong cryptocurrencies, mayroong mas malinaw at mas malupit na mga diskarte, lalo na sa loob ng DEFI, kung saan ang focus ay nagbibigay ng interes sa mga token. bilang isang paraan upang hikayatin ang maagang pamumuhunan.

　　Mga APY at Ponzinomics

　　Ang DEFI ay sumabog sa nakalipas na 18 buwan, na may higit sa $90bn sa TVL ayon sa Defi Pulse , ngunit ito ay nagdulot din ng kahibangan sa paligid ng APY (average na porsyento ng ani).

　　Maraming mga token ang walang tunay na kaso ng paggamit maliban sa pagbibigay ng insentibo sa mga user na bumili at i-stake/i-lock ang coin upang makabuo ng maagang pagkatubig. Hindi nito ginagantimpalaan ang positibong pag-uugali, ngunit lumilikha lamang ng isang karera hanggang sa ibaba, kung saan ang mga gumagamit ay naghahabol ng mga nakakatawang kita pagkatapos ay nagtatapon ng mga barya bago ang mga rate ng interes ay hindi maiiwasang bumagsak. Ang diskarte na ito ay binansagan na Ponzinomics dahil ang patuloy na paggana ng token ay hindi nasustain.

　　Airdrops

　　May isa pang paraan para bigyan ng reward ang mga may hawak sa mga tuntunin ng kung gaano nila aktwal na ginamit ang token ayon sa nilalayon nito - Airdrops. Ang mga proyekto ng DEFI tulad ng Uniswap at 1Inch ay magandang halimbawa, habang ang OpenSea ay ginawa rin para sa mga pinaka-aktibo sa pagmimina at pangangalakal ng mga NFT.

　　Ang mga airdrop ay pinondohan mula sa paunang treasury ngunit sa kasamaang-palad ay hindi itinayo sa mga mapa ng kalsada, dahil ang pag-telegraph sa mga ito ay makakasira sa sarili.

　　Maraming mahuhusay na mamumuhunan ang gumagamit lamang ng mga bagong DEFI, NFT o Metaverse na platform sa pag-asa, o pag-asa, ng isang Airdrop. Dahil dito, may kaugnayan ang mga ito sa mga tokenomics dahil malaki ang kanilang babaguhin ang pamamahagi ng supply ng isang token, ngunit dahil sa lihim na nakapaligid sa kanila, maaari lamang isasaalang-alang sa retrospectively.

　　Mga DAO at Pamamahala

　　Napag-usapan na namin kung paano naaapektuhan ng konsentrasyon ng pagmamay-ari at ng network ang nakikitang halaga, dahil sa pag-aalala na ang kontrol ay nakasalalay sa ilang mga kamay. Kahit na mayroong isang malusog na pamamahagi ng mga may hawak na mga address, ang mga ito ay higit na pasibo, at walang partikular na impluwensya sa kung paano gumagana ang cryptocurrency.

　　Mayroong lumalagong hakbang patungo sa mga crypto project na aktibong pinapatakbo ng kanilang mga komunidad sa pamamagitan ng DAOs (Decentralized Autonomous Organizations) .

　　Ang mga DAO ay nagbibigay sa mga may hawak ng katutubong token ng karapatang aktibong lumahok sa pamamahala nito. Ang mga may hawak ng token ay maaaring magsumite ng mga panukala at tumanggap ng mga boto, na naaayon sa kanilang mga hawak, kung saan tinatanggap ang mga panukala . Samakatuwid, ang mga DAO ay may mahalagang impluwensya sa mga tokenomics dahil ang komunidad ay maaaring magpasya na mag-tweak o kahit na rip up ang mga patakaran.

　　Ang mga DAO ay mahalagang mga pagtatangka upang lumikha ng isang bagong digital na demokrasya sa pamamagitan ng crypto, at mayroon pa ring maraming mga hadlang na dapat pagtagumpayan, dahil ang mga makatuwirang panuntunan ay kailangang isulat ng mga hindi makatwiran na tao.

　　Tokenomics at Rational Decision Making

　　Ang matinong tokenomics ay hindi ginagarantiya na ang isang proyekto ay magtatagumpay, at ang isang tahasang malabo na modelo ng token ay magpapahamak sa isang barya sa pagkabigo.

　　Para sa bawat proyekto na gumagawa ng malaking pagsisikap tungo sa malinaw na mga iskedyul ng supply, mabuting pamamahala at malusog na mga insentibo para sa paggamit ng network, mayroong daan-daan, kung hindi man libu-libo, na may malabo o hindi umiiral na lohika ng pamamahagi dahil ang matinong tokenomics ay hindi ang kanilang layunin, sila gusto lang mag meme, o magmadali sa mas mataas na market capitalization.

　　Ang mga barya tulad ng Dogecoin o Shiba Inu ay may nakakabaliw na mga iskedyul ng supply ngunit maaari pa ring makabuo ng malaking market cap - mas malaki kaysa sa mga pandaigdigang pampublikong traded na brand - dahil ang mga mamumuhunan ay hindi makatwiran.

　　Kaya't ang pag-aaral ng tokenomics nang mag-isa ay hindi nangangahulugan na makakahanap ka ng mga cryptocurrencies na magtatagumpay at tataas ang presyo, dahil kailangan mo ring maunawaan kung paano gumagawa ng mga desisyon ang ibang tao, marami sa kanila ay walang interes sa tokenomics, o kahit alam kung ano ito. ibig sabihin.

　　Ang ibinibigay sa iyo ng tokenomics ay isang balangkas upang maunawaan kung paano nilalayong gumana ang isang coin, na maaaring maging bahagi ng isang desisyon sa pamumuhunan.

　　Narito ang isang buod ng kung ano ang maaaring sabihin sa iyo ng mga pangunahing sukatan:

　　• Pinakamataas na supply - Positibong tagapagpahiwatig para sa isang epektibong tindahan ng halaga; kung walang supply cap, magkakaroon ng patuloy na inflation, na maaaring magpahina sa halaga ng lahat ng umiiral na mga barya. Network/Nodes - Kung mas magkakaibang mas mabuti. Gagawa ng mga di-makatwirang desisyon na mas malamang, na magbubunga ng katatagan.

　　• Distribusyon ng Supply - Ang mas pantay na pamamahagi ay mas mahusay, dahil mas maliit ang pagkakataon na ang isang tao ay maaaring magkaroon ng hindi katimbang na epekto sa presyo sa pamamagitan ng pagbebenta ng kanilang mga barya

　　• Kita sa Bayad - Ipinapakita sa iyo kung gaano karaming tao ang aktibong gumagamit nito; isang proxy para sa cashflow

　　• TVL Locked - Ipinapakita na ang mga user ay handang ilagay ang kanilang pera kung nasaan ang kanilang bibig, at i-lock ang kanilang puhunan para sa isang bahagi ng mga reward

　　• Ang Pamamahala, Airdrops, Mga Insentibo at mga diskarte sa paglulunsad ay maaaring makaimpluwensya sa pamamahagi ng supply kaya dapat isaalang-alang bilang bahagi ng tokenomics.