Ano ang Stablecoin

　　Sa artikulong ito, ipapaliwanag namin kung ano ang mga stablecoin nang detalyado, kabilang ang:

　　• Ano ang Stablecoin？

　　• Bakit kapaki-pakinabang ang Stablecoins？

　　• Paano gumagana ang Stablecoins？

　　• Anong mga uri ng Stablecoin ang nariyan？

　　• Isang panimula sa CBDCs: Central Bank Digital Currencies

　　Ang isa sa mga pangunahing argumento na ibinangon ng mga may pag-aalinlangan sa cryptocurrency ay ang mga ito ay masyadong pabagu-bago upang matupad kung ano ang aming natutunan ay isang pangunahing tungkulin ng pera. Gumaganap bilang isang daluyan ng palitan upang bumili at magbenta ng mga bagay, at isang yunit ng account - isang benchmark para sa pagpepresyo. Iyan mismo kung saan pumapasok ang mga Stablecoin.

　　Pinagsasama ng mga Stablecoin ang pinakamahusay sa parehong mundo. Ang katatagan ng fiat na may walang hangganan, peer-to-peer na katangian ng mga cryptocurrencies at ganap na transparency sa kanilang supply.

　　Inilalagay ng kumbinasyong ito ang Stablecoins sa natatanging posisyon ng paglikha ng tulay sa pagitan ng mga cryptocurrencies at ng tradisyonal na ekonomiya.

　　Ang paghiram ng mga elemento ng disenyo ng Stablecoin, ilang bansa, sa pamamagitan ng kanilang mga sentral na bangko, ay nagpaplanong lumikha ng mga digital na bersyon ng kanilang mga pera na tinatawag na Central Bank Digital Currencies.

　　Ang mga CBDC ay hindi panlunas sa mga sakit ng Fiat Money, dahil mamanahin nila ang pangunahing kahinaan ng kanilang mga analogue na bersyon - ang kawalan ng anumang limitasyon sa supply.

　　Ano ang Stablecoin？

　　

　　Ang mga stablecoin ay isang uri ng cryptocurrency na sumusubok na lutasin ang problema sa volatility na likas sa Bitcoin at iba pang mga cryptocurrencies. Ang clue ay nasa kanilang pangalan: ang katatagan ay isang mahalagang katangian ng anumang pera na gusto naming gamitin sa araw-araw.

　　Ginagawa nila ito sa pamamagitan ng pagsubaybay sa halaga ng isang partikular na fiat currency sa isang 1:1 na ratio, at maaaring denominasyon sa anumang pambansang pera. Nangangahulugan ito na ang isang stablecoin ay kasing stable lamang ng pinagbabatayan na currency na kinakatawan nito at ang mekanismong ginagamit upang mapanatili ang relasyon.

　　Sa ngayon, ang pinakakaraniwang denominasyon ng stablecoin ay ang US Dollar. Ang una at pa rin ang pinakamalaking stablecoin ayon sa market cap ngayon ay Tether (USDT), na inilunsad noong 2014.

　　Simula noon, maraming iba pang stablecoin ang sumunod, kabilang ang mga stablecoin batay sa Euro, British Pound, Australian Dollar, at higit pang pabagu-bagong pera tulad ng Brazilian Real.

　　Bakit kapaki-pakinabang ang mga stablecoin？

　　

　　Ang bitcoin ay pabagu-bago. Ito ay kilala na nagbabago ng hanggang 80% sa isang araw, pareho sa iba pang mga cryptocurrencies. Gumamit tayo ng isang halimbawa para maunawaan ang problemang idudulot nito kung ang mga pang-araw-araw na pagbili na karaniwan mong ginagawa sa Euro ay napresyo rin sa bitcoin.

　　Kung lumipat ka sa pagbili ng iyong €3 na kape sa bitcoin tuwing umaga, ang presyo nito ay patuloy na magbabago. Minsan mas mura, minsan mas mahal - may kaugnayan sa euro.

　　Maaaring tumaas ang pangmatagalang paggalaw - ginagawang medyo mas mura ang iyong kape sa paglipas ng panahon - ngunit hindi ito nakakatulong sa mga consumer o negosyo na kailangang magbadyet sa pang-araw-araw na batayan, kung saan mahalaga ang katatagan.

　　Ang sitwasyon ay nagiging mas hindi mapangasiwaan para sa mga bihirang o isang beses na pagbili ng mataas na halaga ng mga kalakal. Isipin ang pagbili ng isang €500,000 na bahay - na may kaugnay na halaga sa bitcoin na patuloy na nagbabago, mapapadikit ka sa mga chart ng presyo na desperadong sinusubukang i-time ang transaksyon nang paborable.

　　Ang netong resulta mula sa kawalan ng katiyakan na ito ay mababawasan ang pang-ekonomiyang aktibidad. Bumaba ito sa sikolohiya ng tao — hindi gaanong handang gumastos ng asset ang mga tao kung inaasahan nilang tataas ang halaga nito, habang mabilis silang gagastos ng pera na mabilis na bumababa ang halaga.

　　Ang mga ekonomiya ay umunlad sa katiyakan at pakikibaka sa mga pabagu-bagong kondisyon, tulad ng isang hindi matatag na pera. Sa katunayan ang isa sa mga pangunahing layunin ng mga Bangko Sentral tulad ng Federal Reserve ay upang mapanatili ang katatagan ng presyo.

　　Isipin na ikaw ang may-ari ng coffee shop na kumukuha ng mga pagbabayad sa BTC. Ano ang mangyayari kung bumagsak ang presyo bago mo bayaran ang iyong mga empleyado？ Ang kanilang sahod ay nasa euro pa rin. Kukunin mo ba ang pagkakataong iyon？

　　Iyon ang dahilan kung bakit karamihan sa mga tao ay hindi gustong gumastos ng bitcoin, at karamihan sa mga mangangalakal ay hindi kukuha ng bitcoin bilang kabayaran ngayon. Ang mga Fiat currency ay mas predictable lang.

　　Sa kabilang banda, ang mga fiat currency ay may sariling mga problema, gaya ng nakita natin sa mga naunang artikulo.

　　• Ang pera na idineposito sa isang bangko ay wala na sa iyong kontrol, ang iyong card ay maaaring ma-freeze, ang iyong account ay naharang.

　　• Kung gusto mong magpadala ng pera sa iyong pamilya sa ibang bansa, maaaring kailanganin mong magbayad ng malalaking halaga at pagkaantala ng ilang araw.

　　• Kung nakatira ka sa isang bansang dumaranas ng hyperinflation. maaaring wala kang access sa isang solidong fiat currency.

　　• Ang kumukulong problema sa palaka ay nangangahulugan na ang iyong ipon ay unti-unting nabubulok dahil ang Fiat ay hindi isang magandang tindahan ng halaga.

　　Doon pumapasok ang mga Stablecoin. Sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng katatagan ng mga denominasyong fiat sa desentralisado, pandaigdigang katangian ng mga cryptocurrencies, ang Stablecoins ay maaaring maging lubhang kapaki-pakinabang para sa pagsasama at pagpapalawak ng abot ng pandaigdigang ekonomiya.

　　Paano gumagana ang Stablecoins？

　　Sa ilalim ng hood, ang mga stablecoin ay mga entry sa mga global shared digital ledger na maaaring i-transact sa desentralisado, peer-to-peer na mga pandaigdigang network - tulad ng iba pang cryptocurrency.

　　Karamihan sa mga Stablecoin ay hindi nagpapatakbo ng kanilang sariling mga network. Sa halip, tumatakbo sila sa ibabaw ng mga itinatag na blockchain, tulad ng Ethereum o Binance Chain. Nagbibigay-daan ito sa mga Stablecoin na mailunsad nang walang kumplikado sa pagsisimula ng network mula sa simula. Ang pangangalakal ng isang Ethereum-based na Stablecoin, halimbawa, ay hindi naiiba sa mismong pangangalakal ng Ether

　　Ngunit ang pangunahing pag-aari ng isang Stablecoin ay, siyempre, katatagan. Gumagamit ang iba't ibang stablecoin ng iba't ibang diskarte upang makamit ang katatagan, na nahuhulog sa mga sumusunod na malawak na kategorya:

　　• Fiat collateral-based

　　• Nakabatay sa collateral ng Crypto

　　• Algorithmic-based seigniorage

　　• Central Bank Digital Currencies (CBDCs)

　　Ang bawat diskarte ay may sariling kalamangan at kahinaan. Tingnan natin ang bawat diskarte at kung paano gumagana ang mga ito.

　　Fiat collateral-based Stablecoins

　　

　　Ito ang pinaka-intuitive at prangka na paraan upang makamit ang katatagan. Ito ang unang modelo na ginamit, at ito ang pinakakaraniwan ngayon.

　　Ang mga stablecoin na nakabatay sa collateral ng Fiat ay ibinibigay ng mga kumpanyang on-chain laban sa mga katumbas na deposito sa bangko sa fiat currency (collateral) - kadalasang nare-redeem sa isang 1:1 na batayan sa kumpanyang nag-isyu.

　　Nangangahulugan ito na ang bawat unit ng ganitong uri ng stablecoin ay representasyon lamang ng isang umiiral na unit ng fiat currency sa bank account ng nagbigay nito.

　　Halimbawa, para sa bawat unit ng Tether (ang currency) sa sirkulasyon, mayroong katumbas na US dollar sa Tether (ang kumpanya) account.

　　Ang supply ay tinutukoy ng halaga ng collateral na hawak ng kumpanya. Ang pagpapalabas ng mga bagong unit ay nangangailangan ng bagong pera na ideposito ng kumpanya, o ng isang customer. Sa kabaligtaran, ang pagkuha ng mga stablecoin para sa fiat ay humahantong sa pagbawas ng supply.

　　Kapansin-pansin na ang ganitong uri ng relasyon ay maaaring palawigin sa collateral maliban sa pera - ang mga kalakal (tulad ng ginto o pilak) at kahit na mas kumplikadong mga produktong pampinansyal ay maaaring (at nagsimula nang) maging “tokenise” sa ganitong paraan - iyon ay, itago bilang collateral at inilabas bilang isang token sa isang blockchain.

　　Kasama sa mga gumaganang halimbawa ng diskarteng ito ang Tether, Gemini, Paxos, at TrueUSD (naka-pegged sa US dollar), Digix (backed by gold), at Globcoin (batay sa isang basket ng mga currency).

　　Pros Cons

　　

　　Pagiging maaasahan: ang mga token ay sinusuportahan ng mga aktwal na asset na sinubok sa oras Kinakailangan ng mataas na tiwala sa nag-isyu na kumpanya para igalang ang pagtubos

　　Mataas na pagkatubig: karamihan ay maaaring direktang makuha Mga isyu sa transparency na nakapalibot sa mga kasalukuyang deposito

　　Scalability: ang modelo ay madaling kopyahin nang may kaunting pagsisikap Maaaring magbago ang mga regulasyon sa pananalapi, na humahantong sa pagyeyelo ng mga pondo

　　Crypto collateral-based Stablecoins

　　Ang paglago at pagsasama-sama ng mga crypto market ay nagbigay-daan sa isa pang klase ng collateralised stablecoins, batay lamang sa mga crypto asset.

　　Sinusubukan ng diskarteng ito na bawasan ang pag-asa sa mga kumpanya at pag-uugali ng tao, sa halip ay gumagamit ng mga matalinong kontrata upang pamahalaan ang katatagan sa system, Nagbibigay-daan ito para sa mga puro on-chain na stablecoin batay sa halaga ng pinagbabatayan na cryptocurrency (o mga cryptocurrencies).

　　Ang mga stablecoin na ito ay palaging nangangailangan ng mga over-collateralized na deposito upang matiyak na ang pagbabagu-bago sa halaga ng pinagbabatayan na collateral ay hindi masira ang peg.

　　Ang peg ay pinananatili sa pamamagitan ng maingat na idinisenyong pang-ekonomiyang mga insentibo, pinamamahalaan ng pagboto ng komunidad, at pinoprotektahan ng isang awtomatikong mekanismo ng pagpuksa upang panatilihing balanse ang halaga ng system.

　　Bagama't nangangailangan ang isang tao na magtiwala sa pinagbabatayan ng mga matalinong kontrata, ang ganitong uri ng stablecoin system ay idinisenyo upang tumakbo nang hindi hinahawakan ang tradisyonal na sistema ng pananalapi.

　　Ang una at pinakakilalang halimbawa ng isang crypto collateral-based stablecoin ay ang DAI, ang brainchild ng crypto non-profit na MakerDAO.

　　Bagama't noong una ay si Ether ang tanging cryptocurrency na tinanggap bilang collateral, ang mga pag-ulit sa kalaunan ay nagpatupad ng multi-collateral na diskarte - ibig sabihin ay maaari kang magdeposito ng maraming iba pang Ethereum-based na mga token bilang collateral.

　　Pros Cons

　　

　　Crypto-native: ang Stablecoin ay hindi nangangailangan ng pakikipag-ugnayan sa mga tradisyonal na sistema Bago: ang mga potensyal na bug sa isang matalinong kontrata ay maaaring humantong sa pagkawala ng mga pondo

　　Transparency: lahat ng transaksyon ay nangyayari on-chain, at naa-audit ng sinuman Gastos: sa mga naka-collateral na deposito ay maaaring magastos para sa ilan

　　Desentralisadong pamamahala: ang mga matalinong kontrata ay hindi kinokontrol ng isang entity Catastrophic drop: isang black swan ang biglaang pagbagsak ng mga presyo ay maaaring makalampas sa mga mekanismo ng kaligtasan sa pagpuksa

　　Algorithmic-based seigniorage Stablecoins

　　Sinusubukan ng ganitong uri ng stablecoin na i-mirror ang mekanismo sa likod ng tradisyonal na modelo ng sentral na bangko, ngunit may mga matalinong kontrata sa halip na mga tao na namamahala.

　　Ang mga matalinong kontratang ito ay naglalayong ayusin ang circulating supply batay sa demand para sa currency, pinapanatili ang mga antas ng Presyo sa pamamagitan ng pagbibigay ng mas maraming token kapag mataas ang demand (sa pamamagitan ng mga share na may interes), at pag-alis ng mga token habang bumababa ang demand sa pamamagitan ng isang sistema ng mga redeemable bond at automated mga buyback.

　　Hindi tulad ng mga collateralized na modelo, walang pinagbabatayan na asset na maaaring i-redeem o i-trade. Ang halaga ay nagmula sa pag-asa na magagawa ng system na panatilihing matatag ang stablecoin.

　　Isa itong lubos na eksperimental at hindi pa rin napatunayang konsepto, at ang likas na katangian nito ay humantong sa legal na backlash - kung saan si Basis, isang hindi na gumaganang pioneer, ay isinara dahil sa mga alalahanin sa regulasyon.

　　Sa kasalukuyan, iilan lamang sa mga naturang proyekto ang umiiral, tulad ng Bdollar - at pagkatapos, na may napakalimitadong suplay ng sirkulasyon.

　　Pros Cons

　　

　　Solid na konsepto: ang mga mekanismo ng seigniorage ay matagumpay na tumatakbo sa loob ng maraming siglo sa tradisyonal na ekonomiya Bago: ang mga potensyal na bug sa isang matalinong kontrata ay maaaring mapahamak ang proyekto

　　Crypto-native: ang Stablecoin ay hindi nangangailangan ng pakikipag-ugnayan sa mga tradisyonal na sistema Ibabaw ng pag-atake: hindi malinaw kung ang kumbinasyon ng mga matalinong kontrata at mga pang-ekonomiyang insentibo ay maaaring mag-react nang mabilis kung sakaling magkaroon ng sinasadyang pag-atake

　　Transparency: lahat ng transaksyon ay nangyayari on-chain, at naa-audit ng sinuman Legalidad: sa isang sektor na naghihirap na dahil sa kawalan ng kalinawan ng regulasyon, ang konseptong ito ay maaaring makakuha ng higit pang backlash

　　Mga CBDC: Mga Digital na Pera ng Central Bank

　　Habang pinatutunayan ng mga cryptocurrencies ang kanilang mga sarili na isang mabubuhay at mahusay na alternatibo sa kasalukuyang mga sistema ng pagbabayad, na nanalo sa higit pang mga sektor ng ekonomiya, natural lang na ang pinakamakapangyarihang manlalaro ay hindi gustong maiwan: gobyerno. Doon pumapasok ang mga digital na pera ng sentral na bangko.

　　Ang mga CBDC ay hindi mga cryptocurrencies, at hindi rin mga Stablecoin - ngunit kabilang sa mga ito ang mga elemento ng pareho. Ang mga ito ay “matatag”, dahil ang CBDC ay hindi hihigit sa isang reengineered na anyo ng isang pambansang pera na nagsasama ng ilan sa mga tampok na ginagawang napakalakas ng mga cryptocurrencies.

　　Nararapat na banggitin na, bukod sa ilang maliliit na piloto - partikular sa China ng PBOC - wala pang bansang nagpatupad ng CBDC. Samakatuwid, ang mga kasalukuyang proyekto ay nag-iiba-iba sa anyo, teknolohiya, at istruktura ng pera.

　　Ine-explore namin sa Learn Crypto blog kung bakit nakikita ng mga gobyerno ang CBDC bilang isang paraan upang mapanatili ang kontrol sa pera sa isang digital na mundo. Sa ngayon, tumuon tayo sa kung paano sila ihahambing sa mga cryptocurrencies.

　　Paano magkatulad ang mga CBDC sa mga cryptocurrencies

　　Sa maraming paraan, kapaki-pakinabang na isipin ang mga CBDC bilang hybrid sa pagitan ng Bitcoin at isang fiat currency.

　　Ang pangunahing tampok na ginagamit ng karamihan sa mga panukala ng CBDC ay ang paggamit ng blockchain o iba pang distributed ledger system (DLT) upang panatilihin ang isang ledger ng mga pagbabayad at transaksyon.

　　Ang bentahe nito ay nagbibigay-daan ito sa higit na kahusayan, at nagpapahintulot sa mga sentral na bangko na gumamit ng isang ledger upang i-account ang supply ng pera. Binabawasan din nito ang pag-asa ng sentral na bangko sa mga komersyal na bangko upang kontrolin ang pagpapalabas ng bagong pera sa ekonomiya.

　　Paano naiiba ang CBDC sa mga cryptocurrencies

　　Kahit na ang bawat bansa na nag-e-explore ng CBDC ay may sariling diskarte, isang bagay na hindi partikular na kilala ng karamihan sa mga pamahalaan ay ang kanilang pagiging masigasig sa pagsuko ng kontrol.

　　Samakatuwid, malamang na karamihan - kung hindi lahat - ang mga CBDC ay magiging mga pinahihintulutang network, kumpara sa pagiging bukas ng Bitcoin.

　　Malamang na mananatili ang validation ng transaksyon sa ilalim ng kontrol ng mga regulated entity, bagama't hindi sigurado kung isasama sa mga ito ang pribadong sektor pati na ang gobyerno.

　　Sa wakas, hindi rin tulad ng Bitcoin, ang parehong supply ng pera at mga panuntunan sa pananalapi ay malamang na mananatili sa ilalim ng ganap na kontrol ng pambansa ng pera - katulad ng mga fiat na pera ngayon, ngunit nagbibigay-daan para sa higit na direktang kontrol ng sentral na bangko.

　　Gayunpaman, dahil sa napaka-eksperimentong (at kung minsan ay malihim) na katangian ng mga proyekto ng CBDC, at dahil wala pang nailunsad na digital currency ng sentral na bangko, masyadong maaga upang malaman nang may anumang katiyakan kung paano gagana ang alinman sa mga ito.

　　Habang nangyayari ito, ang mga stablecoin ay gumagawa ng napakahusay na trabaho sa pagtulay sa agwat sa pagitan ng fiat at crypto.

　　Isang matatag na kinabukasan

　　Ang mga stablecoin ay masasabing ang pinakamabilis na lumalagong uri ng cryptocurrency ngayon. Sa 2020 lamang, ang supply ng mga stablecoin ay tumalon mula $5 bilyon hanggang $23 bilyon.

　　Kung wala ang kinakailangang antas ng katatagan ng presyo, ang mga cryptocurrencies ay mahihirapang mag-alok ng mas kumplikadong mga instrumento sa pananalapi, tulad ng mga pautang, derivative na kontrata, o insurance - at sa gayon ay maging bahagi ng ating pandaigdigang ekonomiya.

　　Ang lahat ng ito ay posible ngayon, at ang isang ganap na bagong industriya batay sa mga cryptocurrencies - DeFi, o Decentralized Finance - ay mabilis na nakakakuha ng momentum na bahagyang pinagana ng mga stablecoin.

　　Gayunpaman, marami pa ring mga hamon bago ang isang hinaharap kung saan ang mga cryptocurrencies ay pangunahing matutupad - ang pinakamahalaga ay ang regulasyon. Ang walang hangganan, lumalaban sa censorship na katangian ng mga cryptocurrencies ay madalas na salungat sa umiiral na balangkas ng pananalapi, at ang ilang backlash ay inaasahan.

　　Sabi nga, anuman ang kalalabasan ng sagupaan sa pagitan ng mga teknolohikal na pag-unlad at pagsusumikap sa regulasyon, ang Stablecoins ay nakahanda na maglaro ng pangunahing papel para sa nakikinita na hinaharap.